兴业证券发布《创业板大变革:走向纳斯达克之路再启程》

奇点财经SFL 2020-08-31

纳斯达克创业板股票

935 字丨阅读本文需 2 分钟

内容概览:


8月24日,创业板首批注册制公司登陆资本市场,创业板大变革已经开启,走向纳斯达克之路再启程。

大变革:创业板注册制及相关改革正式落地:创业板放宽企业上市门槛,IPO制度对标海外发达市场:制定多套上市标准,允许未盈利企业上市(一年内暂不实施),放宽红筹企业限制;深交所负责企业上市条件问询核查,证监会负责资料合理性审核,上市流程大幅缩短。2)再融资、重组放开:再融资简化流程,小额快速通道提高审核效率;重组上市松绑,明确重组标的、规范审核流程、严格审核时限。

3)丰富退市指标、简化退市流程、强化风险警示,创业板退市制度优化。

2013年至今,创业板与纳斯达克指数回报分别为269%、275%,而创业板波动较高(43%VS14%)。拆分估值和盈利对涨幅贡献,创业板盈利贡献优于纳斯达克,但近年来受到商誉减值扰动。综合比较,创业板是“信息+医药”的牛市,纳斯达克是“信息+消费”的牛市。

创业板与纳斯达克最大差距在于头部公司:纳斯达克拥有一批市值规模庞大、市场地位稳定、在全球具备竞争优势的核心资产;而创业板开板至今,头部公司频繁迭代、目前总体规模相对较小,各细分领域核心资产正逐步从资本市场脱颖而出,成为“非卖品”。

未来创业板长牛必经之路,必然打破制度桎梏、拥抱核心资产。过去上市制度导致产业中部分优质公司前往海外市场上市,另一部分优质公司经过漫长排队,近年来才逐步进入二级市场投资者的配置视野。因此过去创业板缺乏全球性顶尖核心资产,同时部分尾部公司没有被及时清除出市场。巨大的配置需求和稀缺的供给,导致创业板被投资者持续超配、增量资金下估值偏高。

全面改革再度启程,关注创业板三大趋势:趋势一:优质资产加速登陆,促进板块更新迭代。注册制下,更多优质资产将加速登陆创业板,一是国内隐藏的独角兽实现上市,二是此前登陆海外市场的科技龙头中概股,可能加速回归创业板和科创板。

2)趋势二:市场加速分化,核心资产受益。注册制和退市制度构筑资本市场“活水”,市场分化趋势加速:创业板内前10%的公司占据超40%的成交额;低价股、小盘股、低热度股的占比大幅提升至20%附近;为基金重仓(148.7%)和外资重仓(125.7%)的核心资产大幅跑赢创业板指(110.5%)。

3)趋势三:新一轮科技创新周期,大创新企业受益。中国正处在新一轮科技创新周期,经济动能转换、国家对资本市场前所未有的重视,19年以来半导体、5G、信创、新能源等科技领域全面上行。改革之中,大创新企业长期受益。

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附部分报告内容截图:


资料来源:Wind


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