提起SOHO，恐怕很多人马上就会想到潘石屹张欣夫妇。他俩近年来一直想把一手创立的SOHO中国卖掉，接盘方是黑石。不过现在恐怕要彻底凉凉了。
曲折过程

早在2020年，就有多家媒体报道，黑石欲以6港元/股的价格收购SOHO中国。然而因为当时双方价格没有谈拢，交易并未达成。此后又传出高瓴资本有意私有化SOHO中国，后遭高瓴资本否认。
到了今年6月16日，SOHO中国发布公告表示，高盛（亚洲）代表要约方作出附先决条件自愿性有条件现金要约，用以收购SOHO中国全部已发行股票。黑石提出以每股5港元、总价236.58亿港元的价格取得SOHO中国控制权，交易完成后，SOHO中国现有控股股东将保留9%的股权，SOHO中国将继续在香港证券交易所上市。

于是在8月6日，SOHO中国与黑石联合发布公告称：双方收购事项被国家市场监管总局立案调查。对要约方根据《反垄断法》提交申报。
如今，黑石收购SOHO中国凉凉，“卖不掉”的SOHO中国，未来会走向何方呢？IPG中国首席经济学家柏文喜对在接受《商学院》记者采访时他表示，在目前的状态下，SOHO中国很难再找到人接盘，大概率只能继续自持经营或者散卖物业，而SOHO中国上市地位也无继续维持的必要，退市也是大概率的事。
股价大跌

随着SOHO中国的一纸公告，被外界称为潘石屹“金蝉脱壳”的计划，已告吹停。与此同时，因市场预期SOHO中国未来会分批单独出售资产，收购失败反成利好——SOHO中国股价开盘后直线拉升，最高涨幅近20％；截止收盘股价报收3.50港元，涨幅达9.37％，公司市值达181.98亿港元。
就在9月10日，SOHO中国宣布，公司和要约收购方黑石集团在6月16日签署的收购协议截至目前没有任何的先决条件达成。SOHO中国称，鉴于目前满足先决条件的进展不足，要约方、承诺方、承诺股东与公司共同评估了满足先决条件所需的正在进行中的评估程序，以及在要约时间表内完成该程序的可能性，各方一致认为无法在最终截止日当天或之前满足先决条件，各方也一致同意不会推迟最终截止日。

但自从双方签署协议之后，这笔交易迟迟没有落定。7月6日晚间，SOHO中国公告，将延迟寄发综合文件有关此前黑石要约收购事项。8月6日，SOHO中国称，自联合公告发出后，要约方已向中国国家市场监管总局提交并购审查申报相关文件及材料。自延迟寄发公告发出后，要约方已提供进一步文件及材料，以回应监管机构关于补充额外信息的要求。
2021年8月3日，要约方收到中国国家市场监管总局于2021年8月2日签发的通知，对要约方根据《中国反垄断法》提交的申报正式立案审查。尽管该申报已获正式立案，要约方及SOHO中国仍可能被要求提供进一步信息及材料供监管机构审查。截至公告日，没有任何先决条件已获达成。
SOHO大限将至？

中国房地产历经10余载的黄金发展期，孕育了SOHO中国这类地产巨鳄。在时代的洪流下，潘石屹抓住这一历史机遇，以150亿的身家跻身胡润百富榜第51名。但好景不长，写字楼购买需求受宏观经济影响有所下滑。2012年，潘石屹不得已将公司从销售转向自持物业模式，降低销售规模，换取销售利润提升。
然而，理想丰满反衬现实骨感，SOHO中国的转型之路浅尝辄止。全部资金储备用来支撑转型过程中的开支，致使SOHO中国没钱拿地，自然也无法扩张，只能守着物业资产过“包租公”的日子。这期间，SOHO中国依然面临着严峻的资金考验。潘石屹曾公开表示，“SOHO中国的租金回报率不到3％，但银行贷款的资金成本超过了4％。美国办公楼租金回报率接近4％，纽约都是5％或6％。中国租金回报率低的我都不好意思说。”

依赖租金收入，全部物业自持意味着SOHO中国自身要承担极大的资金及营运压力。财务报表如实的反映出现实状况，2012年公司销售额降至94.68亿元。营收单一，让SOHO中国开始一步步走向了衰落。从2012年到2018年，公司营收由161.43亿元缩水至17.21亿元；归母公司股东净利润由105.85亿元减少至19.25亿元。公司账上现金及现金等价物，也随之愈发减少。而曾经与其比肩的万科、恒大、碧桂园，销售额早已达到千亿规模。
SOHO中国的江河日下，迫使潘石屹开始抛售资产。2014年2月，上海的SOHO海伦广场以52.3亿元出售、SOHO静安广场则卖给了金融街控股。9月，凌空SOHO出售携程。2016年，又以32.2亿变卖上海的SOHO世纪广场。2019年9月，SOHO中国以7.6亿向慧泊停车场投资出售位于建外SOHO东区、三里屯SOHO、SOHO尚都、朝外SOHO、SOHO嘉盛中心、银河SOHO、朝阳门SOHO、丹棱SOHO及中关村SOHO的2583个地下停车位。至此，潘石屹国内的资产，只剩下了“八大金刚”：北京的望京SOHO、光华路SOHO二期、前门大街、丽泽SOHO；上海的外滩SOHO、SOHO复兴广场、古北SOHO和SOHO天山广场。

如今收购又被戛然而止，潘石屹和SOHO中国的未来如坠五里雾中。SOHO中国的财务基本面，本是人们最不为关注的话题，但随着收购告吹，重回海面。仅在2021年上半年，SOHO中国实现营业收入8.05亿元，同比下降45％；毛利约6.59亿元，同比下降18％；归属于股东净利润3.4亿元，同比上升67％；实现净利润约为3.43亿元，同比上升67％。
SOHO中国位于北京、上海运营稳定的投资物业平均出租率已由去年同期78％恢复至90％。但却依然面临营收的大幅下滑。自潘石屹变卖SOHO中国之路开始，便再也无暇顾及公司的战略发展。毕竟，他对中国房地产市场的不看好由来已久，所谓“中国房地产是泰坦尼克号，就要撞到冰山”。显然，SOHO中国都已走入故事的末段......