去年四季度以来，硅料价格快速下滑。硅业分会的数据显示，工业硅自2022年10月的21000元/吨左右，降至上周的15800元/吨左右；有机硅的主流报价从17500元/吨降至15200元/吨。此外，光伏一体化趋势愈演愈烈。随着业内光伏巨头们纷纷扩产以及加入一体化的光伏企业的增多，产业链上下将如何演变？

工业硅市场面临供强需弱

与现货价格走势类似，工业硅期货价格近期也出现了回调。东方财富Choice数据显示，截至5月15日收盘，工业硅主力合约报14085元/吨，当日跌幅1.61%，5月1日以来，累计下滑7.27%;年内累计下滑21.29%。

对于工业硅期货、现货价格同步走弱，叶银丹表示，从供需角度来看，需求萎靡叠加供给充足，导致当前工业硅总体呈现出供大于求的局面，价格持续走低。其中，供给量居高既有新增产能投产的因素，又有前期工业硅利润较高推动硅厂积极开工的因素;而下游需求方面，除多晶硅尚可之外，有机硅、铝合金以及出口等赛道的需求释放均呈现疲软态势，供强需弱也导致了企业库存增高，价格难以出现企稳回升。“而从成本端考虑，近日云南等地降雨明显增加，缓和了后续电力供应担忧，工业硅生产需消耗大量电力，供电量及电价发生变动会直接影响工业硅的成本和产量，进而影响价格。”

记者获悉，供给方面，今年新增工业硅项目较多，新增产能约198.5万吨，其中新疆地区70万吨、云南地区60万吨、内蒙古地区35万吨、甘肃21万吨和宁夏12.5万吨。广发期货预计，今年工业硅产量将较去年增长42万吨，达到369万吨;另据中信建投期货预计，今年工业硅需求增长的主力军仍是多晶硅，其他行业虽然仍有需求增长，但需要靠国内外经济的韧性来支撑，这将给工业硅的需求带来节奏上的不确定性。

东高科技投研学院副院长陈宇恒在接受记者采访时表示，云南、四川等地区主要靠水力发电供能的工业硅生产企业生产成本降低，而工业硅目前价格水平尚不足以激发企业减产，供给量持续的情况下，会使得工业硅价格进一步走低，直至后续工厂开始实质性减产，才会对工业硅价格形成一定的支撑。

叶银丹对此表示赞同，“同时也应看到，后续支撑工业硅价格真正企稳的核心因素在于需求端。在尚未看到供给端大幅收窄以及库存端大幅去化的背景下，未来工业硅价格的走高，只能倾向于依赖需求端的有效提振，应重点关注来自下游多晶硅、有机硅的新增产能需求。”

一体化与N型持续加码

值得关注的是，相比其他企业，上下游一体化企业对于工业硅价格走势表现得更加乐观。新安股份相关负责人告诉记者，近期工业硅市场价格下滑对公司销售影响不大，有机硅方面的影响可能会稍大一些，“公司生产的工业硅产品以自用为主，几乎不进行对外销售，目前公司已经对工业硅-有机硅-终端的全产业链完成了布局，所以如果只是工业硅价格下滑，对公司来说成本有所下降，将起到积极影响。”

另据上述东方日升负责人透露，公司位于内蒙古的20万吨金属硅项目正在按计划建设当中，预计今年8月份至9月份投产。而关于销路，该负责人介绍，“如果单看金属硅项目的话，产品肯定会对外销售，但随着公司源网荷储一体化项目的建成，自用也是可选方案。”

对此，陈宇恒表示，在工业硅价格遇冷的背景下，不单一生产工业硅、积极布局或已经完成产业链一体化布局的投资标的更值得关注。

晶科能源表示，展望2023年，目前N型市场需求旺盛，预计N型组件将成为出货主力，公司N型产品出货占比预期将从2022年的25%进一步提升至60%以上。

在N型技术中，TOPCon的参与者众多，也是最早实现产业化的，HJT的产业化拐点也将在2023年出现。根据华晟新能源董事长徐晓华的判断，2023年，HJT技术将实现对PERC的成本打平，HJT将快速走完从0到1最后的关键几步，并进入从1到N的巨量规模扩产。

记者注意到，在爱旭股份业绩预告中，公司虽然没有提及新型电池技术，但多家券商在点评中不约而同的关注到公司ABC电池的落地情况。太平洋证券提到，公司首期6.5GW的ABC珠海产线已于去年10月投产，目前处于调试与爬坡阶段，预计今年二季度实现满产。根据公司规划，ABC整体产能52GW，预计今年将出货5GW-6GW，单位盈利有望进一步提升。

产业链利润向下再分配

2023年，硅料供应与价格依然是影响整个产业链的重要变量。吕锦标告诉记者，去年底时，硅片企业已经没有太多硅料库存，春节前就开始对长单提货并备料，去年12月没有履行的长单到现在也基本都完成了提货。

“上半年硅料供应增量不大，价格也会回升。”吕锦标向记者提供的数据显示，截至去年末，国内硅料产能超过120万吨，到2023年底，这一数字将翻倍，硅料产能将介于240-250万吨区间。增量规模看似庞大，但今年新增硅料的释放节奏却不一样，吕锦标判断，今年一季度，新增的20万吨产能主要由去年顺延而来，二季度新增的20多万吨主要集中在6月投产；全年产能释放高峰将出现在年末，45%的新增硅料产能都将集中在四季度投产。

言下之意，今年上半年，在硅料供应平稳增加的情况下，硅料价格将保持相对稳定，不太可能出现大起大落，但下半年，情况可能发生变化。吕锦标预测，今年国内硅料供应量约为150万吨左右，当记者问及硅料合理价位时，他并未明确回应，仅表示价格取决于多方面因素。

虽然去年末降价的效应还没有完全显现，但到了今年，特别是春节前后，硅料交易量放大，前期积压的长单开始大量提货，而提货价格又比去年30万元/吨的水平有明显降幅，一体化企业是能够明显受益于上游降价带来的利润增长的。

“硅料降价让渡出来的利润会比较多地分配给光伏电池企业，因为电池技术的进步需要资本投入，一体化企业能够最大限度的保留硅片、电池、组件各环节的利润，当然，上游降价的一部分利润还会分配给终端用户。”吕锦标向记者说道。

晶澳科技方面表示，就市场变化来看，在硅料短缺得以缓解的共识下，2023年硅料将不再是行业内的瓶颈，整个光伏产业重回关注效率和技术的赛道。“产业链价格下滑，有望刺激更多的全球需求，光伏行业新增装机规模扩大；产业链各环节之间利润的再分配，也有助于光伏产业链实现良性的合作、竞争和发展。”

文章来源： 证券日报 ，证券时报·e公司，长江商报