玻璃是非晶无机非金属材料，广泛应用于建筑物，用来隔风透光，属于混合物。目前玻璃主流生产工艺分为浮法工艺和压延工艺，浮法工艺具有产品表面平整、质量优越和劳动生产率高等优势；压延玻璃表面不平滑、具有特殊花型，可增加光线的透过率。

一、产业链

玻璃一般是用多种无机矿物（如石英砂、石灰石、长石、纯碱等）为主要原料，另外加入少量辅助原料制成的。玻璃按照生产分类，主要分为平板玻璃和深加工玻璃。玻璃的应用领域主要包括光伏、房地产、汽车制造、电子制造等。

电子玻璃是指可应用于电子、微电子、光电子领域、主要用于制作集成电路以及具有光 电、热电、声光、磁光等功能元器件的玻璃材料。电子玻璃应用范围广泛，包括智能手 机、平板电脑、笔记本电脑、液晶电视、可穿戴设备、车载系统、工控屏等终端产品。

二、上游分析

1.成本占比

原材料和燃料是玻璃生产过程中最主要的成本支出。数据显示，原材料成本占到玻璃生产成本的23%，燃料成本占玻璃生产成本的34%。从原材料成本来看，纯碱成本占比最大达54%，石英砂成本占比27%，芒硝、白云石、石灰石成本占比较小，分别达7%、5%、3%。

2.纯碱

碳酸钠是一种无机化合物，分子式为Na2CO3，分子量105.99，又叫纯碱，但分类属于盐，不属于碱。主要用于平板玻璃、玻璃制品和陶瓷釉的生产。数据显示，2020年我国纯碱产量达2812.4万吨，同比下降2.9%；2021年1-5月我国纯碱产量达1235.1万吨，同比增长4.4%。

3.石英砂

石英砂又名硅砂，主要成分是二氧化硅，根据开采和加工方法的不同分为人工硅砂及水洗砂等，是玻璃、电子及电器等近百种工业产品的重要原料。数据显示，近几年，我国石英砂行业产量整体呈现增长态势，从2016年的7365万吨增长到了2020年的8765万吨，年均复合增长率为4.45%。中商产业研究院预测，2021年我国石英砂产量可达9200万吨。2016年国内石英砂行业需求量7410万吨，到2020年增长到了9093万吨，预计2021年我国石英砂需求量可达9572万吨。

4.天然气

天然气是指自然界中天然存在的一切气体，包括大气圈、水圈、和岩石圈中各种自然过程形成的气体，包括油田气、气田气、泥火山气、煤层气和生物生成气等。数据显示，2020年我国天然气产量达1888.5亿立方米，同比增长9.8%；2021年1-5月我国天然气产量达871.8亿立方米，同比增长10.3%。

三、中游分析

电子玻璃在智能手机和平板电脑上的应用最为广泛。拆分手机触控屏幕结构，主要由外 层视窗防护玻璃、触控模组和里层显示模组三部分贴合而成，除了最外层的一块视窗防 护玻璃，显示模组中还包含基板玻璃，所以根据手机屏幕结构主要分为两种玻璃：盖板 玻璃（视窗防护玻璃）和基板玻璃。

盖板玻璃（视窗防护玻璃），是加之于显示屏外，用于对触控模组、显示模组进行保护 的透明镜片。其内表面须能与触控模组和显示屏紧密贴合、外表面有足够的强度，达到 对平板显示屏、触控模组等的保护、产品标识和装饰功能，是消费电子产品的重要零部 件，广泛应用于手机、平板电脑、笔记本电脑、桌上电脑、数码相机、播放器、GPS 导 航仪、汽车仪表等产品。盖板玻璃是高度定制化产品，加工精确度高、工艺难度大，且 是多学科技术综合应用。

视窗防护屏幕对于硬度、透光率、稳定性和性价比要求高，根据材质的不同， 视窗防护屏可分为亚克力视窗防护屏和玻璃视窗防护屏。普通功能手机的视窗防护屏以亚克力材 质为主，智能手机主要采用玻璃视窗防护屏，平板电脑基本全部采用玻璃视窗防护屏。 盖板玻璃生产过程需经过很多道加工及检测工序，盖板玻璃原片生产出来后还要进行进 一步加工，以提升玻璃性能。

基板玻璃是液晶玻璃面板的重要原材料。液晶显示器件根据显示技术、器件结构以及应 用场景的不同，可选择使用单层或者多层玻璃。

基板玻璃可以分为低世代（G6 以下）和高世代（G6 以上）玻璃。市场上主流需求是 G5 代以上基板玻璃，高世代玻璃相较于 G6 以下低世代，面板良率、出产率都有很大提升， 且成本更低，能够顺应未来大屏、多屏的发展趋势，未来市场对于 G8.5 及以上高世代基 板玻璃的需求将日益提升。

基板玻璃的应用产品主要包括 LCD 面板和 OLED 面板，其中 TFT-LCD 面板由两块基板 玻璃组成，中间夹杂着液晶，广泛应于笔记本电脑、桌面显示器、电视、移动通信设备 等领域；OLED 面板又称为有机发光二极管，只需要一片基板玻璃，早期价格昂贵，随 着生产工艺提升，OLED 屏幕逐渐在手机、可穿戴设备应用和推广。

四、下游分析

1.光伏发电

近年来，全球提倡能源绿色环保，新能源发电市场不断推行，光伏发电量逐年增长。数据显示，2020年我国太阳能发电量达1421亿千瓦时，同比增长8.5%。2021年1-5月我国太阳能发电量达694.6亿千瓦时，同比增长7.9%。

2.房地产

数据显示，1-5月份，房地产开发企业房屋施工面积839962万平方米，同比增长10.1%。其中，住宅施工面积593318万平方米，增长10.5%。房屋新开工面积74349万平方米，增长6.9%。其中，住宅新开工面积55515万平方米，增长9.1%。房屋竣工面积27583万平方米，增长16.4%。其中，住宅竣工面积19880万平方米，增长18.5%。

3.汽车制造

数据显示，2021年5月，我国汽车产销分别完成204万辆和212.8万辆，同比分别下降6.8%和3.1%。1－5月，汽车产销分别完成1063万辆和1088万辆，同比分别增长36.4%和36.6%。

4.电子制造

近年来，电子科技消费级应用领域的不断发展以及世界范围内人口消费水平不断提高，消费电子市场终端产品领域在市场容量和品类广度上不断发展延伸。随着居家办公及网课时代的到来，电子产品需求加大，电子产品价格有所上涨。数据显示，2020年我国规模以上电子信息制造业实现主营业务收入12.10万亿元，同比增长8.3%。中商产业研究院预测，2021年我国电子制造业主营业务收入将达到13.31万亿元。

行业壁垒高，国产玻璃奋力追赶，市场份额有待提升

（一）电子玻璃上游为玻璃原片生产厂商，下游为移动终端品牌厂商

盖板玻璃上游为玻璃原片供应商，下游为终端应用厂商。盖板玻璃的原材料包括玻璃基 板、油墨、抛光材料、镀膜材料、贴合材料，主要生产和供应厂商有国际上知名的康宁 大猩猩玻璃，国内企业有南玻集团、东旭光电、旗滨集团、中建材旗下的凯盛科技及洛 阳玻璃等，生产出的玻璃原片经过中游深加工成最终面板成品，主要厂商包括蓝思科技， 下游最终传导至消费电子产品的应用。

上游玻璃原片生产技术壁垒高，竞争激烈，属于产业链中盈利水平强的梯队，对比国内 几家主力电子玻璃企业，南玻集团的毛利率最高且平稳增长，东旭光电相较下毛利率也 较高但是逐年降低，彩虹股份毛利率水平相对最低，近几年在波动上涨，凯盛科技的毛 利率基本保持平稳走势。

中游深加工厂商中，蓝思科技的毛利率水平最高，2020 年最高达到 29.44%，欧菲光和合 力泰的毛利率在逐渐降低，星星科技 2018 年毛利率降至 7.32%后回升。

（二）供应商认证流程长且要求严格，二次强化技术壁垒高

下游品牌产商认证流程严格且周期长。下游终端消费电子产品品牌厂商会考虑自己新产 品、所用材料的保密性、专用性及供应及时性，对供应商的主要资质（如质量、研发、 生产、管理、社会责任等）进行严格审核、反复考察、改进与验收，认证要求严格且周 期长，只有通过认证才能纳入到品牌厂商的物料资源池，形成长期稳定的合作关系。

中游企业采购玻璃基板时也需要遵循下游客户的要求，采购经过下游客户认证的供应商 家的玻璃基板，由中游企业向下游客户下订单后，下游厂商再向其认证的供应商下达采 购订单，上游供应商根据订单要求直接将玻璃原片发给中游加工厂商，即 Buy-and-sell 采 购模式。

由于玻璃的易碎特性，化学强化成为电子玻璃生产过程的一个重要工艺技术。化学强化 也称为离子交换强化，是通过离子交换改变玻璃表面结构并形成表面压应力，增加玻璃 的稳定性和机械强度，表层压应力 CS 和离子交换深度 DOL 是化学强化两大效果指标， 能有效提升玻璃耐划伤和抗跌落性能，如康宁的 GG6 对比 GG3，离子交换深度从 40mm 提升到 120mm，高铝盖板玻璃的抗摔性和抗跌落性能得到极大的提高。

采用二步化学强化工艺，是当前高端盖板玻璃的发展趋势。化学强化分为一次强化和二次强化，一次强化确实可以增强玻璃表面压应力，但是离子交换层深度较低，二次强化 焦点主要集中在通过玻璃成分优化改善提高化学强化后离子交换深度，二次化学强化工 艺也逐渐引起国内很多电子盖板玻璃企业关注，但由于国内电子盖板玻璃研发基础薄弱 和国外对该项技术的封锁，限制了高铝电子玻璃配方与生产工艺的研究与开发，也限制 了对两步化学强化工艺的研究与开发研究进程。目前二次强化技术主要被国外企业掌握， 国内只有南玻和彩虹集团拥有二步法强化技术。

（三）国外企业占据主要市场，国内企业奋力追赶

行业集中度高，国外企业占据主要市场份额，未来国产玻璃市场份额将提升。玻璃原片 生产工艺复杂，技术门槛高，目前不论是基板玻璃还是盖板玻璃市场，国外企业占据主 要市场份额，液晶基板玻璃市场，美日等企业的市场份额超过 90%，其中康宁公司约占 据 50%市场份额；盖板玻璃市场，基本被康宁公司垄断，市场份额 70%左右，国内企业 占比仅在 20%。若仅以规划产能测算，假设 2023 年国内玻璃企业计划的生产线全部进入 量产，南玻集团的市场份额在 25%，东旭光电市场份额 20%左右，彩虹股份切入 15%左 右的市场份额。但电子玻璃的下游客户开拓和产品认证存在不确定性，也存在盖板玻璃 产线，因客户尚未开拓、认证尚未通过，转而用作生产贴片钢化膜的情况，实际市占率 或低于产能口径的测算市占率。

电子玻璃是一个技术和资金密集型产业，国外企业包括美国康宁、日本旭硝子和电气硝 子等可以大规模提供高性能盖板玻璃，国内企业在 TFT-LCD/OLED 玻璃、盖板玻璃市场 还较为薄弱，但是国内的南玻集团、东旭光电、旗滨集团、彩虹股份、中建材等玻璃企 业也深耕电子玻璃多年，建设多条液晶基板玻璃、ITO 导电膜玻璃以及高铝盖板玻璃生 产线，不断加速国产替代进程。

国内玻璃企业加速扩展产能，奋力追赶。南玻集团 2010 年开始布局电子玻璃领域，建设 首条钠钙电子玻璃生产线，2015 年推出高铝一代盖板玻璃 KK3，目前高铝三代盖板玻璃 KK8 即将面向市场。东旭光电早年建设了多条液晶玻璃基板生产线，2014 年转向生产手 机防护盖板玻璃，推出高铝一代产品王者熊猫，相继又推出高铝二代盖板玻璃。旗滨集 团主要以浮法玻璃和光伏玻璃为主业，2018 年才开始涉足电子玻璃产业，2020 年 4 月量 产出部分产品—旗鲨，预计今年还将投产高铝电子玻璃二期项目。

溢流法被国外企业所垄断，国内企业浮法工艺较为成熟。浮法和溢流法各有优缺点，但 是从工艺原理来看，目前获得产品表面质量最佳的方法仍然为溢流法。溢流法工艺技术 主要被国外企业所垄断，而国内玻璃企业采用浮法成型技术多年，工艺成熟，具有一定 的技术积累，国内大部分玻璃企业采用浮法工艺。

高铝盖板玻璃质量、性能更好，国产替代进程加速。因为更高含量的，高铝玻璃 具有更好的耐磨抗划性、韧性、强度和耐冲击性，目前能够向市场大规模提供高铝超薄 电子玻璃的仅有美国康宁、日本旭俏子和德国肖特，美国康宁占据大部分份额，其玻璃 原片市场认可度更高，整体价格也偏高。国内玻璃企业也陆续推出高铝盖板玻璃，国产 替代进程正在加速。

五、国外重点公司分析

（一）美国康宁公司

大猩猩玻璃主要围绕耐划伤和抗跌落两个性能提升，产品迭代稍有放缓。2007 年大猩猩 玻璃诞生，伴随着 iPhone4 出现，康宁公司正式成立新材料事业部开始系统研发大猩猩 玻璃，陆续推出 GG 系列大猩猩玻璃及其衍生产品，早期 GG1-GG2 主要是追求高强度 度和轻薄化，GG3-GG4 主打耐划伤性能，2014 年首次提出抗跌落概念并于 2016 年应用 于 GG5 代上，承受高度为 1.2m，之后主要围绕着耐划伤和抗跌落两个性能陆续推出各 种 GG 系列产品，GG6 的抗摔高度达到 1.6m，第七代大猩猩玻璃 GG Victus 首次同时大 幅提升抗跌落和耐划伤性能，GG Victus 抗摔性能高达 2m 且耐划伤性能提升 4 倍，整体 来看，前期主要是集中于轻薄化和耐划伤性能上，后期重点专供抗摔和耐划伤两个性能， 产品更新迭代速度稍有放缓。

康宁公司营业收入逐年递增，净利润在 2017 年大幅下降为负值。康宁公司 2011-2020 年 营业收入的 CAGR 为 4.07%，净利润在 2017 年为负，净亏损 4.97 亿美元的原因在于， 公司投资了 23 个项目，其中有 11 个在建工厂，到 2018 年上半年才能盈利。

（二）日本旭硝子

百年企业，全球领先的玻璃制造商。公司 1907 年成立，1937 年在东京证券交易所上市， 1925 年在中国成立昌光硝子株式会社，开启海外业务，后来又陆续进军泰国、印度尼西 亚、美国、俄罗斯玻璃市场，在建筑平板玻璃、汽车玻璃、电子显示器玻璃等领域处于 领先地位。

旭硝子 1995 年开始生产 TFT 液晶玻璃，产品包括显示器用玻璃基板、液晶用超低热收 缩玻璃基板，2011 年在全球发售用于智能手机、电脑的盖板玻璃—龙迹 Dragontrail，轻 薄、有韧性且耐划伤性能好，采用浮法工艺生产，强度是钠钙玻璃的6倍，厚度达0.28mm， 2016 年推出的 Dragontrail Pro，具有更高的表面压应力和棱边强度。

（三）德国肖特

特种玻璃龙头企业，1884 年成立，130 多年的经验积累，在特种玻璃和微晶玻璃行业已 经处于领先地位，业务领域包括家用电器、医药、电子、光学，汽车及航空行业等。2002 年进入中国市场，苏州基地生产赛绚系列产品。

赛绚 Xensation 系列是专为高性能智能手机打造的产品。德国肖特先于众多竞争对手成 功研发出了锂铝硅（LAS）玻璃，并在 2010 年就将其用作手机防护盖板玻璃，2011 年推 出赛绚一代产品，面对电子消费品的性能要求更高，后续又研发出更高性能的玻璃产品， 赛绚 up 及赛绚 flex。

赛绚 up 是为平板手机屏幕设计的高性能抗摔盖板玻璃。玻璃强度、稳定性以及抗摔性 能都得到明显提升，得到中国手机厂商 vivo 的青睐，应用于 vivo 多款高端手机型号。赛 绚 Flex 顺应了折叠屏手机市场趋势。性能上具有五大优势：经过加工后弯折曲率半径可 低于 2mm，可以通过化学强化增加韧性，高透明性，可规模化生产，目前是三星的超薄 玻璃供应商

六、国内重点公司分析

国内盖板玻璃企业主要包括南玻集团、东旭光电、彩虹股份、凯盛科技、旗滨集团等。

（一）南玻集团

南玻公司布局浮法玻璃、工程玻璃、太阳能光伏玻璃、超薄电子玻璃及显示器件四大领 域。公司成立于 1984 年，历经 30 年发展南玻集团已拥有节能玻璃、电子玻璃及显示器 件、太阳能光伏三条完整的产业链，五大生产基地遍布国内经济最活跃的华东长三角、 华南珠三角、西南成渝地区、华北京津冀地区以及华中湖北地区，三块玻璃与一个品牌 全面发力。2010年开始布局电子玻璃产业，以独立知识产权自主创新突破高端市场壁垒， 坚定走产品升级迭代加快进口替代的发展路线。

十余年发展，电子玻璃布局从钠钙→中 铝→高铝一代至高铝三代。南玻集团 2010 年建立首条电子级浮法玻璃生产线，通过自主 研发打破国外技术垄断，后续又建设第二条超薄电子玻璃产线，为进一步完善电子玻璃 产业链，进入盖板玻璃高端市场，2015 年建设首条高铝超薄玻璃生产线，量产出高端盖 板玻璃—麒麟王 KK3，2020 年高铝二代超薄电子玻璃 KK6 进入投产，采用二次强化技 术，性能上进一步提升，对标康宁公司 GG6。公司电子玻璃主要是在河北廊坊、湖北宜 昌、广东清远、湖北咸宁四个生产基地量产，在产 5 条生产线。目前公司正对高铝一代 生产线进行冷修升级，预计今明年量产高铝三代 KK8，产品性能足以对标康宁公司最新 一代产品。

南玻集团业绩不断提升，电子玻璃及显示器件业务自开始以来持续增长。公司 2016-2020 年营业收入年复合增长率 CAGR 为 4.47%，归母净利润年复合增长率 CAGR 为-0.6%， 2018 年营收和净利润增速大幅下降是因为光伏产业多晶硅、硅片制造端主动停车技改升 级造成损失。电子玻璃业务营收和毛利逐年提升，2016-2020 年电子玻璃及显示器件营业 收入年复合增长率 CAGR 为 26.26%，毛利率逐年上涨分别为 28.66%，24.74%，30.31%， 29.28%，30.07%。

（二）东旭光电

从光电显示产业起步，不断扩展业务范围成为综合型高新技术企业。东旭光电成立于 1992 年，1996 年在深交所上市，一直深耕光电显示业务，公司的光电显示主业是液晶玻 璃基板，拥有郑州、石家庄、芜湖及福州等液晶玻璃基板生产基地，20 多条生产线，全 面覆盖 G5、G6、G8.5 代液晶玻璃基板产品，为不同需求的下游面板客户提供高质量基 板产品，客户主要包括京东方、龙腾光电、深天马等知名深加工厂商。除此之外公司还 量产盖板玻璃、彩色滤光片以及蓝宝石玻璃等原材料。

公司的高铝盖板玻璃主要由旗下旭虹光电量产，并更新迭代至王者熊猫二代。2014 年公 司旗下的旭虹光电推出王者熊猫高铝一代—Panda-NN228 并实现量产，其光滑度、触控 灵敏度和耐摩擦系数等方面均高于普通盖板指标，尤其是可 360 度弯曲，且已经通过了 华为、LG、小米、联想、酷派等国内外知名厂商的认证，2020 年旭虹光电携手绵阳经开 区投资王者熊猫二代生产线项目，项目分为两期，各建设 1 条高端盖板玻璃生产线，量 产 0.3-1.2mm 高铝盖板玻璃，年产能达 740 万平方米，二代产品相较于一代性能明显提 升，抗摔高度提升 5 倍，高达 1.5-2m。旗下旭虹光电建筑面积 10 万平米，建有一条浮法 工艺高铝盖板玻璃生产线、一条曲面盖板玻璃生产线。全线从投料至成品下线，全部采 用当前国际国内最先进的工艺设备，全线实现自动生产运行。

（三）彩虹股份

液晶基板玻璃生产企业。成立于 1992 年，1996 年在上交所上市，主要业务为液晶基板 玻璃的研发、生产和销售，拥有咸阳、合肥、张家港三大基板玻璃生产基地，主要产品 包括 G5、G6、G7.5、G8.5 液晶显示基板玻璃及触控显示用盖板玻璃。

基于溢流法生产工艺，推出两款高铝盖板玻璃 CG01 和 CG21。下属子公司邵阳特种玻 璃在 2016 年量产出第一代高铝盖板玻璃 CG01，采用溢流法工艺技术，年产 140 万平方 米高铝盖板玻璃，主要用于中端市场。2018 年基于溢流法的 G7.5 代盖板玻璃生产线点 火，量产出二代高铝玻璃 CG21，铝含量高达 23%，对标康宁 GG5、GG6，平整度、翘 曲、稳定性都很好，并且采用二次强化技术，性能进一步提升，主要面向高端市场。

（四）旗滨集团

国内优质建筑玻璃原片龙头。公司成立于 2005 年，2011 年在上海交易所上市，进军玻 璃行业以来先后推出浮法玻璃、节能建筑玻璃、低铁超白玻璃、光伏光电玻璃、电子玻 璃以及药用玻璃，是国内优质建筑玻璃原片龙头企业之一。

2018 年投建第一条 65t/d 高性能电子玻璃产线，推出高铝超薄电子玻璃—旗鲨 （HYSHARK）。2018 年 1 月公司发布公告，计划投资 3.72 亿元，新建一条 65 吨/天的 高性能电子玻璃生产线。2019 年实施增资跟投，增资金额 3,164 万元，并全部由公司事 业合伙人等人员（董事张柏忠、董事姚培武、董事张国明、董事凌根略、董事候英兰、 监事王立勇）共同投资设立的跟投平台认缴，增资后醴陵电子玻璃的注册资本由 15,000 万元增加至 18,164 万元。首条电子玻璃产线于 2019 年 7 月正式点火，2020 年 2 月生产 出 0.33mm 的高铝超薄电子玻璃旗鲨（HYSHARK），4 月已进入商业化运营阶段。目前 子公司醴陵电子拟投资 49495 万元建设高性能电子玻璃生产线二期项目。

（五）凯盛科技

中建材旗下子公司，主营新型显示和新材料两块业务。凯盛科技成立于 2000 年，2002 年在上交所上市，公司两大业务板块为电子信息显示和新材料业务，电子信息显示业务 包括 ITO 导电膜玻璃、手机盖板玻璃、TFT 液晶显示模组、触摸屏组等产品，新材料业 务主要包括电容氧化钴、球形石英粉等产品。公司于 2020 年底开始投资 4981 万元建设 超薄柔性玻璃 UTG 项目，预计 2021 年量产，并且建设 UTG 二期项目，投资额达 10.25 亿元，年产能 1500 万片。

公司业绩不断增长，新型显示器件业务贡献主要收入。公司 2016-2020 年营业收入 CAGR 为 13.01%，归母净利润 CAGR 为 12.33%，2020 年营收和归母净利润分比为 50.68 亿元 和 1.21 亿元，同比增长 12.16%、25.15%。主营业务主要为显示器件和新材料业务，新型 显示器件贡献最大，2020 年新型显示器件营收为 41.46 亿元，同比增长 16.35%。

（六）洛阳玻璃

2015 年转向新型电子玻璃业务，截至目前已经推出 0.12mm 超薄浮法电子玻璃。洛阳玻 璃 1994 年成立并先后在港交所、上交所上市，属于中建材旗下子公司，主要从事浮法玻 璃的制造和销售、技术服务，是国内知名浮法玻璃生产企业。2015 年进行重组，开始转 向新型电子玻璃业务，量产 0.15-2.5mm 超薄浮法电子玻璃，在 2018 年继 0.15mm 玻璃后 蚌埠中显又推出 0.12mm 超薄浮法电子玻璃。公司拥有 6 个生产基地，分别分布在河南、 安徽和江苏三省六市，其中生产信息显示电子玻璃的企业是龙门玻璃、龙海玻璃和蚌埠 中显。

（七）蓝思科技

盖板玻璃深加工企业龙头。蓝思科技创立于 2003 年，2015 年在深交所创业板挂牌上市， 主营业务为研发、生产和销售中高端视窗防护玻璃面板、触控模组及视窗触控防护新材 料，玻璃企业生产的电子玻璃原片经过蓝思科技进行深加工形成最终玻璃面板，再销售 给下游终端消费电子厂商。

上游的玻璃基板供应相对集中，大部分玻璃原片来自于康宁公司。蓝思科技的玻璃原片 供应商主要包括美国康宁、日本电气硝子和旭硝子，康宁在公司供应商中采购金额占比 较高，2012-2014 年公司向康宁采购的玻璃原片金额占整体玻璃采购金额的比例分别为 95.49%、94.62%、97.17%。从玻璃原片占总体采购金额比例来看，2012-2018 年采购康 宁玻璃原片占总采购额的比例在逐年降低，2015 年后采购金额逐年递增，但是总量还是 低于前期采购量。

下游客户集中度高，主要客户是苹果公司。根据盖板玻璃是高度定制产品的特征，每款 产品只能用于特定客户指定机型的终端产品，以销定产，未来保证产品的信息保密和品 质，企业通过严格的供应商认证后，一般会和品牌厂商保持稳定的合作关系。作为蓝思 科技的第一大客户，苹果公司的销售额逐年上涨，并且苹果公司的采购额一度占到销售 额一半以上。

公司业绩不断上升，手机防护玻璃贡献主要营收。蓝思科技 2016-2020 年营业收入的 CAGR 为 24.78%，归母净利润的 CAGR 为 42.01%，2020 年营业收入和归母净利润分别 为 369.39 亿元和 48.96 亿元，同比增长 22.08%、98.32%，分业务来看，营业收入主要来 源于手机防护玻璃，2020 年实现手机防护玻璃收入 244.79 亿元，同比增长 14.89%。

文章来源： 中商产业研究院，未来智库