光伏赛道正遭遇无差别下杀，泥石俱下的行情下，多头丝毫没有反抗的动力。光伏打响股价“保卫战”，天合、大全、晶科、东方日升、爱旭股份等多家公司实施股份回购！

12月1日，大全能源公布，截至2023年11月30日，公司通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式累计回购公司股份约670万股，占公司总股本0.3122%，支付的资金总额为人民币约2.36亿元。这不是大全能源今年以来的首次回购。2023年8月，大全能源董事会同意公司斥资2-4亿元进行回购。截至10月31日回购金额为7356.23万元，回购成交的最低价为35.54元/股，最高价为40.58元/股。

相比前一次回购，大全能源此次的力度及资金额明显更强、更大。从以往经验看，大部分抛出大手笔回购计划的企业，通常处于估值低点，企业选择此时大手笔回购，正是证明市场对企业股价有一定低估。对于本次回购方案，大全能源表示，在公司股价被严重低估时，更要充分利用已批准的股票回购可用资本， 促进公司健康可持续发展。截止发稿，大全能源报价29.59元/股，总市值达634.69亿元。

光伏板块掀起回购潮

实施股份回购的光伏企业，不只有大全能源，还有奥特维、明冠新材、禾迈股份、露笑科技、爱旭股份、旗滨集团、明阳智能、先导智能、天合光能、润达光伏、晶科能源和东方日升等。

4月21日，爱旭股份（600732）发布公告，公司拟使用自有资金以集中竞价交易的方式回购公司股份，回购资金总额不低于2.5亿元（含），不超过3亿元（含），回购价格不超过40元/股（含），该价格不高于公司董事会审议通过回购股份决议前30个交易日公司股票交易均价的150%，回购股份后续用于股权激励计划。

爱旭股份在4月22日抛出了不少于2.5亿元的回购计划，自回购计划公布以来，该股股价一度上涨50%以上。

2023年5月，旗滨集团公告，拟以不超过4.5亿元回购2500万股-5000万股，回购价格不超过人民币15元/股。

2023年5月，明阳智能发布公告称，公司拟不超过20元/股回购公司股份，回购金额不超过10亿元且不低于5亿元，回购的股份将用于公司的股权激励。

6月，先导智能发布关于回购公司股份方案的公告。公告显示，公司拟以自有资金不低于人民币20,000万元，不高于人民币30,000万元进行回购。天合光能（688599）发布股份回购公告，公司拟于2023年6月17日至2024年5月29日完成本次公司股份回购计划，本次回购价格不超过65.00元/股 ，回购总金额不超过人民币60000.00万元人民币。

7月，润达光伏发布公告称公司以集中竞价交易的方式回购公司股份，回购金额上限666万元、回购价格上限3.70元/股，回购期限不超3个月。

8月，晶科能源紧急发布了一份股份回购方案，公司本次计划回购3亿元-6亿元股份，回购价格不超过18.85元/股，回购的股份将在未来适宜时机全部用于员工持股计划或者股权激励。东方日升发布公告称，拟斥资1.5亿元-3亿元人民币回购股份，回购股份价格为不超过（含）人民币34.5元/股。

据了解，在新一轮跌势后，前期参与回购计划的公司股价已跌破了其回购价格，部分回购计划处于“被套”态势。

光伏板块最新回购进程

从业绩情况来看，2023上半年净利硅料、硅片、电池、组件业绩均呈现上升趋势，其中隆基绿能、通威分别在第二季度实现55.41亿元、46.69亿元超额净利润。天合光能、晶澳科技、晶科能源等企业则分别实现了17.72亿元、22.49亿元和21.85亿元净利润。

第三季度光伏企业业绩增速放缓，但仍然不失盈利能力，其中由于TOPCon组件需求放量，部分组件企业将净利润锁定在20亿元左右。

然而，光伏企业市值却与其业绩背道而驰。东方财富网光伏产业指数一路下跌，截至12月19日已经下跌至2394.42。光伏企业股价一跌再跌。

面对市值与业绩的反差，大多业绩不错、现金流情况较好的光伏龙头企业选择了回购股份。其中包括硅料龙头的大全能源、合盛硅业，硅片龙头TCL中环，电池组件龙头的晶澳科技、晶科能源、天合光能、东方日升、爱旭股份，设备龙头的捷佳伟创，逆变器龙头阳光电源、锦浪科技、昱能科技，支架龙头捷佳伟创等。

除了天合光能以及爱旭股份在上半年早早开启了股份回购外，其他企业均于下半年开启，股权激励是主要回购理由。

有业内人士指出，减持与回购存在关联性，回购计划或出于为大股东减持接盘考虑。

不过天合光能回应回购原因，“回购基于对公司未来发展的信心和对公司价值的认可，也为建立完善公司长效激励机制，充分调动公司员工的积极性，有效地将股东利益、公司利益和员工个人利益紧密结合”。

根据天合光能披露的截至11月30日的回购结果，目前已回购3.7亿元，共1078.8万股，回购股价区间为27.33~38.12元/股，平均每股35.08元/股。值得一提的是，天合光能尽管在5月末回购已经进入实施阶段，但7月31日，才首次回购了12万股，但到了8月2日，回购股本一跃而至422万股。不过在8月4日前，天合光能股价最低价36.65元/股；12月前最低股价为28.85元/股。

大全能源则维持了较高的回购价格。大全能源在回购方案中提到以不高于50元/股的价格回购，截至11月30日，回购价格区间为30.64至40.58元/股。值得注意的是，截至11月30日，大全能源股价始终维持在30.58元/股附近，也就是说回购价格始终高于股价。

另外，中环、合盛硅业虽然在披露了回购方案，但一直没有落地。隆基、中环在今年已多次回购股票。

更多二线企业出于流动资金匮乏并没有选择回购股份，其中包括连年亏损的爱康科技、金刚光伏等企业，而金刚光伏在第三季度报告中披露流动货币资金仅余3.52亿元。

光伏板块被低估的价值？

国内市场崛起，分布式光伏市场爆发，培育起了庞大的光伏产业，一时间成为资本宠儿。然而随着万亿市值“泡沫”被戳破，光伏企业正在努力适应新环境。

转折发生在第三季度。据数据统计，2023年上半年光伏行业有60家企业发起了近2000亿元再融资。隆基、晶澳等头部企业不乏百亿融资。

今年9月，本在继续募资发展的通威突然停止定增事宜，通威解释“当前资本市场环境发生变化，公司价值存在明显低估。”

事实上，在回购的原因中，不少企业给出了市值存在明显低估的回复。产能过剩结果被一次次证实，新的产能还在不断落地，光伏企业的市值真的被低估了吗？

企业对未来前景保持乐观。大全能源在第三季度业绩报告中提到，“据国际能源署今年 6月发布的《2023可再生能源市场报告》预测， 2023年，全球可再生能源新增装机容量将增加 107GW（累计达到 440GW以上），太阳能发电占清洁 能源产能增长的三分之二；2024年，其中太阳能光伏发电产能可能会翻一番，达到1TW。伴 随着全球光伏行业的持续发展，平价上网已成大势所趋。”

然而产能过剩已经成为不争事实。硅料价格单晶致密料成交均价落在6.02万元/吨，硅片M10单晶硅成交均价低至2.08元/片，组件价格跌穿1元/瓦大关后加速滑落，低价已来到0.8+元/瓦。

天合光能实控人高纪凡谈道：“2023年新增产能差不多400至500GW，比去年全部产能还要多，必然造成阶段性产能富余。”

光伏市场面临着多重挑战。国际市场的不稳定性，例如此前一度为我国光伏产品出口大国的巴西，于12月12日批准了提高光伏组件和风力涡轮机进口关税的措施，称此举将促进本土可再生能源设备的生产，将于2024年1月1日起正式生效。

另外，分布式光伏近期被各地叫停，地方电网容量对光伏接入不足，湖北、辽宁、湖南、广东、河南等多个省份均有地区决定暂缓新增全分布式光伏项目备案工作。

文章来源： 光伏Time， 国际金融报，草根光伏