玻璃是三大建筑主材之一（钢铁、玻璃和水泥），在整个制造业中，玻璃产业也是一个非常重要的门类。

玻璃最为广泛的应用是在建筑和装饰领域（门窗、幕墙、隔断、镜片等装饰）、汽车制造领域、新能源领域（太阳能制品）、家电及电子产品制造、日常生活（各种瓶罐盘）等等。

建筑和装饰领域是玻璃的最大下游行业，目前70%左右的浮法玻璃应用于此行业。汽车及新能源领域的玻璃应用也在逐渐扩大。

01

玻璃的分类

一般而言，玻璃可以简单分为平板玻璃和深加工玻璃两大类，深加工玻璃可看作平板玻璃的产业链下游环节。

按照生产工艺不同，平板玻璃可划分为浮法玻璃、压延玻璃、引上玻璃、平拉玻璃等。浮法是目前平板玻璃生产的主流工艺。浮法玻璃是将玻璃液从池窑连续地流入并漂浮在有还原性气体保护的金属锡液面上，依靠玻璃的表面张力、重力及机械拉引力的综合作用，拉制成不同厚度的玻璃带，经退火、冷却而制成的平板玻璃。浮法玻璃表面平滑，厚度均匀，不产生光畸变，加上劳动生产率高及利于管理等方面因素的影响，因而成为玻璃制造的主流方式。目前浮法技术中，英国的皮尔金顿浮法玻璃生产工艺、美国PPG浮法玻璃生产工艺和中国的洛阳浮法玻璃生产工艺并称为世界浮法玻璃生产的三大工艺。

平板玻璃下游为深加工玻璃，深加工玻璃是以玻璃原片为基材，采用物理方法、化学方法及其组合对玻璃进行再加工，制成具有新的结构、功能或形态的玻璃制品。超过60%的平板玻璃通过深加工流入终端，深加工玻璃的附加值高于普通平板玻璃。深加工玻璃种类繁多，主要有钢化玻璃、中空玻璃、夹层玻璃、镀膜玻璃等种类。

02

玻璃产业链

平板玻璃产业链并不复杂，其上游主要包括原料和燃料两部分。根据用量和作用的不同，浮法玻璃的原料可分为主要原料和辅助原料。其中主要原料包括硅砂、石灰石、白云石、纯碱、长石等。辅助原料根据作用不同可以分为澄清剂、着色剂、脱色剂、氧化剂和还原剂、助熔剂等。此外，碎玻璃也是玻璃生产中一种不可缺少的原料，在生产中添加可降低玻璃熔制的热量消耗，从而在降低生产成本的同时增加玻璃产量。上游主要原材料以石英砂和纯碱为主，生产1吨玻璃需消耗约 0.7吨石英砂和0.2吨重质纯碱，纯碱占玻璃原料生产成本的比重超过70%。

燃料对平板玻璃质量的影响较大，清洁能源作为燃料生产的玻璃质量相对更好，成本和价格通常也更高。目前平国内板玻璃生产过程中使用较多的燃料主要有天然气、石油焦、煤制气等。据卓创资讯统计，天然气的燃料占比约42.88%，西南、华南、华东使用占比较高；煤制气的燃料占比约21.97%，多分布于华北、东北、西北及山东、江苏局部；石油焦的燃料占比15.63%，华中、华南、华东有一定用量。长期而言，在碳达峰、碳中和的愿景下，随着排放要求的提高，燃烧效率稳定、更为清洁的天然气将越来越多的被玻璃生产企业所使用。

平板玻璃行业下游需求主要包括建筑玻璃、汽车玻璃、光伏玻璃、电子玻璃、家电玻璃和出口等。其中光伏玻璃主要为压延玻璃，且压延和浮法工艺、设备完全不一样；电子玻璃虽然用浮法工艺，但有其特殊要求，与其他平板玻璃基本无替代关系。因此，浮法玻璃下游需求领域主要包括房地产、汽车、出口等。其中房地产占浮法玻璃需求的比重约88%，汽车需求占比约6%，其它占比约6%。

03

2023年上半年玻璃期现货价格分析

站在今年年初看，玻璃行业库存高企，深度亏损，基本面缺乏亮点。经历了春节后的季节性累库和期现价格大幅回落，一季度玻璃产业链上下游对房地产市场及玻璃需求前景判断相对悲观。在高库存压力下，企业以低于成本的价格销售玻璃，避免库存再度累积导致生产资金被进一步占用。

3月中旬起，以家装订单为主力的玻璃深加工需求带动玻璃生产企业库存连续去化，极大改变了玻璃原片企业的经营环境。库存偏低的湖北地区玻璃出厂价首先止跌回升，随后价格的涨势向华东传导，进而影响华北市场和华南市场，再进一步扩散到整个国内市场。

4月份，全国玻璃价格整体性上涨的态势得到巩固。国内玻璃原片生产企业于4月中旬整体扭亏为盈，生产毛利在4月末进一步扩大到300元/吨以上。

5月份，玻璃原片单吨利润冲高回落，行业平均利润水平在600元/吨左右。在梅雨高温等因素的影响下，6月中下旬玻璃现货价格下移，行业平均利润回落到500元/吨下方。

从大的供需脉络看，经历了3个季度的供应减量后，3月份以来，玻璃原片的供应量逐步回升，玻璃下游需求正处于梅雨、高温影响下的季节性淡季，玻璃生产企业库存处于近年来同期均值水平上方，其中非交割区域的库存水平处于高位运行状态。7月上中旬，玻璃深加工企业补库需求有所释放，推动玻璃期现货价格企稳回升，其中华北、华东等地玻璃现货表现较为坚挺。

04

房地产市场良性循环健康发展是市场参与者的共同期盼

近期，国家发展改革委等部门发布《工业重点领域能效标杆水平和基准水平（2023年版）》的通知，依据能效标杆水平和基准水平，分类实施改造升级。对于玻璃行业来说，市场普遍认为，房地产高峰期过后，玻璃中长期走势偏淡。在能耗标准的压力下，对市场前景没有信心的玻璃企业，缺乏投入资金进行节能改造的意愿，产能出清进度有望因此加快。

作为房地产竣工所必需的重要建材，玻璃行情趋势与房地产市场状况密切相关。当前房地产产业链信心偏弱，对资金的渴望愈加紧迫。近期，中国人民银行、国家金融监督管理总局发布《关于延长金融支持房地产市场平稳健康发展有关政策期限的通知》。《通知》指出，各金融机构应按照文件要求切实抓好落实，因城施策支持刚性和改善性住房需求，保持房地产融资合理适度，加大保交楼金融支持，推动行业风险市场化出清，促进房地产市场平稳健康发展。《通知》发布后，玻璃期货盘面价格随即冲高。

近期央行有关领导表示，将配合相关部门和地方政府扎实做好保交楼、保民生、保稳定工作，满足行业合理融资需求，积极配合有关部门加强政策研究，因城施策，提高政策精准度，更好地支持刚性和改善性住房需求，促进房地产市场平稳健康发展。相关信息极大提振了市场参与者信心。从市场反应看，房地产市场良性循环健康发展是市场参与者的共同期盼。

05

展望下半年玻璃行情

展望下半年，玻璃行业利润向均值回归方向确定，但实现路径尚不确定。玻璃行业高利润得到下游刚需的支撑，同时也是玻璃制造-深加工产业链利润上移的结果。期货盘面定价弱于现货，但仍给予玻璃一定利润空间，显示市场对下半年玻璃需求抱有乐观预期。尽管玻璃潜在需求兑现力度偏弱，利润引导供给攀升，中长期价格前景趋弱，若7—8月产业链库存能得到合理去化，“金九银十”旺季之前，玻璃期现价格将获得支撑。若需求端没有新的变量支撑玻璃行业库存显著去化，玻璃行业悲观预期将压制旺季玻璃价格表现。

预期抢跑与基差回归是下半年玻璃行情的逻辑主线，需持续跟踪玻璃产能恢复进度及房地产市场，尤其是房地产竣工端的边际变化。对于玻璃原片生产企业来说，在利润趋势性走弱背景下，现货端宜积极出货兑现利润，期货端宜把握利润高点参与卖出套期保值。对于玻璃深加工企业来说，择机把握旺季合约买入套保及基差套利机会，可以有效降低原料成本。

文章来源： 中国建材报，中信建投期货微资讯，小明和小树