文｜吴理想

来源｜博望财经

在最近几年公募基金快速发展过程中， 内地的多家基金公司开始打造顶流的造星计划，因为一家公司拥有一位顶流也就意味着市场的影响力和有背书保证的新品首募成绩，在这方面易方达和汇添富是此中高手，他们已经打造出了一个权益明星的团队，但是并非所有排名靠前的基金都能得偿所愿。

笔者注意到招商基金目前就缺乏一位重磅级的明星基金经理押阵，尽管女将王景目前的现任基金资产总规模已经突破600亿元，但是这是公司今年给她快速加担管理6只基金换来的成绩，王景的成名作招商制造业转型并不如一众顶流的成名作那样璀璨夺目。但另一位公司力捧的基金经理付斌就问题多多了，目前他管理的产品年内全部净值增长率为负。

01

所选重仓股偏离主赛道，付斌败在坚守核心资产远离科技成长

从资料来看，在6月30日时，付斌也成为了双百基金经理，也就是一方面现任基金资产总规模突破百亿元，另一方面任职期间的最佳基金回报实现翻番。但是，这样表面看似优异的成绩背后同样掺杂了水分，笔者发现他也是从去年开始新管了4只基金产品来充量。

目前，付斌在管的基金包括了股票型、平衡混合型和偏股混合型三种，总共的管理数量是7只，管理时间最长的一只产品就是招商先锋混合，他担任这只产品的基金经理是从2015年时候开始的，到目前已经超过6年半的时间。再看他所管理的其他基金，他在管产品时间第二长的就是招商丰韵，这也是他从2019年3月中旬开始接手的产品，由此可见，在相当长的时间中他仅仅管理着招商先锋一只产品。

从招商先锋的情况来看，这只基金此前两年都实现了超过5成的净值增长率，在同类主动权益类基金中所处的位次尚可。但是2021年基金却出现了大幅度的滑坡，背后的问题出在哪里呢？笔者发现，很有可能根本的问题还是出在了基金经理根深蒂固的喝酒吃药般的投资思维模式。从6月30日时的重仓持股来看，山西汾酒、五粮液和青岛啤酒均在前10的行列中，同时健帆生物、长春高新、迈瑞医疗、药明康德等四只医药生物板块股票也在重仓的序列之中，但是上述7只股票仅山西汾酒和药明康德实现了不到10％的上涨，其余重仓股年内悉数下跌。

再看剩余的三只重仓股海大集团、牧原股份、鸿路钢构，除去可以划归到机械制造中的鸿路钢构年内涨幅超过5成外，另外两只农业板块中的股票也是没有表现。从10只股票所属的行业板块来看，基金经理显然对于新能源、半导体、医美等科技成长类热门赛道并不熟悉，因此从重仓中就没有涉猎覆盖到。“2021 年二季度，我们严格遵照基金合同的相关约定，按照既定的投资流程进行了规范运作。债券部分一直持有利率债，股票部分主要的行业配置方向是依循景气筛选出来的食品饮料、医药、农业、电子等行业。”基金经理在季度报告中这样表示。

但是，招商先锋还不是付斌所管基金中年内跌幅最惨的一只，成立于去年11月的招商景气优选股票，目前产品在不到1年的时间中已经下跌将近15％，从原因来看，当然这只产品本身是股票型基金，仓位的比例就要高过混合型基金；另外，该基金与招商先锋有所区别的主要是在十大重仓的最后几只股票上，安踏体育、胜宏科技、药明生物成为了这只股基的特色重仓股，这里面虽然安踏体育今年表现不错，但是付斌也不过配置了不到4个点的比例，这一数据对于组合的贡献幅度较为有限。整体来看，付斌所管基金的重仓股重合度较高，因此也就导致了所有基金今年都是负收益。

02

老将王景所管规模暴增，但最大产品背后却存有疑问

如果单纯看二季度末内地公募基金经理带货规模排名，女将王景已经凭借637．04亿元的管理规模跻身内地顶流行列，但是仔细分析这一成绩单，我们发现其中还是有值得推敲的地方。

首先，仅仅今年从年初到现在，公司就让王景新管理了6只基金，再加上去年开始管理的偏债混基招商瑞泽，从去年到现在她总共新管理了7只产品，她目前总共管理的基金产品数量也不过是9只，也就是说绝大部分产品都是这一两年新管的。尤其需要强调的是招商锐智优选混合，这只半年末规模达到288．42亿元的基金是在今年6月5日更换了基金经理，王景接替前任基金经理马龙来管理该产品， 也就是说二季报中基本体现的是前任基金经理的思路。

其次，王景所管的一堆产品中，记者发现有好几只是偏债的混合型基金，但这几只基金也并非由王景一人所管理，况且股票投资在其中或许并不发挥太重要的作用，那么这几只产品或许也就是给王景带货的规模虚增水份而已。

在付斌和王景之外，前后在两家基金公司担任基金经理超过6年半的贾成东也是这两年被招商基金力捧的权益基金经理。但是，除去招商财经大数据股票这只偏被动型的大数据产品外，其余他管理的基金今年也未能取得正收益，同时与去年新管多只基金相比，今年贾成东仅多增加了一只产品。