根据此前国家标准化管理委员会批准的《乘用车轮胎气压监测系统的性能要求和试验方法》相关规定，所有类型新车将强制安装胎压监测系统（TPMS），否则禁止上市销售。

近年来，随着汽车行业的快速发展，胎压监测产业逐渐成为汽车零部件行业的新宠。胎压监测技术的飞速发展不仅使驾驶更加安全可靠，还带来了巨大的经济效益。

1、TPMS技术产业进入高速发展期

交通安全一直是全民关注的热点，而TPMS也是继防抱死系统、安全气囊后，行业中涌现出的又一项科技含金量十足的安全产品。从系统结构来看，TPMS由发射器、控制器以及显示界面等构成，包含监测模块、计算模块和执行模块。其中，监测模块由各类传感器组成，负责监测轮胎的温度、加速度、转速等数据，处理计算模块集成了低频和射频通信技术的MCU、三维发射天线以及RF发射单元，与接收模块相配合，从而对行进中的轮胎状态进行实时评估，对轮胎漏气和低气压等危险及时报警，以保障行车安全。

从功能来看，TPMS可以有效降低爆胎、毁胎概率。行业研究表明，绝大部分汽车爆胎原因均为轮胎气压不正常。TPMS除了能够实时监控、及时报警，防患未然之外，还具备节能环保的优势。数据显示，汽车轮胎缺气状态行驶将额外消耗3%以上的燃油。在保证正常胎压前提下，我国每年可节约汽油消耗超100万吨。

从TPMS的发展历程来看。早在上世纪90年代，欧美发达国家就将TPMS作为豪车配置推向市场。我国TPMS产业的发展几乎与欧美国家同步，尤其是在2004-2008年期间，国内有超千家企业纷纷进入TPMS研发赛道，投入的研发资金不断攀升，不仅培育了大批专业人才，也催生了众多专业配套厂商。整体来说，由于TPMS的技术壁垒较高，在核心芯片等领域，我国长期存在短板。直到2017年，随着《乘用车轮胎气压监测系统的性能要求和试验方法》正式发布，本土TPMS技术产业发展开始全面提速。按照行业要求，自2020年开始，我国所有在产乘用车都要执行TPMS强制安装要求。因此，国内TPMS市场渗透率开始大幅提升，2022年中国TPMS行业市场规模已超300亿元。

目前，我国TPMS前端市场的渗透率基本已达到峰值，而后端市场还有很大的渗透空间，在政策驱动下，随着TPMS国产化持续推进，产业链越来越成熟，产品成本也在逐步下降，这为后端市场渗透率持续上升，以及整体市场规模的进一步扩容注入了强劲动力。

2、两大龙头差异化竞争中各显特色

1）万通智控

面对同样的外部环境，保隆科技和万通智控却有不同的业绩表现。

2022年，保隆科技 TPMS及配件和工具收入14.76亿，同比增长10.85%。而万通智控TPMS传感器及配件收入1.75亿，同比下降4.05%。

也就是说，保隆科技不仅在规模上碾压万通智控，而且在增速上，保隆科技逆势增长，而万通智控则已随大环境下降。

进一步分地区来看，2022年，保隆科技境内、境外收入占比约为4：6，境内、境外收入分别同比增长38.27%、9.33%，境内领涨（公司整体数据，非TPMS业务数据）。

而万通智控在国内收入占比只有12.11%,国内收入同比下降达31.08%。

前面我们提到，2022年，全球汽车销量最大的10个单一市场中，只有中国和印度销量增加。

而很显然，万通智控的市场重心主要在国外。在国内这个为数不多的增量市场中，万通智控毫无竞争优势。

2）保隆科技

不过，在TPMS这个领域，保隆科技虽然赢了收入，却输了利润。

2022年，保隆科技 TPMS收入14.76亿，销量3808万支。而万通智控TPMS收入1.75亿，销量1970万支。

由此可见，保隆科技的平均产品单价，要远远低于万通智控。进而说明，保隆科技的TPMS类产品中，价值量较低的配件占比大概率较高。

反应在毛利率层面上，2022年万通智控的TPMS传感器及配件毛利率高达53.67%，而保隆科技的TPMS及配件和工具毛利率只有25.45%，差距在一倍以上。

另外，把收入和销量数据结合起来看：

2022年，保隆科技 TPMS收入14.76亿，同比增长10.85%。销量3808万支，同比增长16%；

2022年，万通智控TPMS收入1.75亿，同比下降4.05%。销量1970万支，同比下降22.59%。

也就是说，万通智控虽然收入、销量双降，但收入降幅远小于销量降幅。这就意味着，万通智控要么有提价行为，要么销售了一些更高价的产品，其毛利率也比上年同期增加了7.98%。

而保隆科技则正相反，虽双双增长，但收入涨幅明显小于销量涨幅。说明其收入增长的背后，很可能是低价产品增加，或以一定程度的降价为代价。进而导致保隆科技本就不高的TPMS毛利率，继续下降了0.01%（微降，说明单位成本也随着单位价格下降了）。

3、同一起跑线，两极分化

总体来说，TPMS是一项很重要的汽车安全产品。只是单位价值量不高，市场规模不大。而且近些年，汽车销量整体趋稳，甚至有所下降。TPMS的市场也必然受到影响。

事实上，TPMS只是保隆科技、万通智控所生产的产品之一，2022年营收占比分别为30.90%、16.33%。除此之外，保隆科技、万通智控还包括很多其他汽车零部件产品，但整体上都与汽车行业的景气度息息相关。

综合来看，2022年、2023年一季度，万通智控营收分别同比增长4.55%、-9.46%。增速已由正转负。

同期，保隆科技营收分别同比增长22.58%、22.95%。在收入这个层面，保隆科技始终领先于万通智控。

不过，从单季度数据来看，保隆科技2022年业绩增长，很大程度上源于第四季度收入爆发。但2023年一季度已再度回落。不知2022年的强势，还能否持续？

从历史来看，2020年初前后，万通智控和保隆科技市值都曾在50亿左右。而如今，保隆科技市值120亿+，万通智控30亿+。资本市场的选择，似乎已经给二者分出了高下。但整体而言，前途均不明朗。

4、强制性行业标准驱动TPMS市场规模持续扩张

从长远来看，不断扩容的汽车市场，以及持续落地的赋能政策将推动本土TPMS市场持续扩张。以汽车保有量来说，近年来我国汽车年产量始终稳定在2000万辆水平线以上。进入后疫情时代，随着整车工厂复工复产，消费市场全面复苏，2022年我国乘用车产量更是达到2162万辆左右。随着汽车智能化趋势越发明显，将带动我国TPMS产业进入规模化商用阶段。

从市场发展格局来看，由于TPMS的全球市场主导权长期掌握在海外巨头手中，其中技术壁垒最高的芯片板块也一直是制约我国本土产业发展的瓶颈。数据显示，芯片在TPMS产品成本结构中占比高达46%。在很长一段时期，国际TPMS头部玩家一直凭借着垄断技术主导我国TPMS芯片市场。而在近年来，国内多个龙头企业开始全面发力，在自研芯片领域取得重大突破，并且依靠成熟的产业链优势持续降低产品成本，上游TPMS芯片需求持续增长，价格带不断下降，这也将带动TPMS产业持续向好。

在政策层面，美国与欧盟分别于2007年和2014年对国内汽车行业实施TPMS强制安装标准。我国的相关强制标准自2020年实施以来，不仅紧跟国际潮流，执行标准更是远高于国际主流。相对于欧美发达国家，我国的汽车消费市场体量更大，发展潜能更足，政策与市场的叠加优势也更为明显，更利于企业和资本的联动，实现高质量可持续发展。

文章来源： 星空财富BJ，览富财经网，喵苗聊股市QY