受益于美国经济复苏,公司主业高增长:2014年初美国遭遇严寒天气,加上抵押贷款利率上扬,房地产销售受到一定影响。近期,随着气温回升,美国房地产各项活动陆续恢复正常。5月,美国新房销售年化为50.4万栋,创2008年5月以来的新高;二手房销售年化为489万栋,为半年来的高位。整体来看,美国的房地产销售、制造业PMI、消费者信心指数、失业率均指向经济的稳健复苏,有利于手工具等消费品需求。2014年1季度,公司扣除非经常性损益后的净利润为89百万元,同比增长59.0%,而根据下游需求和客户开拓形势,2季度有望继续实现主营利润的高增长。

　　投资,分享产业机遇,并与主业形成合力:公司通过投资杭州伟明投资管理有限公司并成为其第一大股东,从而分享、光热发电、大数据节能等新兴产业发展。其中,杭州伟明控股的浙江国自机器人依托浙江大学和中控集团的技术背景,在巡检机器人、AGV、自动化流水线等陆续获得突破,2014年其销售有望实现数倍增长,成为国内机器人领域富有特色的重要力量。除了投资收益以外,公司与国自机器人联合开发智能工具、家庭服务设备等,双方优势结合,空间巨大。目前,国内知名的品牌科沃斯年销售额超过10亿元,而海外家用机器人的龙头企业iRobot公司2013年销售额达到4.9亿美元。

　　盈利预测和投资建议:我们预测公司2014-2016年分别实现营业收入3,073、3,536和4,066百万元,EPS分别为0.521、0.610和0.710元。基于公司手工具业务稳步增长,对外投资不断取得进展,我们继续给予“买入”的投资评级,合理价值为11.46元,相当于2014年22倍PE估值。

　　风险提示:公司产品以出口欧美为主,如果汇率大幅波动将对利润有明显影响;原材料价格如果波动显著将影响公司产品的利润率。