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文 丨李昊

出品 ｜ 香港奇点财经

日前，美中经济经济与安全审查委员会（USCC）发布报告指出，投资者若投资中概股将会面临三重危险：上市企业财务状况不透明、VIE架构或致美国投资者无法索赔以及潜在的国家安全。

报告显示，截至10月2日，在美国三大交易所（纽约证券交易所、纳斯达克证券交易所以及美国证券交易所）上市的中国企业至少有217家，其中包含13家国企，总市值高达2．2万亿美元。

并补充称，由于许多中国企业利用海外注册公司，难以查明其总部、母公司或执行办公室的国籍，因此中资在美上市公司的实际数目可能更高。此外，只在香港注册的公司并未被列入其中。

USCC在报告中首先提到，中概股企业财务状况不够透明。

报告指出，非营利机构美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）主要负责监督在美国交易所上市的上市公司的审计工作，且PCAOB曾于2013年与中国监管机构签署了《审计监督谅解备忘录》，但是近7年来，PCAOB却因中国政府的干涉而无法检查中资企业的审计底稿。

据PCAOB统计，全球共有260间无法进行检查的公司，其中238间来自中国。USCC指出，由于这些公司不遵守国际审计规则，令人质疑其财务报表的可靠性，并因而影响其估值与投资，今年4月曝光的瑞幸事件则彻底说明了潜在的风险。

其次，由于中概股大多使用VIE（可变利益实体）结构上市，导致了存在无法进行合理索赔的风险。

USCC表示，中国法律禁止外国直接投资某些行业，包括许多高科技行业，并对外汇和资本流动保持严格控制。导致很多中资企业为了规避这些限制，在境外创立实体公司以在美国进行融资。据报告数据显示，截至2019年3月，在纽约证交所和纳斯达克上市的182家中概股中，有125家企业使用了VIE的架构进行上市。

报告称，如果通过VIE架构上市的公司以较低的估值将公司私有化，或者公司倒闭，美国投资者将无法求助于中国法律体系的进行索赔；此外，若遇上公司营运出现问题，中国政府可能关闭或控制其业务，届时美国投资者亦将无法索偿。

USCC还认为，投资内地企业可能会变相支持与美国国家利益相悖的行动，如开发监控和监视技术、支持中国的军事科技等，进而威胁美国国家安全。

报告以微博为例，USCC认为，微博受到有关部门的指示和影响，会审查其博客平台上的内容。USCC认为，中国的民营企业实际上均受到国家的压力和控制。

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