从果链弃子到华为顶流，欧菲光只用了六天。

每次华为、苹果等著名品牌发布新机，从性能到芯片，从售价到股价都会掀起一阵话题热潮。近日据媒体报道，在华为最新发布的机型Mate60系列后置摄像头、前置摄像头以及指纹模组的订单中，电子元器件制造企业欧菲光占据了绝大部分份额，单台手机摄像头模组的价值在500至600元之间。

2016年，欧菲光成功打入苹果供应链，成为国内唯一一家覆盖安卓、苹果供应链的模组厂商，并借由此成功突破500亿元年营收。2020年，欧菲光被踢出果链，随之着而来的是业绩、股价双双急转直下。

三年间，欧菲光连亏近百亿元，股价遭“膝斩”，市值从700亿元一路滑至170亿元附近。

手机业界流传的一个说法是：苹果的上游才是“产业链”，国产机的上游只能叫“概念股”。那么，“华为概念股”是否会成为特例？进入华为产业链后，欧菲光又能否走出业绩反转的行情？

1、与华为合作有多深？

近期，华为Mate 60无疑是热度最高的手机系列之一，不仅造出“遥遥领先”的“爆梗”，而且销量也确实呈现出一路攀升的趋势。据了解，华为已将智能手机2024年出货量目标定为6000万台—7000万台，相较2022年的目标翻一倍多。

然而，一部手机，涉及上游供应商多达上千家，其中，含金量最高的零部件主要是主板、屏幕和镜头模组。有消息称，公司摄像头模组全部参与华为Mate60系列供应，占有绝大部分份额。包括后置摄像头、前置摄像头、指纹模组，单台价值在500元—600元。

此外，近期市场也在盛传，公司在南昌的工厂新增生产线，招聘几千工人。上述消息是否属实？公司虽然没有在公告中肯定，但是也没否认。

实际上，从历史上来看，华为多年以前开始与公司保持着紧密的合作关系。

据悉，2019年，华为举行的CBG供应商质量大会上，公司曾成为生物识别领域“质量优秀奖”唯一获奖公司；那时，公司已经是华为旗舰机型摄像头模组和屏下指纹等元器件的主力供应商之一。据相关数据显示，公司当年的前三大客户分别为华为、苹果和小米，销售占比为31.16%、22.51%、19%。

另外，公司还曾在回复深交所2021年年报问询函时提到，因国际贸易环境发生较大变化，公司H客户智能手机业务受到芯片断供等限制措施，导致对该客户销售收入同比减少83.37亿元，而H客户大概率为华为。

哪怕是在华为因断供手机销量大降的2021年—2022年，双方的合作也没有中断。据悉，华为Mate/P 40、50系列背后的供应商中，均有公司的身影。

2、模组生意掣肘

一般来说，摄像头产业链包括镜头、图像传感器、音圈马达、模组封装等。其中，摄像头模组可以被简单理解为将镜头、传感器、马达这些零部件组装成一个模块，再交由富士康等组装厂进行下一步组装。从整个工业链来看，模组端位于中下游。

需要注意的是，摄像头模组制造虽属于高端精密制造业行列，但本质上仍是一种代工厂业务，因此利润也远不及同一工业链上的镜头与图像传感器业务。

一位产业投资人士告诉36氪，摄像头模组制造的进入门槛不高，部分厂商的毛利率甚至低于5%，再除去包括人工管理等费用，净利润自然所剩无几。

更重要的是，作为苹果的代工厂，有其特殊性。各手机厂商的产业链中，苹果采用的零件是定制化程度最高的。这意味着，代工厂一旦被苹果抛弃，就会陷入极度被动的境地，前期巨额投入的产线设备以及大量存货都将成为烫手山芋。

比如此前欧菲光加入果链的关键，在于2016年欧菲光收购了索尼的iPhone前置镜头模组生产线，该生产线具备FC（Filp Chip）封装技术，而FC封装造价高昂，前期投资巨大，手机厂商中基本只有苹果使用。

财报显示，此前三年，欧菲光已分别计提资产减值准备27.71亿元、11.7亿元及21.48亿元。

此外，近几年消费电子行业整体低迷，摄像头模组制造企业的钱愈发难赚。

一位长期跟踪果链的分析师表示，由于需求不足，手机出货放缓且镜头数量没有提升，出货量与产能利用率均受到影响。另外，产品规格升级放缓也导致摄像头模组制造企业利润的进一步下滑。“摄像头模组市场已经处于饱和竞争状态，行业未来发展空间不大。”

本就有限的市场中，还有“搅局者”出现。“近两三年，瑞声科技不断在摄像头模组领域杀价抢单，让利润更加稀薄。”该分析师称。

2014年，双摄市场爆发，摄像头模组需求量大幅上涨。除了老玩家，许多光学厂商及半导体封装厂商也涌入摄像头模组行业。到2018年，仅大陆地区的摄像头模组厂商就达到百余家，行业竞争异常激烈。

瑞声科技也在这一时期介入摄像头模组市场。2019年，瑞声科技宣布投资6亿美元建设光学摄像头模组项目。2020年底，其模组业务开始量产，市场份额迅速扩大。到2022年4月，瑞声科技便已跻身出货量排行榜前十。

疲弱的市场环境，激烈的行业竞争，强有力的对手，多重因素下，华为订单已然成为欧菲光扭转业绩最为关键的突破口。

据澎湃新闻测算，若按照今年完成600万台Mate 60系列计算，九成订单交给欧菲光，欧菲光给单台Mate 60系列提供的零部件价格以550元来计算，华为订单将给欧菲光带来近300亿元的营收，这是欧菲光去年总营收148亿元的两倍。

不过，一位接近欧菲光人士在接受36氪采访时表示，尽管欧菲光受到华为订单的带动和支撑作用较大，但镜头模组制造的利润相对较低，是否能够带来相应的利润增长仍需观察。

强者不断进入，本来就微利的相机模组市场很不断迎来永不停歇的战斗，不光是国内，未来欧菲光很有可能还要面临着东南亚、印度地区企业的挑战，这种惨烈的厮杀是由模组行业缺少技术壁垒所决定的。抬眼望，相对于模组，镜头是个更赚钱的生意，像中国台湾手机镜头“一哥”企业大立光，今年前10个月营收372.86亿新台币(约84.53亿人民币)，只有欧菲光2022年收入的一半，但利润却高达29.6亿元人民币，和欧菲光过去3年净利润连续负值形成鲜明对比。这样的收入和利润处境下，欧菲光拿什么来立于不败之地？镜头模组市场激烈厮杀之余，新的业务蓝海在哪里？我们下篇分析。

文章来源： 博望财经，36氪