丁苯橡胶又称聚苯乙烯丁二烯共聚物，其物理机构性能，加工性能及制品的使用性能接近于天然橡胶，有些性能如耐磨、耐热、耐老化及硫化速度较天然橡胶更为优良，可与天然橡胶及多种合成橡胶并用，广泛用于轮胎、胶带、胶管、电线电缆、医疗器具及各种橡胶制品的生产等领域，是最大的通用合成橡胶品种，也是最早实现工业化生产的橡胶品种之一。按生产工艺，丁苯橡胶可以分为乳聚丁苯橡胶(ESBR)和溶聚丁苯橡胶(SSBR)两大类。

丁苯橡胶为最早实现工业化的合成橡胶，已形成 11个系列、100多个品级的生胶，产量占合成橡胶总产量的55%。因生胶强度低、自粘性差，常与天然橡胶合用以改善加工性能。主要用于制造各种车辆轮胎、胶管、胶板和空气及冷气系统的模压密封件。

从丁苯橡胶产业链来看，丁苯橡胶行业上游为丁二烯、苯乙烯等，下游主要是电线、电缆、胶管、汽车零件、胶带、橡胶手套、输送带、胶鞋、轮胎、医疗器具等。

上半年丁苯橡胶价格整体呈现出“M”型走势，虽然丁苯装置检修集中在上半年，但供应端对价格利好驱动难以体现，主要是相关产品天然橡胶价格走低的拖累。下半年天胶走势偏强的预期下，丁苯橡胶价格或反弹，但反弹后仍回调。

2023年上半年丁苯橡胶价格举步维艰

据卓创资讯监测的价格数据可知，2023年上半年丁苯橡胶市场整体呈现出“M”型走势，但因2023年天然橡胶价格低位运行，对丁苯橡胶市场卖盘心态形成拖累、其价格持续贴水丁苯橡胶价格，替代性需求方面影响丁苯橡胶消费量。基于相关品天胶脱离常态的走势，对上半年丁苯橡胶市场价格影响较大。影响程度高于供需基本面的驱动，这也是造成我们对于丁苯橡胶高值判断和时间预期出现偏差的主因。2023年1-6月份华北市场1502均价为11360元/吨，同比上年同期下滑7.63%，截止到6月27日，华北市场1502价格收于11050元/吨，该价格较年初上涨了4.25%。

2023年上半年丁苯橡胶市场运行的高点出现在4月25日，价格为12050元/吨，一是原料丁二烯价格上涨的成本面支撑，二是部分丁苯橡胶装置预期存检修计划等因素的引领下，丁苯橡胶市场价格探涨。但下游主要应用行业轮胎开工负荷虽然维持高位，但对丁苯橡胶买盘改善不明显，丁苯橡胶价格涨后维持刚需交易节奏。缺乏需求驱动，5月份丁苯橡胶价格直线下跌，但产量下滑，供应端对价格底部形成支撑，6月份趋于低位震荡趋势，价格未跌破上半年低点。上半年丁苯橡胶市场运行的低点出现在1月3日，价格为10600元/吨，高低点价差1450元/吨。

天胶价格低位压制 丁苯现货持续刚需交易

2023年来，天然橡胶因自身基本面与宏观的双重压力，价格走势难以走出低位；而天然橡胶在应用领域与丁苯橡胶可以产生替代，替代背景是根据丁苯、天胶的价差，结合天胶、丁苯橡胶的物理指标调整替代比例，所以对于天然橡胶价格贴水丁苯橡胶价格的境况，替代性需求利空丁苯橡胶价格。

2016年开始，丁苯橡胶、天然橡胶价差脱离常规，丁苯橡胶升水天然橡胶的价差趋于常态化。考虑生产成本，2016年下半年多数下游应用行业根据丁苯橡胶、天然橡胶价差陆续调整配方比例（变量），2017年下游应用领域对于丁苯橡胶、天然橡胶价差300-500元/吨区间开始进行配方调整陆续趋于常态，且配方方案相对完善。这也是卓创资讯根据2017年以来的历史价格推演丁苯橡胶、天然橡胶价差变化对丁苯橡胶价格影响的主因。

下面通过2017年来的丁苯橡胶、天然橡胶价格数据，推演丁苯橡胶、天然橡胶价差变化与丁苯橡胶价格走势的联动性情况。

第一阶段：2017年1-3月份丁苯橡胶持续升水天然橡胶，价差最高达到6000元/吨，3月下旬丁苯与天然橡胶价差陆续回归，5月初交界点，丁苯橡胶价格陆续贴水天然橡胶价格，贴水价差最高达到1850元/吨，8月份开始，丁苯橡胶价格迎来了一波宽幅延续性上涨的行情。

第二阶段：2017年10月份开始，丁苯橡胶升水天然橡胶的价差拓宽，持续到19年3月份陆续回归贴水趋势，4月底的交界点，丁苯橡胶贴水天然橡胶的价差陆续拓宽，贴水价差最高达到1550元/吨，7月份开始，丁苯橡胶价格迎来了一波上涨行情。

第三阶段：2019年10月中旬，丁苯橡胶价格陆续贴水天然橡胶价格，2020年5月份开始丁苯橡胶价格贴水天然橡胶的价差拓宽，价格最高达到2600元/吨，当年9月中旬开始，丁苯橡胶价格开启上行通道，10月份涨速加快。综合上述历史价格规律可以看出，丁苯橡胶贴水天然橡胶价差的交界点处，滞后两到三个月丁苯橡胶价格就会呈现出一波反弹行情。

对于2023年天然橡胶价格持续贴水丁苯橡胶价格的现状，最高贴水幅度达到800元/吨，该价差对下游买盘情绪及市场心态均产生一定的影响，丁苯橡胶市场价格上涨趋势也受到抑制。鉴于丁苯橡胶、天然橡胶价差规律，天然橡胶贴水丁苯橡胶价格的境况对丁苯橡胶市场气氛依旧形成拖累。

文章来源： 卓创资讯，中研网，卓创资讯橡胶产业观察