海安橡胶集团股份公司(简称：“海安橡胶”）日前递交招股书，准备在深交所创业板上市。

海安橡胶计划募资29.5亿元，其中，19.45亿元用于全钢巨型工程子午线轮胎扩产项目，3.7亿元用于全钢巨型工程子午线轮胎自动化生产线技改升级项目，2.86亿元用于研发中心建设项目，3.5亿元用于补充流动资金。

拟募集资金29.52亿元

海安橡胶的主营业务包括巨型全钢工程机械子午线轮胎的研发、生产与销售，以及矿用轮胎运营管理业务。

信晖集团为海安橡胶控股股东，持有海安橡胶28.32%股份。朱晖为海安橡胶实际控制人，朱晖直接持有海安橡胶19.50%股份，并且通过信晖集团间接持有海安橡胶28.32%股份，合计持有海安橡胶47.82%股份。

海安橡胶本次公开发行股票数量不超过46,493,334股，占本次发行后总股本的比例不低于25%。公司本次拟募集资金295,231.79万元，计划分别用于全钢巨型工程子午线轮胎扩产及自动化生产线技改升级项目、研发中心建设项目、补充流动资金。

2020年至2022年，海安橡胶实现营业收入分别为49,846.01万元、75,911.06万元、150,829.91万元，其中主营业务收入分别为49,534.70万元、74,196.34万元、145,726.45万元。

报告期内，实现净利润分别为4,492.70万元、7,945.44万元、35,398.51万元，实现归属于母公司所有者的净利润分别为4,489.62万元、7,945.51万元、35,398.51万元，实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为3,016.64万元、6,790.92万元、31,797.19万元。

报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为7,219.00万元、5,025.70万元、48,752.71万元，销售商品、提供劳务收到的现金分别为40,140.80万元、67,836.51万元、163,573.03万元。

“捡漏”欧洲市场，

未来增长性存疑

从业绩来说，海安橡胶近年来不管是收入规模还是利润，均保持着快速增长。

招股书显示，2020-2022年，海安橡胶的营业收入分别为4.98亿元、7.59亿元、15.08亿元；净利润分别为4492.70万元、7945.44万元、3.54亿元。

其中，2022年的业绩增长极为迅速，但这种增长却存在偶发因素——是由于三巨头逐步退出俄罗斯市场，才促使海安橡胶在俄罗斯市场的销售规模大幅提升。

与此同时，公司向塞尔维亚（欧洲）以及印尼（亚洲）的销售收入也有较大幅度的增长。招股书显示，于2022年时，欧洲市场主营业务收入占比已经高达65.36%。

「界面新闻•子弹财经」注意到，2022年，海安橡胶前五大客户中出现三张“新面孔”。其中，乌拉尔矿业冶金公司、ABSOLUTE LTD均为俄罗斯公司。2022年，这两家公司合计贡献了约2.56亿元收入，占主营业务收入的17.54%。

海安橡胶解释，上述两家俄罗斯公司新增成为前五大客户的原因是，2022年国际三大品牌不再向俄罗斯市场供应全钢巨胎产品，转而向公司大量采购全钢巨胎产品所致。

正是基于此，海安橡胶2022年境外收入同比增长200%，并首次超越境内收入。招股书显示，2020-2022年，其境外收入分别为2.01亿元、3.17亿元、9.50亿元，占比总收入的40.53%、42.71%、65.19%。

看到销售量增长之后，海安橡胶决定扩产。本次IPO，海安橡胶拟募资29.52亿元。其中，19.45亿元计划投入到全钢巨型工程子午线轮胎扩产项目中。

2022年，海安橡胶的产能利用率的确从2021年的60.23%快速提升到99.05%。只是，这种提振是由于外界偶发因素的变化，既然如此，海安橡胶的这种高销量到底有多少可持续性？

如果项目建成后相关产业政策、行业市场环境、技术等出现重大不利变化，将可能导致海安橡胶新增产能无法全部消化，进而导致公司盈利水平下降。

海安橡胶也坦承，如今公司在俄罗斯的境外收入占比相对较高，如因地缘政治关系影响，导致我国与相关国家的贸易活动受限，则可能导致公司的经营业绩下滑，极端情况下，公司可能出现上市当年营业利润较上年下滑50%以上的风险。

实际上，海安橡胶的存货已经在攀升。招股书显示，2020-2022年，企业存货9551.82万元、1.73亿元、2.84亿元。短短三年时间，存货几乎翻了3倍。

为此，海安橡胶分别计提了存货跌价准备354.22万元、373.53万元和 487.75万元。

接下来，海安橡胶究竟能否实现蜕变，真正在世界全钢巨胎领域占领更多市场份额，相信时间很快就会验证。而在此之前，投资者或许还会选择观望待之。

文章来源： 雷递，中国经济网，子弹财经