中国LED照明相关上市企业所披露的2023年上半年报告披露，2023年仅有44%企业实现营收增长，50%企业实现净利增长，33%企业实现营收净利双增，综合呈现出分化和集中的趋势。

从各大企业的经营方针来看，2023年上半年各企业的共同主题是去库存，谁的存货消化得快，谁将占得先机。

存货主要包括库存商品、在产品、半成品及原材料等。经统计，2023年上半年，100家照明相关上市企业总库存达825.81亿元。

数据显示，44家企业存货规模较去年年底有所增长，增长幅度在1.14%-195.35%之间，行业普遍面临去库存压力。

东方日升、东山精密、三安光电、木林森、士兰微位于库存规模前五。其中，东方日升和东山精密、士兰微的存货分别达77.40亿元、62.63亿元、33.32亿元，今年以来分别增长20.90%、1.57%、8.46%，存货不降反升。

对于存货增长的原因

有以下几个方面

一是收购业务存货增加：如库存增加100%以上的英飞特、时空科技，主要因收购业务有所增加。其中，英飞特因收购欧司朗旗下数字系统事业部DS-E业务主要资产存货有所增加，但业绩方面，报告期内，欧司朗DS-E业务并表给英飞特带来了收入规模的快速增长，实现公司市场占有率的进一步提升。上半年实现营业收入10.83亿元，同比增长51.35%。

二是对行业状况预判不足：如芯片存货压力一直都高居不下的三安光电，2022年由于芯片价格跌幅较大，计提了7.84亿元存货跌价，当时公司就表示这是对突发的行业状况预判不足导致。

进入2023年第二季度后，虽然部分LED芯片产品价格呈回升势头，行业回暖的积极信号已现，木林森、东山精密、国星光电等厂商不同幅度上调了LED芯片价格，但从三安光电存货来看，下游需求复苏确实不明显。

截至2023年6月30日，三安光电存货为56.21亿元，较2022年底的58.07亿元仅下滑不到2亿元，这还是三安光电在2023年上半年计提了3.62亿元存货跌价所致。也许对于三安光电，或者其他LED芯片企业而言，这轮LED行业寒冬仍在持续，业绩下滑或将持续很长一段时间。

三是库存商品增加所致。从统计的数据来看，因库存商品导致2023年上半年存货较去年年底增加幅度较大的企业，多与照明应用链条相关。如照明相关业务主要涉及光科技整体解决方案的碧水源，库存增至94.21%；主要涉及可充电备用照明灯具业务的小崧股份，库存增至54.20%。

透过数据，我们可以察觉，库存商品增加，其实就是渠道销售层面理解不透所导致。同时，也代表有相当一部分库存会积压在流通环节，躺在各级经销商的仓库中。

以涉及智能照明业务的利尔达为例，截至2023年6月30日，其存货规模高达9.21亿元，占其总资产的47.93%。利尔达表示，主要原因是客户端需求减少，提货放缓所致。

存量市场下

如何精细化库存管理

国内LED照明市场，从增量市场转向存量市场，竞争会更加激烈残酷，尽管市场白热化趋势在加剧，但是总体仍持乐观的态度。

从表面看，增速放缓，竞争加剧，市场在洗牌，前景不乐观。从本质上讲，存量市场的竞争是品牌力的竞争，朗能有32年的品牌基础，可以化不利为有利。

市场每时每刻都充满各种矛盾，LED照明市场看上去错综复杂，好像无处下手。其实，我们只要抓住工作重点，就能驾驭整个市场大局，从中找到市场的突破口。

在行业集中度上升，消费观念、消费习惯变化的背景下，即使在疫情后消费场景大规模恢复的前提下，2023年照明行业去库存依然需要时间。

作为归属于制造业大类的照明行业，精细化库存管理，从能源生产端降低能耗，推动新型清洁能源高效利用，是行之有效的解决手段，更是接下来在新周期中胜出的关键。

以流通渠道网点数超15万家的欧普照明为例。

2023年上半年欧普照明实现净利润达到3.5亿元，比去年同期增长79.99%，大幅超出市场预期。虽然截至2023年6月30日，其存货规模为6.09亿元，同比去年年底增加15.18%。其中，发出商品账面价值达0.46亿元，占7.55%。

通过数字化、平台化转型，不断推动内部降本增效，实现运营效率的提升。

数据显示，欧普照明近五年订单交付周期缩短19%，人效提升28%以上，存货周转率处于同行业较高水平。同时，毛利率也持续上升，今年上半年毛利率同比提升6.1%，达到38.2%，成为众多照明应用领域企业毛利率的领头羊。

再者，加强B、C一体化，加大终端投入，也是重要的去库存方式。同比往年，年中618大促、金九银十、双十一等节日性大促活动受互联网冲击下，照明市场热度已褪去。但站在营销学角度，厂商若不主动探索更多消费场景，以更多活动促进消费，加强与消费者的沟通互动，存续机会将更加渺茫。

全球 LED照明市场逐渐扩大

海外市场是发展好机遇

根据 Statista 数据显示，2020 年度全球 LED 照明市场规模达到 758.1 亿美元，产业广泛分布在北美、欧洲、亚洲地区，预计 2026 年全球市场规模将达到1,600.3 亿美元，长期来看呈明显上升趋势。

我国科技部在“863”计划的支持下，2003 年 6 月份首次提出发展半导体照明计划。随着 LED 芯片技术和制程持续更新迭代，我国 LED 照明产品的发光效率、技术性能、产品品质等大幅提升；再加上产业链相关企业和投资不断增多，LED 光源制造和配套产业的生产制造技术升级，终端产品规模化生产的成本经济性提高。借助于上述优势，目前我国已承接 LED 照明产业链开发、制造的关键环节，成为全球 LED照明行业的重要参与者之一。

以美国为代表的北美地区照明产业历史悠久，具备众多知名品牌商，在LED 照明产业链上主要侧重于渠道建设、品牌运营，具备领先优势。根据MarkNtel Advisors 数据显示，2020 年美国 LED 照明市场规模达到 128.78 亿美元，预计 2025 年将达到 218.21 亿美元，市场空间广阔。

基于上述渠道和品牌优势，北美地区照明厂商一般通过 ODM、OEM 等模式向我国企业采购 LED 照明产品，进行全球化布局。2022 年上半年北美地区占我国 LED 照明产品出口总额的占比为 29.8%，为我国 LED 照明产品最大的出口目的地，美国也是我国最大体量的单一照明产品外销市场，2021 年度出口额超过 100 亿美元，亦为发行人长期深耕市场。

近十年来，我国进一步加大对节能照明工程的推广，以 LED 照明为代表的节能照明产品在技术进步下得到广泛使用，国内渗透率明显上升，2012 年仅为3.3%，截至 2021 年，渗透率已上升至 80%。

海外地区相比而言 LED 照明渗透率较低，略晚于我国 LED 推广及替换阶段，2019 年全球渗透率为 46.5%。在全球节能环保理念贯彻、各国行业政策扶持及智能照明兴起的背景下，海外地区具备更高的替换需求，由于国内市场逐渐趋于饱和，越来越多的中国 LED 企业开始将目光投向广阔的海外市场，挖掘海外市场需求。

文章来源： ​思瀚产业研究院，朗能电器，古镇灯饰