近日，用友网络所属子公司用友汽车信息科技（上海）股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市申请获受理。根据用友汽车招股说明书，此次IPO公司拟募资5.63亿元。

现在造车的越来越多，莫非用友还能造车？带着这个疑惑，记者读了一遍招股书。发现用友汽车这个名字，具有非常强的迷惑性。

用友汽车的全称是用友汽车信息科技（上海）股份有限公司，是一家专门给汽车行业提供营销信息系统的软件公司… …不是造汽车的啊？

一、让人五味杂陈的业绩

由于用友汽车曾经在三板上市，所以我们能拿到它比较久的历史数据，会发现公司8年来，营收规模都没有翻一番，净利润更是长期不足1个亿，徘徊在5000-8000万左右。

这样的企业，靠什么实力上科创板？

二、技术先进性

很多科创板上市公司虽然规模不大，但具有很强的技术实力，比如有些企业拥有国家科技进步奖级别的专利技术，在医药、军事、环保、科技等领域非常出众。

用友汽车的技术底蕴又是什么呢？

招股书介绍到，公司的技术先进性是使用了利用云计算、大数据等新一代信息技术，自主研发出了多项先进的核心技术，形成了公司的两大研发平台：用友汽车云原生技术平台和用友汽车数智化开发平台。

在软件领域，能做到自主研发的，非常罕见，像阿里云的OceanBase，已经成为Oracle等国际商业数据库巨头的国产自主可控的替代产品。

用友汽车自主研发了什么呢？

招股书接着讲，平台采用Hadoop+Phoenix 的大数据架构… …

星空君也非常熟悉大数据，虽然是开源工具，但这着实是国外的技术，怎么就成了自主研发了？

招股书称，产品均已在汽车营销与后市场服务领域实现深度的应用：车企营销系统满足传统燃油车品牌以及新能源汽车品牌的营销与售后需求；车主服务平台帮助车企直接触达终端车主、为车主提供汽车相关的专业服务，提高车企客户运营能力、提升车主体验与忠诚度；汽车产业生态服务平台则对接汽车产业第三方生态资源，打造产业生态体系，提供产业生态增值服务。

你说它不先进吧，说实话用友作为国内一流的商业软件商，确实软件实力蛮强的；但你说它先进吧，其实CRM大同小异，各行各业都有，金蝶浪潮是不是也可以剥离出一个事业部来上市？

三、大客户

用友是比较早进入汽车、金融等行业，进行定制化软件产品的软件公司。后来用友将这些事业部都注册成子公司，比如用友汽车、用友金融。

招股书显示，公司的第一大客户正是上汽集团。

考虑到规模较小的车企也没必要使用定制化的产品，所以用友汽车的系统主要应用于规模较大的长期合作的汽车企业。

结合多年的大客户数据，主要是上汽、广汽、一汽、丰田、福特、宝马等。

也正是如此，公司的销售额变化不大。

传统车企的市场已经基本饱和，造车新势力大多都有自己的软件产品，更别说特斯拉连ERP都自己写。

中远期看，公司的未来的成长性也比较堪忧。

四、DMS行业龙头发展前景好

据悉，用友汽车成立于2003年，原名叫做英孚思为。自成立起，公司就切入DCM领域快速发展。2010年，英孚思为已是国内汽车后市场服务里的管理软件和服务提供商，核心DMS产品(汽车经销商管理系统)的市占率近三成。同年，公司被用友网络以4.91亿收购，成为其子公司。

目前，用友汽车已经形成了业务管理系统服务、数据与咨询服务、产业链交易管理平台形成三大服务体系，占有超过 40%的市场份额。服务的整车厂近百家、经销商逾1.5万家。此前，用友汽车还与长江汽车、浙江合众、大理铂骏、贵安新特等新能源车企业签订了合作协议。

从财务数据来看，用友汽车已具备了独立上市的经营实力，近三年半时间内，用友汽车累计实现营业收入15.67亿元，净利润2.93亿元。

要知道在欧美国家，汽车后市场利润约占整个汽车行业利润的80%，是汽车销售利润的4倍。不过，目前我国尚处起步阶段，利润占比尚不足12%。随着我国汽车数量和车龄的提升，预计将形成规模1.7万亿元的巨大市场。

五、账款余额较大，暗藏坏账风险

受到汽车行业周期波动风险叠加疫情影响，自2018年以来我国汽车产销量一直都在下滑。尤其是去年全球汽车行业大面积停工停产资金周转困难，而用友汽车的大部分客户为整车厂和经销商。

所以如果未来汽车行业还是不景气的话或者宏观经济持续疲软，那么用友汽车的应收账款可能会面临大面积坏账。

据悉，报告期内，用友汽车的各期末应收账款账面余额分别为1.35亿元、1.69亿元和1.32亿元，占营业收入的比重分别为27.80%、34.77%和27.66%，公司应收账款期末余额较大。

但好在整体账龄较短，在1年以内的应收账款余额占比分别为94.79%、85.71%和82.62%。与此同时两年以上的应收账款帐龄比例却明显提升，由此可推测之前未收回的款项账期存在被拉长的情况，也就是还不上钱拖着。

借出去的钱收不回来，但自己的花销还很大，用友汽车只能选择继续上市融钱了。

近年来用友汽车一直努力研发，以维持在行业内的优势地位。2017年至2020年上半年，用友汽车的研发费用分别为4560.39万元、7365.71万元、7430.88万元、3572.84万元，合计为2.3亿元，占同期营业收入的比例约为14.7%。截至今年上半年末，用友汽车研发人员合计为297人，占公司员工总数的比例约为25%，算得上是很高的比例了。

所以这次用友网络公司分拆出来用友汽车单独上市，一方面为了增加产品功能，利用新技术深度洞察消费者需求，提升营销效率和效果，另一方面也是为了发挥资本市场直接融资的功能和优势，为用友汽车后续产品研发和市场开拓提供充足的资金保障。

六、用友汽车只是个开始？

用友的事业部非常多，基本上每个较大的行业渠道都有单独的子公司。

除了用友汽车，还有用友金融、新道科技（教育软件）、大易云（云计算）等，莫非都要单独上市圈钱？

监管层鼓励上市公司拆分科技类业务到科创板上市，初衷是为了提高科技企业的融资能力和创新能力。而用友作为“不差钱”的选手，融资渠道比较多，将各个事业部拆分上市的操作，就有点是为了上市而上市，为了圈钱而圈钱了… …

文章来源： 诗与星空， 运营商财经网