万通发展的跨界转型再进一步。11月26日晚，万通发展公告称，公司正在筹划购买索尔思光电不低于51%的控股权；收购完成后，公司将控股索尔思光电。根据初步测算，本次交易将构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组。本次交易不涉及公司发行股份，也不会导致公司控制权变更。

同时，为实现对索尔思光电进行D轮投融资目的，万通发展拟向索尔思光电境内全资子公司索尔思成都提供共计等值于5000万美元的人民币可转债；公司完成了相应的企业境外投资手续后，按照投资前6.2亿美元的估值（即认购价每股2.6179美元）将可转债借款（指全部5000万美元）转化为公司对索尔思光电的股权投资款。本次D轮投资与本次交易事项独立进行，不互为前提条件。

IPG中国首席经济学家柏文喜在接受《证券日报》记者采访表示，万通发展收购索尔思光电是公司在跨界转型过程中的一次重要布局，公司需要在市场竞争中不断提高自身的技术实力和品牌影响力，加强财务管理和风险管理，以确保转型目标的实现和公司的持续发展。

多次跨界转型

事实上，通信领域并非万通发展首次跨界转型。近年来，公司尝试过向文旅、新能源、金融服务等多个方向转型，但并不顺利。

2022年，万通发展再次谋求跨界转型“通信与数字科技”，并采取了一系列动作。2022年4月份，与北京大唐永盛科技发展有限公司合资成立北京万通盛安通信科学技术发展有限公司；2022年5月份，筹备设立万通信研院；2022年7月份，通过增资方式控股成都知融科技。

2022年12月份，万通发展拟以自有资金5亿元投资设立全资子公司北京万通信通技术有限公司。彼时，公司董事鲜燚对此项议案投弃权票，弃权理由如下：公司近几年持续推进向通信与数字科技的转型（包括5G和地轨卫星通信产业等），与本股东（GLP Capital Investment 4（HK）Limited）战略入股时相比，公司的业务发展方向有所变化。

而目前，房地产项目和物业租赁业务仍是万通发展主要收入来源。根据万通发展第三季度报告，今年前三季度，万通发展实现营业收入3.6亿元，同比增长39.84%；亏损1.7亿元。2023年1月份至9月份，公司房地产业务实现合同销售总面积1.18万平方米，实现合同销售总金额17468.25万元，实现合同出租总面积13.02万平方米，实现合同租金收入总金额15817.99万元。

柏文喜认为，尽管万通发展在不断进行跨界转型，但每个领域都没有形成核心竞争力和优势地位。这使得公司在市场竞争中难以与大型企业和专业公司抗衡。

光通信前景广阔，光模块市场繁荣

这项交易将使万通发展进入光通信行业，分享全球高端光模块市场繁荣的红利。据预测，全球光模块市场规模将突破200亿美元，数通市场将占据光模块市场规模的主导地位。

光模块是将IT设备中的电信号转化为光信号，之后通过光纤进行短中长距传输的光电转化器件，是光通信产业链中游关键节点，下游主要分为数通市场与电信市场。2020年全球/中国光模块市场规模约为80亿美元/27亿元，LightCounting预计未来六年全球行业复合增速约为10％。

数通市场受益于数据流量爆发下的数据中心建设热潮，一方面网络设备升级推动高速光模块的更新换代，另一方面新型叶脊架构大大提高对光模块需求数量。电信市场受益于全球5G建设，架构变化以及接口速率上升同时带动光模块速度与数量的提升。短维度：预计未来国内外云厂商capex增速将复苏同时下半年国内5G基站将迎来集中建设，有望提升光模块行业景气度。

由于光模块行业需要持续研发新品同时快速实现量产，从而获得新品前期的丰厚利润，所以对公司新品研发能力、交付能力与成本控制能力要求较高，规模效应比较明显。近年来行业格局出现向龙头集中的趋势，全球CR5从2015年的44％提高到了2019年的62％。另外我国光模块厂商具有工程师红利与成本优势，近年来产品竞争力已经赶超海外。2019年国产厂商已经占据了全球27％的市场份额，未来有望进一步提升。

光芯片需求增长，国产替代加速

光芯片发展与光通信和光模块密不可分，行业正处于加速发展阶段。

光模块行业已经经历了几十年的发展，光子集成技术的产业体系初步形成，推动了光芯片产业的高速发展。

光芯片是光通信和光模块的重要组成部分，在降低光纤损耗等方面发挥了重要作用，在新兴领域方面具有巨大的发展潜力。

光芯片是下游有源器件、光模块中必不可少的元件。

国内厂商按覆盖环节主要分专业光芯片厂商和光芯片模块综合厂商。其中，专业光芯片企业包括源杰科技、武汉敏芯、中科光芯、光安伦、云岭光电、仕佳光子等；而综合光芯片模块厂商包括光迅科技、海信宽带、华为海思等。

除此之外，长华光芯等厂商也在向通信光芯片横向扩张；华西股份参股索尔思光电，布局光芯片和光模块业务；跃岭股份参股福建中科光芯布局芯片业务；永鼎股份立足光棒光纤光缆等，延伸光芯片产线。

随着光通信需求的增长，光通信芯片需求正在快速增长。

ICC预计，2023年中国高速率光芯片市场空间有望达到30.22亿美元，2025年有望达到43.4亿美元。同时中国在全球光通信芯片市场的占比有望持续提升。

目前2.5G以下的光芯片领域，中国公司市占率已经接近100%，10G速率的光芯片市占率也有望从2020年的50%提升到2024年的80%以上，虽然目前中国公司25G光芯片市占率不到20%，但2024年市占率也有望达到60%。

未来随着数据流量的加速增长，包括谷歌、微软、亚马逊、Facebook、阿里、腾讯、百度等互联网公司在全球范围内不断新建数据中心来应对这一挑战，数通市场的增长将会十分显著。而数通市场对光模块/光器件的需求远大于其他细分行业，400G/800G以上的高端光模块将迎来发展高潮，市场结构占比将逐年提升。

随着人工智能新一轮浪潮和数字经济建设新基建快速推进、数据流量高速增长推动光通信行业快速增长。我国光通信供应商最初的成功得益于国内对光模块的强劲需求，与此同时，未来AIGC算力产业对云计算基础设施带来的增量将继续推动我国光通信厂商快速成长。

文章来源： 乐晴行业观察，金融界，证券日报