光伏玻璃是一种通过层压入太阳能电池，能够利用太阳辐射发电，并具有相关电流引出装置以及电缆的特种玻璃。光伏玻璃是将太阳能电池片通过胶片密封在一片低铁玻璃和一片背面玻璃的中间，它能保证较高的透光率使太阳能电池接受太阳光辐射而发电，又能给太阳能电池起到保护作用，延长寿命。

中国光伏玻璃市场规模已经位居全球前列，并且保持着快速增长的势头。受益于国内光伏产业的迅猛发展和政策支持，中国光伏玻璃行业的年产能和销售量不断攀升，市场规模已经达到数十亿元人民币，并且仍有较大的增长空间。

2021年我国光伏玻璃产量达5.94亿万平方米，同比增长了8.79%，2022年产量约为6.42亿万平方米。预测在2023年会有7.11亿万平方米，2024年将达7.5亿万平方米。

光伏玻璃三季度暴赚

福莱特2023年第三季度单季实现营收62亿元，同比增长59%，环比增长44%；归母净利润8.84亿元，同比增长76%，环比增长54%，创下了净利润单季度历史最高的纪录。综合毛利率24.5%，环比提升4.6%。

不仅仅是行业龙头业绩表现不错，行业二三线企业的三季报都普遍表现优秀。

比如浮法玻璃龙头，这几年凶猛杀入光伏玻璃行业的旗滨集团，Q3实现营收43亿，同比增长28.48%，环比增长14.53%；归母净利润5.96亿，同比增长251.89%，环比增长11.52%；毛利率27.7%，同比增长11.45个百分点，环比增长了1个百分点。

又比如南玻A三季度营收50.91亿，同比增长18.81%，环比增长17.87%；归母净利润5.77亿元，同比下降11.11%，环比增长17.06%，毛利率23.06%，同比和环比都有所提升。

此外还有凯盛新能Q3营收19.52亿，同比增长92.08%，归母净利润0.69亿，同比增长427.74%，毛利率12.72%。亚玛顿Q3营收10.04亿，同比增长23.09%，归母净利润0.44亿，同比增长170.56%，毛利率8.81%。

相比光伏大部分环节，光伏玻璃企业的业绩无疑是非常亮眼的，甚至可以说有点不可思议，似乎完全不受光伏行业中短期产能过剩的影响。

里昂发表研究报告称，今年上半年曾预测由于政策收紧及熔炉延迟开工，供过于求或未似预期，至第三季光伏玻璃价格回升，但库存并未能跟上。该行表示，随着光伏行业增长预期放缓，光伏玻璃股份的最佳投资窗口已过去。该行表示，基于未来玻璃价格走弱，相应下调信义光能2024至2025年的净利润预测，目标价则从9.5港元下调至5.2港元，将信义光能的投资评级从“买入”下调至“跑输大市”。该行同时下调福莱特玻璃2024及2025财年的盈利预测，将目标价由26.9港元大幅下调至14.8港元，评级一举由“买入”降至“跑输大市”。

但是就是在这种行情之下，光伏玻璃的投产并未彻底结束，行业内企业仍有大量的投产规划预计在2024年至2025年投放，据了解，如此坚定的投产背后也是有一定原因。其中较为关键的则为市占率，据了解多数组件厂采买玻璃一是会认准行业前几名的品牌厂家，也会调研合作方的未来规划情况，未来市占率也成为下游采买方考量玻璃生产商的一大标准，保持高的市占率也是行业内企业不得不考虑的一大问题，前几名的玻璃厂要通过扩产保证自身市占率，而新入行的企业也要通过扩产提升自己的市占率，所以市场份额的抢占决定了光伏玻璃的扩产还不能停，叠加光伏未来市场的一个较好预期，短期内的激烈竞争，低价运行也是在行业内必经的一个阶段，但是具体的点火节奏预计近期有所推迟，需求的原因让不能停产的光伏玻璃“投产热”短暂降温。

除了这一原因之外，区域间的供给不匹配也是加速光伏玻璃投产的一大因素，当前下游组件市场国内发展方向开始往西南西北区域发展，但是光伏玻璃这一块的供给明显不足，所以对于这一类区域的投产落地的可能性还是比较高的。

尴尬的光伏行业

光伏的需求持续向好，但产能快速扩张也是不争的事实，从三季报来看，除了光伏玻璃这样被动受制于产能扩张的环节之外，大部分环节的产能过剩都呈现在业绩上了。

市场依然疑虑行业的产能过剩格局什么时候能扭转。

本来按照行业过往的经验，四季度进入装机旺季和光伏项目并网高峰期，光伏产业链需求有望提升，但今年国内外普遍处于去库存状态，即使是Q4也是去库存为主，新增需求不多，从11月组件排产较10月份下滑14%就可以得到验证。

叠加整个资本市场都比较低迷的情况下，市场短期间很难对光伏行业有过多兴趣，板块也很难走出持续性行情，基本都是一日游。

具体到光伏玻璃行业，虽然光伏玻璃行业的库存压力小一些，但受制于光伏行业整体的去库存压力，新增需求有限的情况下，纯碱价格的上涨压力能否在Q4缓解不得而知，另外，随着进入冬季供暖季，天然气价格无可避免地会提升，加上冬季温度较低，维持同样的炉温，需要更多的天然气，成本也将提升。

下游需求不振的情况下，很难通过涨价将成本压力向下游传导，光伏玻璃行业很可能又得自己承担涨价压力，进一步削弱盈利能力。

正是因为这些顾虑，市场并没对三季度的炸裂业绩作出反应，都在顾虑四季度的业绩。

但也正是因为市场的这种特点，光伏玻璃行业是存在预期差的，一旦下游需求有所提升，光伏玻璃大概率是最先反应的环节，值得大家密切关注。

文章来源： 北京研精毕智，新能源大爆炸，隆众资讯