9月6日，上证指数以单日上涨1．12％报收3621．86点，深证成指以单日上涨2．59％报收14546．60点，两市成交额达14262亿元。

这是A股连续第34个交易日成交额超万亿，34天合计成交总额高达46．11万亿元。上一次这种天量行情，还要追述到2015年大牛市时期。

楼市资金出逃

A股这一次说不定真的有一轮牛市。先说钱从哪里来。那就是楼市资金和存款搬家，另外加上外资对A股的配置力度加大。

这里面最大的就是楼市资金，可能是上百万亿级别。过去30年，房价一路上涨，炒房也很方便，大量的资金都扎在楼市里面，现在房价上涨可能跑赢通胀难度都有点大，各地太狠了，再加上现在没有资格炒房了，所以楼市资金源源不断的进股市是很有可能的。所以，楼市资金进股市是一个大概率的事件。

另外，过去十年A股的指数没怎么涨，主要原因是什么？就是过去十年大部分事件是成长股投资风格，这些所谓的成长股普遍都是骗子，过去十年A股真正的成长股凤毛麟角，所以对指数没有任何的拉动作用，更多的是乐视网这种伪成长股，从数千亿市值到退市，成为股民财富的绞肉机，整个成长风格对于指数的贡献可能是负数。而传统的能源、有色金属、煤炭、钢铁、化工、基建这些行业，过去十年，各有各的原因，有些是因为全球价格下跌，有些是因为总需求不足导致行业不景气，总之，都走了十年的周期下行。

不过，从去年以来，电解铝、铜为代表的有色金属、螺纹钢为代表的钢铁、动力煤焦煤为代表的煤炭和甲醇纯碱为代表的化工等大宗商品价格持续上升。比如电解铝的价格，就从2020年4月的12000元每吨上涨到目前的2．1万元每吨，涨幅超过了70％。

连续34日成交超万亿

7月21日，沪市的交易额突然放大。全天成交5172亿元，较此前一个交易日增长了946亿，增幅22．39％；同样，深市交易额达到6920亿元，较前一日增长了1479亿元，增幅达27．18％。

这一天，沪深两市指数均跳空高开。成交额合计达12092亿元，北向资金净买入31．17亿元。不曾想，自7月21日至9月6日，沪深两市持续34个交易日成交额超万亿元，累计成交总额达到46．11万亿元，这是2015年牛市中才有的天量行情。

值得一提的是，2015年共计有114个交易日单日成交额超万亿元。期间有连续99个交易日成交金额超万亿元，创下A股历史纪录，一直保持至今。对比2020年7月的上涨行情，出现连续17个交易日超万亿成交额，而这一次从7月开始整整持续了34个交易日。

此外，9月6日的创业板指数以单日上涨4．06％报收3228．09点。成功收复了此前跌破的半年线，看起来似乎仍然处于牛市行情阶段。但如果看上证50和沪深300指数，实际上早已经跌破了半年线与年线的支撑，上证50与沪深300指数已经步入熊市行情阶段。

今年是个大牛市？

如果剔除A股今年上市的新股，一共4122只。其中上涨的有2220只，上涨比例为53．86％，年初至今的中位数涨幅是2．4％。所以这样初看，今年是个没大意思的一年，整体非牛非熊。

随后看涨跌幅的数量分布。涨幅40％以上的股票达741只，比例达18％，差不多每5只股票就有一只涨幅在40％以上，并且其中236只年初至今翻倍。在整体看上去没意思的一年，这个比例不能算低。

再看市值情。年初市值万亿规模的，有7家，上涨比例仅28．6％，年初市值20亿以下的，有341家，上涨比例高达73．3％。另外，明显可以看到，市值越小，上涨的概率越大。

最后看中位数涨跌幅。其中最惨的是5000亿－10000亿之间的公司，中位数跌幅达18．04％。最好的是20亿市值以下的，中位数涨幅达11．91％。另外，很明显，100亿市值以下的表现要好于100亿市值以上的。

其中，最好的行业主要是上游原材料，如煤炭，有色金属，钢铁等，石油石化、基础化工、造纸等，这主要因素是通胀，利润向上游转移。另外就是新能源和碳中和这条线，光伏、风电、锂电等表现非常好。像煤炭行业，92％的个股是上涨的，并且中位数涨幅达51．6％。钢铁88％的个股是上涨的，中位数涨幅达62．4％。

普跌的行业有医疗里的生物制品、体外诊断、医药商业和医疗耗材，美容护理（这个里面包括医美、化妆品、个护用品），传媒，非银金融，农林牧渔等，可以看到，以消费和医疗为主。其中农林牧渔和食品饮料中位数跌幅最大，分别为20．1％和18．22％。

可见，今年是一个极致的结构牛和结构熊。既是大牛市，也是大熊市！