数据显示，白格从今年2月底的4874元/千克，上涨至5月初5866元/千克的高点，两个多月涨幅超过20%。银价疯涨，对于光伏产业的影响究竟有多大？

01 银价疯涨，一个月多支出25万元？

河南济源被称为“中国白银之都”，2022年白银产量占到全国约20%。在当地的一家金银饰品加工企业，工人们正在赶工一批发往深圳水贝市场的银饰品。熔银、车花、电镀，印有不同图案的银手镯就制成了。负责人告诉记者，年初到现在，批发需求量较去年同期增长明显，他们也忙了不少。

河南省济源市某金银制品企业副总经理 王涛：我们接到的订单相对比较多，5月份实际生产销售580公斤的体量，去年同期生产300多公斤。

记者了解到，白银的工业需求近年来也有明显增长，目前占比在50%以上。

在江苏南通的一家光伏组件生产车间，产线满负荷生产。负责人告诉记者，每块光伏面板上大约会有72片巴掌大的电池片，上面的银色导线就是用银浆制作而成，今年公司对银浆的需求同比增长了50%左右。

江苏省南通市某光伏组件生产企业董事长 万里荣：以新型光伏电池技术为例，一块72片的组件需要银浆7.9克。现在公司一年需要银浆160吨，银价上涨对企业来说，折合一个月多支出25万元。

02 光伏产业，能否此地无银？

光伏银浆，是光伏电池片制备的核心辅材之一。主要用于制作光伏电池电极，能直接影响光伏电池的光电转换效率与光伏组件的输出功率。

以目前主流的单晶单面PERC电池片为例，电池片成本构成中，硅片占比约为75%，银浆是成本占比第二高的材料，约占电池片总成本的8.5%，占电池片非硅成本的33% 。

现在光伏电池技术正从P型向N型全面迈进，但是，对于白银的需求，不降反增。这是因为，无论是TOPCon，还是HJT，无论是对于银浆的消耗，还是银加工费用，比PERC更高！

耗方面，PERC 银浆耗量 6-8mg/w，TOPCon银浆耗量 10-13mg/w，而 HJT 银浆耗量20-22mg/w。

在加工费方面，当前Perc正银加工费约500元/KG，TOPCon加工费高出Perc正银300+元/KG，而 HJT加工费高出Perc正银1000+元/KG。

海通国际认为，N 型浆料提高银浆单耗，预计2022-2024 年全球银浆行业的复合增速将达到18%。

目前，电池银浆分为高温银浆和低温银浆两种。P型电池和TOPCon电池使用高温银浆，异质结电池，由于采用非晶硅薄膜，全程需要低温制备，因此所采用的银浆也必须是低温的。银浆在电池片成本中占比较高，目前主要通过多主栅技术以及减小栅线 宽度来减少正银消耗量。

HJT在这一轮技术路线竞赛中暂时落后于TOPCon，除了设备产线成本以外，最重要的一个原因，就是非硅成本中的低温银浆，成为产品降本的主要障碍。

根据CPIA统计，2021年我国光伏正面银浆国产化率已达61%以上，光伏背面银浆已全部实现国产化。其中，TOPCon电池用正面银浆国产率达70%左右；在2020年时，HJT用低温主栅银浆国产率仅为10%左右，细栅用银浆全部依赖进口。

这主要是，与传统高温银浆相比，低温银浆技术主要被日本京都电子KEM独家垄断。售价也更高，每公斤约6600元，较高温银浆高出2000元左右。低温银浆在HJT电池片总成本中占比一度高达24.3%。

03 银浆赛道，玩家如何率先突破

虽然银浆赛道的竞争比较激烈，但还是存在一定的差异化竞争的。就比如帝科股份除了在P型单晶PERC电池导电银浆出货持续增长外，也在积极转型N型的TOPCon电池，针对于这种电池的银浆占比已经超过了30%，仿佛只有转型才能更好生存下去。

但需要注意的是，去年帝科出现了亏损，主要也是进口银粉而持有的外币贷款产生汇兑损失（约1亿元）。

这里也补充说一下笔者预判的光伏行业的大趋势，未来转换效率更高的N型电池（主要是 TOPCon和异质结（HJT）电池），尽管目前的市场份额还不到5%，但凭借着更高的转化效率，市场份额的增长基本是板上钉钉。而且，N型电池是天然的双面电池，光伏银浆消耗量高于P型（高出50%左右），这无疑对银浆玩家也是一个利好。

此外，聚和材料也在低温银浆上做足功夫（低温银浆主要用于HJT光伏电池），已批量供货多家客户，而且预计今年二季度银浆的整体出货量超过450吨，比一季度还多了80多吨。

从去年的业绩看，聚和材料营收和净利润增长率分别为28%和58%，主要也是受益于正面银浆的出货量增加。另外值得注意的是，其在银浆领域持有的专利数超过了300项，在行业中是排名第一的。

而苏州固锝具备的500吨光伏银浆产能可以在高温和低温间任意切换，就比如前年，高、低温银浆价差 2000-2500 元/公斤，这种价差也给了苏州固锝进行灵活切换、实现业绩增长的根本动力。

说白了，要提升银浆玩家的利润率，银粉的自主突破也成为关键的一环。以正面银浆为例，银粉的成本占比已经超过了95%。

所以银粉的重要性不言而喻，其形态和粒径是决定银浆导电性、烧结质量等特性的主要因素，其中技术壁垒最高的是球形银粉。

如果国内玩家能实现技术的突破，则国内玩家则能凭借交期短、周转快的优势，让银浆企业提升资金运用效率，降低采购资金压力。自主突破进程中，去年常德经开区引进国银新材料2000吨级高性能超细银粉生产项目，也算是国产替代道路上的重要一步。

未来谁能在这条赛道上率先突破，谁必将能尝到最甜的一块蛋糕。

文章来源： ​赶碳号科技，星空财富BJ，央视财经