工厂自动化蓬勃发展；预计到2018年的销售将增长至三倍随着中国企业竞相提高生产率，其对工厂自动化的依赖程度日益增加。据此，我们预计到2018年中国的工业销售将增长至三倍，得益于三大主要动力：

　　1)劳动力下降；2)工业机器人的投资回报期具有吸引力；3)政府支持力度高。我们认为中国与1978年的日本类似，即将进入像日本之前一样机器人销售强劲增长的12年“黄金时期”。

　　本地企业如何从全球四大企业分一杯羹由于四大全球企业(、、、安川电机)主要占据了高端零部件以及汽车/汽车零部件机器人技术市场，本地企业在进入门槛较低的零部件生产和系统集成(特别是电子元器件)领域抢夺机会。我们看到本地企业与全球同业的竞争有三大主要战略：

　　1)增强系统集成能力，从而推动市场份额(机器人)；2)通过创新为进入主要零部件市场铺路(汇川技术)；3)专注于低成本生产制造业务(海天国际)。

　　首次覆盖四家工厂自动化企业：给予汇川技术和买入评级；海天国际和机器人评级为中性汇川技术：A股首选股；加入强力买入名单：我们预计到2020年收入/利润增长至三倍，得益于一流的创新、注重研发以及产品的优秀历史记录。

　　2013-16年预期CROCI在我们所覆盖股票中最高。强力买入；较目标价格的上行空间为23%。

　　新时达：多元化驱动增长：进军高增长的机器人技术和运动控制领域，该以电梯业务为重点的企业正在转型。我们预计2013-16年盈利的CAGR为29%，而且估值将重估。买入；较目标价格的上行空间为22%。

　　机器人：前景强劲但已计入股价：中国国内领先的机器人制造/系统集成企业，盈利CAGR在同业中领先(2013-16年预计为33%)而且CROCI位于第一个四分位，但估值似乎充分。中性；较目标价格的下行空间为17%。

　　海天国际：第一大塑料注塑机企业，CROCI位于第一个四分位，但盈利增长疲弱。中性；较目标价格的下行空间为5%。

　　买入和利时；下跌过度，上行空间57%良好的介入时机，仍看好长期前景。将12个月目标价格上调4%至29.30美元。