10月25日晚间，曾走出11连板的牛股凤凰光学公布2021年第三季度报告。报告显示，公司第三季度实现归母净利润10.87万元，同比减少97.66%，扣非归母净利润为-140.81万元，由盈转亏。

根据此前的一季报、半年报，凤凰光学第一二季度分别盈利378.21万元、615.63万元，第三季度盈利大幅下滑并无征兆，公司在公告中也没有相关说明，同时还申请了延期回复上交所的问询函。

凤凰光学此前因转行半导体产业而备受关注。

主营业务连亏八年的凤凰光学，9月29日抛出转型半导体的重大资产重组预案，恢复上市后连续收获第11个涨停，涨幅高达185％。

主业连亏八年突宣布重组 拟置入半导体外延片资产

凤凰光学1997年5月在上交所挂牌上市，公司主营业务为光学产品、智能控制器产品和锂电芯产品等。上市二十多年，凤凰光学基本在“打酱油”。

从1997年到2020年，凤凰光学的营业收入从1.40亿元增至12.73亿元，归母净利润却从0.32亿元降至0.14亿元，这还是未扣除非经常性损益的净利润。扣非来看，其从2013年起就一直在亏损，2013年至2020年公司扣非净利润分别为-2861万元、-1.06亿元、-3617.56万元、-1.05亿元、-5233.52万元、-1588.65万元、-3302.44万元、-524.92万元。

不过凤凰光学却有个好“爹”，其实际控制人是央企中国电子科技集团，这就为其潜藏了资产注入的巨大可能性。

果不其然！

中秋假期结束后，9月21日晚凤凰光学突然发布公告称，公司拟筹划以发行A股股份的方式购买中电科半导体材料有限公司等股东持有的南京国盛电子有限公司及河北普兴电子科技股份有限公司的部分股权或全部股权。同时，公司股票自9月22日开市起停牌。

9月29日，凤凰光学发布了重大资产重组预案。根据预案，凤凰光学此次交易由重大资产出售、发行股份购买资产及募集配套资金三个部分组成。

重组预案最被市场关注的，当然是“发行股份购买资产”。凤凰光学拟向中电科半导体、中电信息基金、上海睿泛科技、南京盛鸿科技、南京盛芯科技发行股份购买其合计持有的国盛电子100％股权；拟向电科材料、天津天创海河、扬州良茂投资、鸿基控股、汇得丰投资、磊聚投资、宝联控股、中电信息及刘志强等26名自然人发行股份购买其持有的普兴电子100％股权。

同时，公司拟以现金的方式向中电海康或其指定的全资子公司出售旗下英锐科技100％股权，凤凰光电75％股权，丹阳光明17％股权，江西大厦5.814％股权之外的全部资产及负债。最后，公司拟向不超过35名特定投资者非公开发行股份募集配套资金，总额不超过本次发行股份购买资产的交易价格的100％。

据重组预案显示，本次重组拟注入的标的公司国盛电子、普兴电子是国内最早从事硅外延材料研究的单位之一，技术水平处于国际先进、国内领先地位，承担了包括“02 专项”等国家半导体材料领域的重大工程和重大科研任务。目前，国盛电子及普兴电子处于国内硅外延材料供应商第一梯队，碳化硅外延材料也已具备量产能力，客户遍布中国大陆、港台地区，以及美国、日本、韩国、俄罗斯、印度等国际市场。

有半导体行业内人士指，国盛电子和普兴电子在整个外延片加工方面属于国内产能的头部企业，其产品覆盖4英寸至8英寸的各类型外延片。从细分行业来说，两家产能合计占国内生产的外延片产量市场份额可能超过40％，一旦重组上市，凤凰光学将占有国内最大的外延片产能。

凤凰光学表示，经过此次重大资产重组，公司将战略性退出光学器材行业，未来业务将定位于半导体外延材料，包括半导体外延材料产品的研发、生产以及销售。

背靠央企这颗大树，为什么凤凰光学还会连续八年业务亏损？主要原因还是在于其主业上。

凤凰光学赢在起跑线，却输在了半途

在60年代初，那是一个创造奇迹的年代，人心很单纯，就在江西老区德兴的山沟里，孕育了中国最初的光学产业——凤凰光学。

除了本地招收的技校生，凤凰光学的很多员工是来自南京、上海的知青。就像现在人才聚集在北上广，那个年代，三线城市聚集了大批的知识份子。知识就是力量。而彼时的光学消费品市场，俨然是一片蓝海，而且是彻底的蓝海。凤凰就是那一片最早扬起的白帆。有国家政策的支持，有深厚的人力资源底蕴，世界经济正在处于二战后复苏阶段，科技的发展还没有迅猛得像疾驰的风暴，这就是凤凰的天时地利人和。就像东方红卫星是用算盘计算数据进而发射成功的，凤凰人硬生生地将日本相机拆开，从模仿每个零件，到整机组装，推出了在那个一穷二白、对影像记录有原初渴望的年代的第一代机械相机。世界光学产业刚刚离开起跑线不久，各国彼此的差距还没有拉开，凤凰站在了起跑线上，拥有了自己的跑道。

凤凰开始谱写机械相机的极盛年代的传奇。凤凰相机并没有辜负这个名字。以至于直到今天，甚至是欧美、日本光学强国的业内人士，提起凤凰，也对之心存一份敬畏。在紧接着的几个时代变迁节点上，凤凰都适时地抓住了大环境变革的契机。凤凰，主打传统机械相机。机械相机拍摄的照片，画质清晰，色彩鲜明，景深精致，快门与日本联合开发生产，速度与质量都是世界水准，镜头光圈的大小涵盖了从普通民众到专业摄影师所需的一系列尺寸。凤凰，建立起了自己的机械相机王国。

再美好的前途也不会一帆风顺，很快机械相机就收到了自动化设备的冲击。

凤凰遭遇最初的一波自动化的冲击来自“傻瓜”相机。“傻瓜”相机自带胶卷，是一次性的，只要按下快门，就完成拍摄。而传统机械相机需要手动放置胶卷，拍摄时要自行调节光圈、快门速度，取景，设定景深。幸而“傻瓜”相机有自身的弱点，画面质量远不及机械相机，一次性的特点使得价格也不具优势。它仅仅形成了一阵风潮，并没有对传统相机构成威胁。然而，这阵风还是使得凤凰的销售小受影响，凤凰也推出了自己的“傻瓜”相机。这阵风并没有刮太久，却似乎昭示着隐隐中的山雨欲来。嗅觉敏锐的人，会意识到自动化已经在光学消费品领域滋生和蔓延。下一阵风，会是什么？下一阵风，凤凰还接得住招吗？

改革开放后，中国的经济发展速度之快，出乎所有人的意料。国有企业实行股份制改革，私有企业像雨后春笋一样兴起，GDP的增速快得像奔驰在跑道上的F1赛车。凤凰应时而动。在机械相机上长期积累的技术力量，专业的制造能力，先进的整机组装流水线，一度处于世界领先水平的机械相机制造能力带来的国内国际声誉和汇集的一流人力资源，与日本、欧美光学企业保持紧密的接触和合作，引进先进的管理理念，推行事业部制改革，各方面的努力汇集将凤凰打造成了一个现代化的企业。改革开放的浪潮中，凤凰脱胎换骨，保证了产品的品质处于世界较高水平，保住了在国内市场的霸主地位。

1997年，凤凰成功在上海证交所上市。上市公司的头衔，显示着凤凰作为一家企业在经营上的成功，在业界的领先地位，以及在资本市场上的竞争力。

然而正如戏剧里没有永不落幕的高潮情节，这种平静被打破了。第一股寒流来袭，是数码相机的威胁。进入21世纪之后，特别是中国加入世贸组织，与国际市场高度融合，欧美与日本的相机打入国内市场。此时距离第一代机械相机已过去整整半个世纪。在科技上，数码技术应用于相机制造，数码相机成为市场新宠，即使其价格远高于传统相机。凤凰的整机销售迎来了寒冬。

凤凰作出了应对措施，生产数码相机。数码技术的核心是芯片，以及一系列与之相配套的相关先进零部件。这一次不是拆开相机，就能找到逆袭之道了。欧美和日本的数码技术是基于长期的基础科学的研究，其产品生产已采用可以保证高品质、高效率的精益生产模式，这都不是粗放式管理的凤凰在朝夕之间可以模仿的。这场逆袭之战，必定要席卷工厂从生产到品质的每一个角落，乃至到企业的组织架构和管理理念。这是又一场蜕变，从观念，到人员，到组织，到工厂管理的方方面面，在技术上与国际接轨，在销售上要与国际巨头争夺市场占有率的每个百分点。这需要精耕细作，需要管理层贯彻其远见卓识，升华企业文化，需要大力度的组织转型。这是一项浩大的系统工程，它需要凝聚众多有先进理念、对科技和市场有敏锐意识的各级管理人员，同心同德，励精图治，才能让扭转凤凰的被动局面。

凤凰交出的成绩单差强人意。再夺回整机的市场已经回天乏术，凤凰选择了走OEM配套路线。没有自己的整机，没有自己的品牌，就意味着失去最高附加值的产品，失去了优质品牌的声誉与美誉度能够带来的巨大的隐形效益，利润率更低。凤凰给出的对策是大规模生产，大批量，低价格，同时有相当的品质保证，这样也可以在夹缝中生存。镜片加工和金属零部件加工登上了舞台，成为为凤凰盈利的主角。而这二者都依然是以为机械相机配套为主的，尤其是后者。机械相机，在欧美和日本都只能在数码相机不占优势的高端市场生存。

已经有数码相机了，已经从一机难求、众星捧月的市场中心走进了市场的夹缝，命运还会给凤凰新的冲击吗？接下来的事实证明，命运似乎没有显示出对非市场主宰者太多的怜悯。

又一次寒潮来袭，2008年的金融危机，西方众多国家经济陷入信用危机，首发地竟然是西方先哲的故乡希腊，希腊等数国宣布国家破产，依赖国际金融机构和他国的经济援助。欧美市场订单断崖式减少，德国光学巨头蔡司下达给凤凰金属零件的订单急剧萎缩。这一次的转折令凤凰的金属配件基本丢失了欧美市场的版块。因为欧美市场自身已经饱和，尽管国际贸易中人民币对美元1：7的汇率比依然非常诱人。

风霜不断，2010年苹果推出了第一代智能手机。这种手机可以拍照，操作异常方便简单，存储量大，冲洗方便。没有人会想到，智能手机不仅终结了模拟手机时代的诺基亚、摩托罗拉等电信巨头的神话，光学消费品的市场格局也被彻底改写，传统机械相机的市场进一步收缩，仅高端市场需求尚具规模。

凤凰要做的依然是变革，迅速而彻底的变革，就像当年英特尔将自己重新定位于专注于微处理器生产研发，才有了后来它与微软、谷歌在互联网时代的三分天下。就像英特尔总结的：只有偏执狂，才能生存。

然而这次的风暴更加无情，凤凰已然难以招架。凤凰不够“偏执”。这其实是很多中国企业的共同问题。中国企业曾经擅长“人海战术”，价格战，低成本，但是现在是精准定位的年代，要有对局势的精准分析，要有强杀伤力的技术，要有成败在此一搏的骁勇和迅猛，要狙击手的敏锐，才能给对手致命一击，也为自己搏得一亩三分地。蓝海已经是红海，孤帆一片已经变成了百舸争流，没有实力，就葬身海底。事实似乎太残酷，但这就是这个世界的生存法则。

总结

近年来，凤凰光学的业绩并不稳定，可谓是挣扎在退市的边缘。2018、2019年两年均为亏损，2020年净利润也仅有1455万元，而且当年获得政府补助1390万元，占净利润比重达95%。此次腾笼换鸟，转而发展半导体材料，也许是它最后一次崛起机会了，凤凰能否把握住这次难得的机遇，涅槃重生呢？

文章来源： 金融界，陈景虹