今年以来光伏行业迎来扩产潮，行业内动辄上百亿的大手笔投资不断，更有“跨界者”闻风而来布局光伏赛道。在行业自上而下传导的降价压力下，行业龙头纷纷布局一体化，从而具备更强劲的竞争实力，以求能在此轮光伏行业的“厮杀”中突出重围。随着行业内巨头以及“跨界者”的大幅扩产，光伏产能过剩的话题已经不是第一天被提起，行业的从业者们也早就意识到行业正在由之前的爆发期进入新的拐点。

光伏一体化扩产，集体的疯狂

光伏是个金窝窝。外面的人，有钱没钱，光伏搞钱，拼命也要挤进来。而里面的人却早已开始筑起城墙，从产品、技术、规模等专业化竞争到如今开始构筑“一体化”城墙。

6月6日晚，通威股份和隆基绿能同时发布百亿级扩产公告。通威股份计划投资105亿元，在成都扩建 25GW 太阳能电池暨 20GW光伏组件项目。隆基绿能拟投资超过125亿元，20GW单晶硅棒、24GW单晶电池及配套项目。而在此前一天，晶澳科技宣布60亿元再扩产，加码30GW拉晶、10GW硅片、10GW组件项目。天合光能也在5月29日宣布107亿扩产计划。此外，晶科能源在5月25日宣布投资560亿建设年产56GW垂直一体化大基地超豪华项目。

不到半个月，五大千亿级龙头企业商量好了似的，争相大手笔加码扩产，将行业的扩产潮再次推向新高峰。

据数字新能源DNE不完全统计，今年以来，仅晶澳科技、通威股份、隆基绿能、爱旭股份等光伏大企业项目签约金额就达到了2000亿以上。其中，晶科能源以746.8亿的投资总额位列第一。

从单个项目规模来看，受行业一体化趋势的推动，业内单个项目的投资额度也不断再刷新高，年初有晶澳科技400亿投资的光伏全产业链低碳产业园项目。

随后又有合盛硅业425亿的硅基一体化项目，到5月底，晶科能源再次以560亿的投资刷新行业桂冠。

狮虎争霸搅动行业风云，受此影响，光伏业内大中小企业纷纷跟随布局一体化战略，仅5月一个月，光伏行业主要环节签约项目就高达31个，几乎做到了日日有项目。

未雨绸缪，瞄准技术迭代空窗期

“一体化固然有好处，规模效应、品质管控和追溯性强，但归根结底为了成本，成本、效率做不过人家的，一体化只会是产能利用率低的重资产负担。”晶科能源董事长李仙德认为，一体化避免不了容错率低挑战，技术路线和工艺制程的选择，将直接影响动辄上百亿投资的结果以及市场机会错失的难以回头。“所以一体化下冷暖自知，我们相视一笑，感同身受。”

近期行业新的一体化扩张动作加深了产能过剩担忧，上述硅料厂商负责人向记者判断说，到今年底，光伏主要环节一定会出现全行业过剩，整个行业的优胜劣汰都将加剧，“这是必然的，我认为最艰难的时间点会出现在明年上半年，各个环节都会很难。”

根据该人士的判断，行业还将持续面临利润重新分配，一方面，硅料暴利不可持续，但未来仍可能赚取一定差价；另一方面，电池环节当前利润水平较好，但当四季度TOPCon电池产能蜂拥而至时，盈利能力或将受到影响，届时，TOPCon电池产能将达到200GW。

对于这种悲观预期，市场也有不同见解。“明年竞争会显现，但还没有到激烈的程度。”一家一体化厂商销售负责人向记者表示，TOPCon产品明年才有可能达到50%以上的市场份额，并且这是具有较高效率的高端优势产能，还不存在过剩问题。该人士透露，其所在企业已经着手对低效的产能淘汰处理，“在这种情况下，明年公司的产品结构还是比较良性的。”

事实上，该人士所提到的也正是一体化厂商此时宣布扩张的另一个目的——未雨绸缪。

当前，光伏行业有两个最为明确的技术趋势，一是N型电池技术替代P型电池技术，二是大尺寸产品替代小尺寸产品。特别是在N型替代方面，去年是N型商业化元年，今明两年是N型产品渗透率提升的关键年份，而P型产品势必逐渐退出。扩建一体化产能实际上是考虑到P型产品逐渐退出市场后需要拿什么样的产品来满足市场新的需求。

“N型光伏产品实际上还是一片难求。”一家一体化厂商的负责人告诉记者，虽然此番扩张令行业产生了过剩、内卷的担忧，但行业过剩最先淘汰的是技术落后、性价比差的产品，技术先进的新建产能风险不大，过去的小尺寸PERC产品则面临较大压力。据该人士判断，现存小尺寸的PERC产品今年就将被逐渐淘汰，而大尺寸的PERC产品也将在明后年被完全取代。

事实上，从该人士给出的时间节点来看，与此番扩张的几家厂商给出的时间表也较为吻合。具体来看，隆基本次一期项目预计2024年下半年开始逐步投产，2025年底前达产；晶科一期、二期项目预计分别在2024年第一、二季度投产，三期、四期项目预计2025年建成投产；晶澳鄂尔多斯项目建设周期预计36个月；通威一期电池项目将于2024年内建成投产，二期组件项目预计将于2025年内建成投产。

在产品尺寸方面，一家210阵营的厂商人士认为，未来产业链价格稳定后，大家的关注点会聚焦于技术、成本，如果地面电站需求大幅增长，市场很有可能全面转向210尺寸产品，“如果到那时老的一体化产能还是只能做182产品，肯定是很难参与市场竞争的。”该人士透露，当前市场无论是210电池还是硅片都处在结构性短缺状态。

光伏未来，大型“洗牌”将至

对于目前的光伏产业来说，产能过剩的局面存在，企业间的激烈竞争也存在，强大的竞争对手没有一天停下步伐，跨界而来的竞争对手们蜂拥而至。

但是回顾历史，任何一个充分市场化的产业，都是经历过优胜劣汰的竞争的，先进产能淘汰掉落后的产能。目前光伏行业依然在大发展周期中，行业格局尚未定型，头部企业之间或将再次经历一次洗牌；而在光伏这样一个规模效应及其明显的行业，强者愈强的趋势或将愈发明显。

平安证券表示，五月以来，随着供给端产能释放与库存累积，硅料与硅片价格快速下行，周度均价降幅一度超过10%，硅片龙头根据市场情况做出相应报价调整。整体看，硅料价格的快速下行使硅片成本快速下降，龙头企业由于拥有更优秀的高纯石英砂保供、非硅成本、N型技术等，在产能快速释放和价格下行的过程中，可以持续巩固竞争优势，预计产业链降价仍将持续，与二三线企业业绩分化将凸显。

国金证券表示，组件集采价格随上游降价快速跟跌，然而从报价区间拉大、N/P价差维持高位等现象看，在光伏供应链逐步趋于宽松、产业链价格下行、下游N型占比提升的趋势背景下，头部企业和技术实力更强的企业有望进一步拉开盈利能力的领先幅度。

文章来源： ​证券时报，数字新能源，Wind