进入9月后，玻璃需求表现一般，但库存还没有出现大幅度的累积，期货盘面在多空博弈中小幅回落。进入9月下旬，市场还有节前下游备货的预期，产销有望短期出现好转。但若后续需求延续不温不火状态，可考虑旺季不及预期的做空机会。

8月底，在多方面利多因素的共同推动下，玻璃盘面突破振荡区间，主力合约最高达到1849元/吨，基差大幅缩小。但随着现货价格企稳，产销回落，盘面继续上行的动力减弱，9月份期价振荡下行。

01

玻璃产业链

玻璃作为一种材料产品，在消费品领域中至关重要，也是整个消费品产业链的重要一环，承担着非常重大的责任和义务。目前，玻璃产品制造业正在面临战略转移和结构调整，向二高一低的方向发展，分别是高质量、高技术和低产量，这也代表了日用玻璃产品行业的集中度进一步加强。

玻璃上游分析

浮法玻璃行业产业链丰富，从上游成本结构来看，原材料成本占比约43%，为第一大成本来源，其次为燃料成本占比34%。原材料成本中，纯碱为第一大成本来源，占据原材料成本的一半以上，其次为石英砂占比27%。可见，纯碱和石英砂是上游原材料中的两块大头。2016-2022年我国纯碱产量平稳增长，从2016年的2588.3万吨上升至2021年的2913.3万吨，截至2022年Q3季度，我国纯碱产量达到2144.4万吨。

从2021年我国纯碱产能地区分布情况来看，华北地区产能最多，占比达到了23.08%；其次是华中地区达到23.02%；华东地区和西北地区分别位列第三、第四，产能占比为21.41%和18.98%。

玻璃中游分析

自2016年以来，我国浮法玻璃产量整体呈现增长态势。数据显示，2021年我国已累计生产101664.7万吨的浮法玻璃，比去年同期增加8.4％。

福耀玻璃和旗滨集团为我国浮法玻璃行业的重点企业。近年来两家企业的浮法玻璃业务收入呈现上升的态势，2019年福耀玻璃和旗滨集团的浮法玻璃业务收入为36.45亿和85.28亿，2021年则分别上升至40.29亿和124.2亿。截至2022年上半年，福耀玻璃和旗滨集团的浮法玻璃业务收入达到20.58亿和52.45亿。

玻璃下游分析

目前我国浮法玻璃广泛应用于建筑家具、家电、汽车、高新技术等行业。其中建筑家具行业是主要应用市场，约占有70%的市场份额。建筑行业的发展趋势在很大程度上决定了我国玻璃需求市场的总体趋势。近年来，我国建筑业施工面积持续增长。数据显示，2021年我国建筑业房屋施工面积达到15.755亿平方米，比上年增长了5.4％。2022年上半年我国建筑企业房屋建筑施工面积1207367.21万平方米，同比增长1.2％。由此可见，对浮法玻璃的需求较为稳定。

光伏组件是光伏玻璃的下游应用产业，光伏组件又叫太阳能电池板，是太阳能发电系统中的核心部分。在我国光伏产业蓬勃发展的背景下，我国光伏组件的产量也快速增长。2017-2021年我国光伏组件产量逐年增长，且增速逐渐加快。2021年我国光伏组件的产量增长至185GW，同比增长46.07%。

02

淡季需求不淡

今年7月、8月玻璃需求表现出淡季不淡的特点。一方面是玻璃下游深加工订单天数持续增加。根据隆众资讯统计，今年玻璃下游深加工订单从7月份开始好转，由7月初的15.1天持续增加到8月中旬的20.1天，且明显好于去年同期。另一方面，今年玻璃厂库存在淡季下降明显，由7月初的5589.72万重箱降至8月中旬的4106.78万重箱，降幅26.53%，去库时间较去年同期提前，去库幅度较去年明显增加。

玻璃淡季不淡，一部分是因为“保交楼”政策的助力。8月份，在“保交楼”提出满周年的工作进展中可以看到，“保交楼”专项借款项目总体复工率接近100%，累计已完成住房交付超过165万套，首批专项借款项目住房交付率超过60%，这给玻璃需求带来了强有力的支撑。另外，7月、8月利好政策密集发布，“认房不认贷”政策，统一最低首付比例、二套房商业贷款利率下调，支持居民换购住房退税政策和公共租赁住房税收优惠政策等一系列房地产“组合拳”，使得市场对玻璃的预期发生变化，尤其是远月预期得到了很大程度的修复。

03

旺季表现一般

由于玻璃淡季需求表现不淡，市场对今年“金九银十”的旺季更加期待，但是进入9月后，玻璃需求表现一般。数据显示，截至2023年9月中旬，深加工企业订单天数18.5天，较8月中旬减少1.6天，环比减少7.96%。深加工订单出现回落，下游补库节奏放缓，观望情绪增加。9月份玻璃的日产销基本稳定在平衡区间，虽然暂时还没有大幅累库迹象，但相对于市场对今年玻璃旺季的期待，市场交投氛围不及预期。

目前玻璃厂库存压力不大，在没有明显累库的情况下，玻璃厂也不会进行大规模的降价促销行为，但进一步上涨也缺乏强有力的驱动。随着终端需求迟迟没有兑现市场预期，中下游拿货积极性进一步走弱，现货价格开始有松动迹象，盘面也自高位振荡回落。临近十一长假，需关注今年玻璃下游的节前备货力度能否带动现货价格进一步上涨，若后续需求还没有明显提升，则需警惕旺季不及预期的盘面大幅回落风险。

综上来看，玻璃期货价格的走高主要受需求淡季不淡的支撑、政策利多以及原材料价格上涨等多方面因素共同推动。进入9月后，虽然玻璃需求表现一般，但库存还没有出现大幅度的累积，现货价格企稳，期货盘面在多空博弈中小幅回落。进入9月下旬，市场还有节前下游备货的预期，产销有望短期出现好转。但若后续需求延续不温不火状态，可考虑旺季不及预期的做空机会。

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政策密集出台，提振市场信心

当前处于玻璃旺季，产销情况基本处于平衡状态，虽然需求方面受到一定的影响，但整体情况较为稳定。据统计，近期华北地区的5mm大板现货价格基本保持在2000元/吨左右。尽管价格相对稳定，但市场对旺季需求的兑现仍存在一定的疑虑，这使得现货价格保持稳定运行的状态。

近期，各地地产政策出台的频率加快，其中北上广深四大一线城市均已表示将落地“认房不认贷”政策，此外武汉、成都等城市也紧随其后，总计十地出台了这一政策。这些政策的出台对于房地产市场的发展具有重要意义，因为“认房不认贷”政策可以有效地降低购房者的成本，从而提高置换需求的可能性。这预示着市场需求将会进一步扩大，为玻璃行业带来更多的商机和挑战。

虽然市场对旺季需求仍存在一定的疑虑，但是当前的玻璃市场仍呈现出一片繁荣的景象。盘面大幅向上修复基差，已经充分体现了地产政策对市场情绪的提振作用。当前盘面驱动偏弱，预计将出现高位震荡运行的情况。后续需要关注地产高频数据的改善情况和市场情绪的变化情况，等待新的驱动出现。

总的来说，玻璃市场的发展与房地产行业密切相关。随着房地产市场的不断变化和发展，玻璃行业也需要不断适应新的市场需求和变化。同时，我们也需要密切关注政策变化对市场的影响，以及未来市场的走向和趋势。

文章来源： 中玻网， 红顶投教， 华闻期货