近年来，海上风电产业逐渐走出了无人问津的境地，迎来了人声鼎沸的时刻。海上风电的深海化发展已成为不可避免的趋势，其价值远超陆地风电，据统计，海上风电占据总储量的70%以上。巨大的发展空间令人瞩目，然而，海上风电行业仍处于起步阶段，未来海上风电的装机量年均增速有望超过35%。这个万亿级蓝海市场即将迸发出耀眼的光芒。

海底电缆行业需求如何?

海底电缆作为输送海上风电的关键设备，近年来，在我国海上风电行业快速发展背景下，其重要性日益凸显，进而带动海底电缆市场需求快速增加、规模大幅扩大。海底电缆作为实现内陆与岛屿之间、海上平台供电以及海上风电场输电的关键媒介，是沿海经济发展和资源开发的强力保障。随着海洋强国战略不断推进，沿海岛屿与内陆供电网互连规模不断扩大，海底电缆网络的安全稳定运行对于保障社会稳定和经济发展具有重大意义，因此海底电缆行业需求将会持续增长。

中国海底电缆行业近年来呈现波动上升趋势，2020年受海上风电"抢装潮"拉动，2020年中国海底电缆市场规模同比大幅增长12.64%，约共134亿元，达到近年峰值，2021年由于行业需求透支，市场增幅缩减，规模达到137亿元，小幅增长2.24%。

海底电缆行业产品定制性较强，不同项目拥有不同的解决方案，且海底电缆在海上风电、海上通讯建设中属于刚需领域，市场规模持续增长，预计2027年海底电缆市场规模达到203亿元，同比增长9.1%。

海外需求快速上升，国产海缆有望打开海外市场。

（1）欧洲市场

未来欧洲海上风电市场将快速发展。欧洲是海上风电产业的起源地，并且拥有成 熟的海上风电供应链。根据 GWEC 的预测，未来十年欧洲海风具备可观的增长 潜力，这主要受益于以下几点：（1）海上风电已成为继陆上风电和光伏之后最 具竞争力的可再生能源发电技术之一；（2）浮式风机商业化的推动将逐渐释放 深远海风资源的开发潜力；（3）欧盟海上可再生能源战略目标是在 2050 年累 计装机 300GW；（4）俄乌冲突后欧盟委员会发布 REPowerEU 计划，希望在 2030 年之前使欧洲不再依赖俄罗斯的化石燃料。 分时间段来看，2022-2024 年欧洲海风装机主要依靠英国、德国、荷兰、法国等 成熟市场，并且这些成熟市场活动水平也并不高，因此这段时间欧洲海风装机增 长相对缓慢。从 2025 年开始，一方面，新的海风项目将逐渐从已公布的竞拍计 划中释放；另一方面，比利时、波兰、爱尔兰、挪威等新兴市场开始放量。因此， 2025 年之后欧洲海风新增装机将快速增长。

普睿司曼（Prysmian）、耐克森（Nexans）、NKT 是欧洲的三大海缆企业。 普睿司曼（Prysmian）：普睿司曼集团是电力和电信电缆系统行业的全球领先 企业。2022 年集团年销售额超过 160 亿欧元，在 50 多个国家拥有 108 家工厂、 26 个研发中心，拥有超 30000 名员工。集团成立于 19 世纪末，前身为倍耐力 电缆（Pirelli Cable），通过并购实现增长：从整合西门子和诺基亚的电力电缆 制造，到收购荷兰的 Draka 集团，以及在 2018 年收购美国通用电缆（General Cable）。

耐克森（Nexans）：耐克森为全球可持续能源未来转型提供关键驱动力。120 多年来集团为客户提供先进的电缆技术，解决电力和数据传输问题。集团在三个 主要业务领域设计解决方案、提供服务：Building & Territories (包括公用事业 和流动性)、Generation & Transmission（原 High Voltage & Projects，包括海上风电场、海底互连、陆地高压)、Industry & Solutions (包括可再生能源、交 通、石油和天然气、自动化等)。 NKT：NKT 在德国、瑞典、波兰、英国、捷克共和国、挪威和丹麦等 16 个国家 设有分支机构，是电缆技术的世界领先企业。NKT 提供高压、中低压电缆产品 与服务，在瑞典卡尔斯克鲁纳的工厂是核心生产基地，负责海底和地下应用的交 直流高压电缆的生产、安装和

（2）亚洲市场

亚洲海上风电新市场逐渐兴起。近年来随着中国大陆海上风电市场快速发展，亚 洲的海风年新增装机量已经超过欧洲。根据 GWEC 的预测，从 2022 年起亚洲将 取代欧洲成为总装机容量最大的区域海上风电市场，并将一直保持到 2030 年底， 日本、韩国、中国台湾、越南、印度等地海风市场将逐渐兴起。

亚洲海外的主要海缆企业包括 LS 电缆、住友电工、古河电工等。

LS 电缆：LS 电缆于 1962 成立，开发、生产、提供从日常生活到产业整体使用 的电缆和相关解决方案。目前向北美和南美、欧洲、中东、亚洲等世界各主要电 力、通信公司等提供海底电缆、超导电缆、超高压电缆、通信电缆等尖端产品。 住友电工：成立于 1897 年 4 月，主要在汽车、信息通信、电子、环境能源和产 业原材料 5 个事业领域为社会和生活的发展作出贡献。 古河电工：公司以“金属”、“塑料”、“光”、“高频电子”4 项技术为核心， 在信息通信、能源、汽车、电子零部件、建设和建筑、新事业及开发产品等六个 事业领域，开发出多种类型的产品。

国内海缆企业在海外市场的布局。

我国海缆企业已逐步得到海外客户的认可。由于海缆行业壁垒较高，并且客户对 于产品的质量要求较为严格，因此如何进入新客户的合格供应商名录成为关键的 一环。目前我国头部海缆企业逐渐在亚洲的海外地区、欧洲获得订单，实现了中 国海缆制造企业在全球最高端的欧洲海上风电领域的突破，意味着我国海缆企业 在技术创新、产品质量等方面获得海外主流客户的认可。未来随着公司品牌的国 际知名度的提高，有望进一步拓展海外海缆市场，从而促进业绩增长。

此前，中国的部分风电零部件，如铸件等已经在海外占据一定份额，当前风机整 机、海缆等代表先进制造的环节也将不断地提升自身海外渗透率。根据我们的测 算，2025 年海缆出海亚洲（除中国大陆）和欧洲的市场空间将达到约 56 亿元， 2022-2025 年复合增速约 145%。

关键假设如下： （1）海风新增装机量：2020 年-2025年亚洲（除中国大陆）和欧洲的海上风电 新增装机量数据来源于 GWEC； （2）海缆单 GW 价值量：根据海外海缆公开中标信息，位于法国的容量为 496MW 的 Saint Brieuc 海上风电场，其阵列海缆和送出海缆分别采用 66 kV HVAC XLPE 三芯海缆和 225kV 三芯海缆，中标人分别为 Prysmian 和 Nexans，总价分别为 0.8 亿欧元和 1.15 亿欧元，折合单价分别约为 1.61 亿欧元/GW 和 2.32 亿欧元 /GW。该项目阵列海缆+送出海缆的总单价约为 3.93 亿欧元/GW，以 1 欧元=7.25 人民币的汇率进行折算，总单价约为 28.50 亿元/GW。鉴于该项目采用 66kV 阵 列海缆，价值量显著高于 35kV 阵列海缆，并且送出缆中标产品内包含 93km 的 225kV 单芯陆缆在内，因此该单价偏高。综合考虑后，我们合理假设海外海缆单 价水平为 20 亿元/GW。 （3）国产海缆渗透率：综合考虑国内海缆企业已获得的海外订单，以及未来具 备进一步获得订单的能力，我们合理假设 2020 年-2025 年国产海缆在亚洲（除 中国）的渗透率为 0%/0%/15%/25%/30%/40%，在欧洲的渗透率为 0%/0%/0%/5%/10%/20%。

文章来源： ​未来智库，中研网，橙子讲指标