储能行业成为今年当之无愧的“明星赛道”。新企业相继涌入，市场吸引力可见一斑。对于储能来说，其本身并不是新兴技术，但从产业角度来说，却是处在起步阶段，商业化模式尚未成形。而这对于所有入场者来说，既是机遇，也无可避免将会面临大浪淘沙、优胜劣汰的过程，生存也就成为了主旋律。

“疯狂”入局，资本扎堆

这正是2023年上半年发生在储能领域的一幕——来自消费、白酒、科技、物流、房地产、服装等各个行业的转型“大军”纷至沓来，比如五粮液、黑芝麻等公司都开始投资了储能公司。

天眼查的数据凸显了这一“疯狂”景象：输入“一年以内的储能相关企业”，会一下子蹦出62955条相关结果；如果把关键词换成“1~5年的储能相关企业”，结果仅为54489条记录——这也就意味着，此前一年新成立的储能公司，比过去5年的总数还要多。

“储能已经过热了。”文超（化名）记得，他两三年前开始看储能的时候，这还是一个少有人注意的边缘市场，2022年竞争开始多了起来，到2023年就明显感觉“不对劲”了。在他看来，这一轮的储能投资大势已去。

《中国企业家》对2023年储能一级市场投融资的不完全统计显示，近百起融资案例涉及66家企业，其中除了海辰储能一家电芯公司，主业为储能系统集成的企业数量最多，为26家；新技术路线——钠电、液流等领域的有12家；另外新材料领域的公司有8家，其余的十几家公司散布在储能周边——储能系统管理有6家，主营充换电服务的有5家，设备公司有4家，组件有2家，还有2家公司面向储能在细分场景的应用。

但值得注意的是，这样的单向度分类越来越难定义某些企业的业务范围，就像动力电池的产业演进一样，储能的产业链上下游也在持续相互渗透，垂直整合。

“我们也看电芯，但没想好怎么切入。储能电芯跟动力电池不同，后者与车厂绑定，所以会有品牌溢价；而大储的电芯产品差异性要求不强，最后就成为单纯的成本和价格比拼。”一家头部投资机构合伙人对《中国企业家》表示，当前，他们在储能领域的策略是“投产品”。

工商业储能和家庭户储产品是资本扎堆的领域。2023年引人注目的几个融资项目，除了C轮超45亿元的海辰储能，接连完成B、C两轮累计融资数十亿元的大秦数能也是其中之一，后者业务就是海外户储及工商业储能。

三大问题需要业内警惕

除了各路玩家的出现，企业融资也很火热，更有不少企业大手笔扩张产能。但在储能企业火热扩张背后，已开始出现三大问题需要业内警惕。

第一，产能过剩已开始显现，产能利用率较低。

数据显示，由于行业扩产积极，当前国内储能电池产能已超200GWh，整体产能利用率从2022年的87%下降到今年上半年的不足50%，其中户储电池产能利用率连三成都不到。

在此背景下，不少企业斥巨资投建的产能可能面临闲置的状态。对于资金实力薄弱的企业来说，或因此陷入困境。

第二，产能过剩也导致价格战随之而来，这进一步压缩了企业的盈利空间。

随着成本的下降和政策的推动，全球储能行业快速发展，储能供应商数量大幅增加，投资方可选择性增多，行业竞争明显加剧。价格战之下，不少中小企业尤其是新入局者都面临着行业大考。低价竞争并非储能的未来，产品质量风波叠加价格战还可能导致安全隐患。

第三，储能作为一种新兴技术，其商业模式和收益模式尚未完全明确。这对于没有一定技术储备和资金实力的企业而言风险不小。

在“双碳”目标下，作为新能源的配套产业，随着装机量的不断增加，储能未来的前景毋庸置疑。但目前仍旧处于发展初期，商业模式也还在摸索中，谁能最终等到行业爆发，还需要过硬的资金和技术实力加持。有不少企业人士都在公开场合发出预警，今年储能市场火热，但明年可能很多企业会倒下。

储能似乎走到了一个拐点

一切好像在电光火石间发生了。储能产业从最初的无人问津到之后的炙手可热；又以同样的速度演变到当前的产业厮杀——短短两年多的时间，储能似乎就走到了一个拐点。

面对依旧火爆的储能赛道，今年我们也看到，不是所有的投资人都还在狂热涌入，也有一部分投资人开始表现出冷静的一面。

从事能源行业投资的周辉表示，一方面，从投资人的角度来看，更安全的低成本技术方案仍然需要探索，不确定性太高；另一方面，从创业的角度来看，相比其他行业，能源行业具有垄断性，很多细分领域其实并不适合创业。

对于储能来说，其本身并不是新兴技术，但从产业角度来说，却是处在起步阶段，商业化模式尚未成形。而这对于所有入场者来说，既是机遇，也无可避免将会面临大浪淘沙、优胜劣汰的过程，生存也就成为了主旋律。

观望的原因有很多。其中一个原因，投资人决定投不投的时候首先要论证的是储能是否真能起到降本增效的作用。换句话说，能够降低成本、提高安全性、具有商业价值的储能技术才有投资价值。但现在很多储能企业还未形成稳定合理的商业模式，导致投资人鉴别优质项目挑战加大。

“储能的本质是交易，交易就一定会涉及到成本，不可能是无限的，即使现在是强制配储，到了正式的运用阶段，也一定会核算到底是弃还是用，所以一定要用更安全的低成本技术。”有投资人表示。

储能最基本的盈利模式是通过电力价格的低买高卖来实现盈利，即在低电价时段充电，在高电价时段卖出，赚取电价差。

按照不同的应用场景，新型储能可以分为电源侧、电网侧和用户侧。目前，我国主要储能需求来自新能源配储。

根据3月29日中电联发布的《2022年度电化学储能电站行业统计数据》显示，截至2022年底，电源侧储能总能量约6.8吉瓦时，同累计投运总量5.5吉瓦时，占全部新型储能电站的80.8%。

只不过，国内发电侧储能仍未形成有效的商业模式，其为国内光伏和风电厂提供调峰服务获得补偿并不划算。尽管有新能源强配储能的政策存在，国内发电侧储能的合理性仍然备受行业质疑。

而缺乏商业价值支撑的新能源配置储能，实际上也造成了巨大的资源错配和浪费。

2022年11月8日，中电联发布的《新能源配储能运行情况调研报告》披露一组关键数字——目前国内电化学储能项目平均等效利用系数仅为12.2%。其中新能源配储能利用系数仅为6.1%，火电厂配储能为15.3%，电网侧储能为14.8%，用户储能为28.3%。

储能行业需要机会与耐心

诚然，储能行业坡长雪厚，将是未来几年最活跃的赛道之一；但对于传统市场化投资机构来说，也是坡险路长。

“纯财务投资机构越来越难。”彭正达经历过很多项目融资，企业方会直接表明“这一轮只要产业的钱，或者有产业背景的钱”。与字节有着千丝万缕联系的锦秋基金在跨境电商层面的赋能也是企业最看重的，“这个圈子很小，大家都知道我们给被投企业提供了哪些产业层面的支持，这样再跟其他企业谈的时候就会容易很多。”也正因此，锦秋基金目前主要还是从出海和储能相结合的维度来看储能的产品机会。

实际上，如果缺乏产业思维，储能投资本身也是一件危险的事情。一位扎根在新能源、科技领域10余年的投资人对《中国企业家》表示，互联网电商投资，讨论的是人效、坪效、ARPU（用户平均收入）等，这些术语并不难掌握；但做电池投资要掌握更多的基本功：锂电池所有的材料、设备、工艺以及每个工艺对应的核心技术环节，技术环节里核心指标的优劣势……电池正负极、电解液里所含物质，其中的微量元素，催化剂、添加剂的生产工艺，以及这些因素如何关联到电池的电容量、安全性等性能……电池的产业链几乎被放到显微镜下一层层拆解；“这样才能实现差异化投资，否则只能跟着热点走，跟着牛人走，抱产业资本大腿——即便能抱上，风险也是很大的，因为产业投资者和财务投资者的诉求有时候并不一致。”

目前，储能产业链纵向层面的拆解很难再挖到金矿，一位在看该领域的投资人说，“剩下的都是太小的市场，没什么投资意义”；而横向的不同场景应用下的“储能+”产品，或许可以成为一些投资机构转型储能的“诺曼底登陆”机会。

锦秋基金投资的首个储能项目——Zendure（征拓）就专门面向家庭阳台离网储能的细分市场。不过彭正达也坦陈，并非所有的“储能+”产品都值得投资，“算起来只有七八个亿市场空间的，可能就不会投了。单价较低、技术门槛并不高的辅材或者配件等。”

在此类项目选择上，刘壮总结出一个“1%&50%”的理论，两个数字分别代表储能在细分市场“当前的渗透率”和“未来可能实现的渗透率”——两端必须同时满足。很多时候这就像“沙里淘金”，“有的赛道看了很久确实没戏，可能半年的时间就白费了。”

在这种情况下，更多投资机构在往更早期走，押宝未来技术。

比如高瓴创投最近投向欣视界，后者是一家成立于2020年的固态锂金属电池公司；而主打铁铬液流电池产品的中海储能在A轮融资中，得到了红杉中国、经纬创投等投资机构的加持。未来技术路线的不确定性，让这类投资成为一种高风险博弈：押中主流路线的，会在下一轮成长周期中尽享红利；押错的，也就错过了下一次的周期性翻身机会。

实际上，即便像彭正达这样地地道道“物理学”出身的投资人，选择起来也不容易。“那些非常前沿的技术，甚至很多可能在学界尚未形成明确结论，而要真正在产业端跑出来，更需要长期深入的产业端观察才能甄别。”所以尽管他也在关注长时储能等新技术，但表示短期内会谨慎出手，“个人认为长时的需求目前还没有非常明确，并且现有一些路线的技术演进仍会是缓慢上升的过程。”

对于新能源投资人来说，或许最应该学习的，就是等待。一位投资人在锂电池领域“潜行”十多年后，才拿到宁德时代的投资入场券——算是最早进入的那批投资机构；另一家投资机构在2021年磷酸铁锂需求激增的前夜，卡在估值“低谷位”投资了一家磷酸铁锂正极材料公司；前提是，他们已对磷酸铁锂的行情跟踪关注多年，并且提前锁定了相关公司。

所以归根结底，新能源的投资人，不是靠热点赚钱，而是靠积累赚钱——耐心是一项重要的投资品质。就像文超所说的，“想挣快钱的就不要来了，新能源产业有自己的逻辑，行业起起伏伏很平常，没耐心的投资人，很容易就out（出局）了。”

文章来源： ​中国企业家杂志，钛媒体APP，证券日报