文 丨 李昊

出品 | 香港奇点财经 

9月18日消息，中金公司在港交所发布公告指出，证监会发行审核委员会于2020年9月17日对本公司A股发行的申请进行了审核，根据审核结果，本公司A股发行的申请已获通过。

作为国内第一家中外合资投资银行，中金公司自今年2月28日正式宣布“回A”后，上市进程一直备受市场关注。中金公司此次顺利登陆A股，将成为继国联证券之后的第14家“A+H”上市券商，也是最后一家A股上市的龙头券商。至此，国内头部券商终齐聚A股。

根据招股书，中金公司拟发行不超过4.59亿股(不超过本次发行上市后总股本的9.5%)，募集资金在扣除发行费用后，将全部用于增加公司资本金，补充公司营运资金，支持公司境内外业务发展。

据中金披露的财报显示，2020年上半年，中金公司实现营业收入104.93亿元，同比增长50.30%；净利润30.52亿元，同比增长62.29%。公司预计2020年1至9月的营业收入约为128.73亿元至162.31亿元，同比增长幅度约为15%至45%；净利润约为36.77亿元至46.19亿元，同比增长幅度约为17%至47%。

证监会重点关注四大问题

据证监会于17日发布的公告显示，发审委会议对中金公司询问了四大主要问题，分别是：瑞幸咖啡问题、“汇金系”下属券商同业问题、投行业务占比过大问题、收购中投证券后续整合问题。

其中，瑞幸咖啡问题更值得投资者关注，自瑞幸咖啡于6月29日正式从纳斯达克退市，作为“看门人”的中金公司是否受到了波及？因此，中金公司需说明：发行人的质量控制是否存在重大缺陷；相关内控制度是否健全并有效执行；以及发行人及子公司后续在瑞幸咖啡等涉诉事件中承担赔偿责任的可能性；发行人判断“承担赔偿责任风险较小”的依据及充分性，是否对发行人投行业务及持续经营产生重大不利影响等四方面的问题。

资金短板仍较为明显

根据中国证券业协会公布的证券公司2019年度净资本排名，中金公司以407.92亿元的净资本位居行业第11位，行业排名前2名的国泰君安、中信证券净资本均超过了千亿元。与其他头部券商相比，净资本规模是一直是中金公司竞争劣势之一。

在招股书中，中金公司亦明确提到在行业竞争中主要面临两个因素的劣势：一方面在于净资本规模有待提高，另一方面是地域网络覆盖广度和深度有待进一步提升。

近年来，国内主要头部券商基本已在A股实现上市，唯独中金公司在港股上市尚未回A，难免不利于其在国内地位、影响力以及资本规模的提升。

此外，作为科创板保荐机构，证券公司需要以自有资金进行跟投，使公司既面临自身资本金不足而错失业务机会的风险，也面临因市场环境或发行人业绩不及预期而造成投资失败的风险。

中金公司表示，证券行业具有资本壁垒。一方面，为防范经营风险，监管部门对于证券公司的资本规模和风险控制指标具有较高的要求，形成了以净资本为核心的监管体制；另一方面，随着证券行业的不断发展，传统和创新业务对证券公司资本规模均提出越来越高的要求，资本实力将成为证券公司的核心竞争力之一。

优势业务在投行

根据招股书显示，2017年至2019年，中金公司营业收入分别为112.09亿元、129.14亿元、157.55亿元，净利润分别为28.11亿元、35.35亿元、42.48亿元。

其中，投资银行业务手续费及佣金净收入分别为27.91亿元、31.71亿元和42.48亿元，占公司营业收入的比例分别为24.90%、24.56%和26.96%。在招股书展示的10个同类可比公司中，中金公司投行业务手续费及佣金净收入排名第二，市场份额仅次于中信证券，达到7.86%。

招股书指出，截至2019年12月31日，募集资金规模前十大的中国公司境外IPO项目中，八项由中金公司担任保荐人及/或联席全球协调人，包括工商银行、阿里巴巴、农业银行、建设银行、邮储银行、中国铁塔等，募资总额在55亿美元至160亿美元之间。

此外，中金公司于2018和2019年的IPO承销金额均位列券商之首，据Wind数据显示，截至2019年12月31日，A股募集资金规模前十大IPO项目中，有8项由中金公司“操刀”；2020年以来，公司已参与承销22个A股IPO项目，金额372.42亿元，暂低于排名首位的中信建设。

业内人士分析称，中金公司的优势业务在投行，其他业务整体亮点不足，这是中金公司IPO后着力改善的。A股IPO后，一方面可以获得一次性及后续大量的资金，另一方面，也可以提升在国内投资者的影响力，这些都有利于中金公司后续业务的发展。

中金公司则指出，通过充分利用A股IPO的机会，公司有望加快补充公司资本实力，快速弥补资本规模的短板，巩固竞争优势。

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