成立于1999年的读书郎，已是“22岁高龄”。如今作为IPO市场上的新军，读书郎正式向港交所发起冲击。

今年4月27日，读书郎首度在港交所公开递交招股书，6个月后却因未能通过聆讯而失效。需要注意的是，招股书失效并不代表着上市宣告失败。纵观教育行业的港股上市公司，招股书失效后续表，甚至多次递表后成功上市的案例并不罕见。

于是，11月4日，读书郎再次向港交所提交上市申请。只是这一次，读书郎能否圆梦，仍是未知数。

值得一提的是，在两大老牌教育硬件品牌前后脚冲击IPO的过程中，读书郎与优学派闯关深交所的经历，“如出一辙”。

今年4月，优学派所属公司优学天下因IPO申请文件资料已过有效期，被深交所中止其上市审核。直至6月份，相关资料更新完毕后，优学天下才恢复上市审核。

而在上市动作引发市场关注之外，教育硬件赛道似乎也因为“双减政策”的落地，变得热闹又拥挤。

QuestMobile的数据显示，仅今年一季度，教育硬件领域就有56起投融资事件。此外，互联网教育公司也纷纷向智能硬件转型求生。仅猿辅导一家，就推出了多款教育智能硬件，包括斑马的逻辑思维学习机、AI指读机，小猿搜题的A4打印机等。

当教育智能硬件成为互联网教育公司的新突破口，新老品牌的正面交锋也因此同步展开。读书郎与优学派，能否借上市补充弹药，则为这一场较量，增添了又一个不确定因素。

为何一家教育品牌沉淀22年才提起上市，难道老教育品牌难道也陷入了“缺钱”困境？

从单一点读机到双线并行

读书郎品牌创立之初，与早期小霸王学习机还有着一段渊源，小霸王是中国最早的教育电子产品提供商，由投资大佬段永平于1987年创立，读书郎创始人陈智勇1988年加入，两人共事8年，这为后期读书郎的成功创立铺垫了良好基础。

1999年5月，大受启发的陈智勇创办读书郎。发展至今，读书郎已成为一家提供涵盖整个K12年级核心学科的校外辅导课程，设计、制造和销售各种智能学习设备，含智能教育平板、智慧课堂解决方案、可穿戴产品和一些智能配件的教育品牌。

从整个发展历程来看，读书郎2004年推出第一代F4点读机和第一代P4学生电脑，2013年推出第一代G3学生平板，在看到硬件的短板后，2017年读书郎组建教育研究院，尝试进军双师直播课和教学一体化系统解决方案智慧课堂。

至此，读书郎不再单一的从事硬件产品研发，转身在线教育，寻求新的经济增长点。

业绩战况上，读书郎这两年的表现值得肯定。招股书显示，读书郎教育收入由2018年的6.32亿元人民币(下同)增加6.0%至2019年的6.7亿元，并进一步增加9.6%至2020年的7.34亿元。同期，公司净利润由2018年的2682.2万元增加158.9%至2019年的6943.5万元，并进一步增加32.5%至2020年的9201.3万元。

纵观国内K12校外教育科技服务市场，教育平板电脑仍是主流，沙利文数据显示，教育平板电脑于2020年的总出货量达445.5万台，相当于125亿元的零售市场总额。

反观读书郎，去年总出货量约为50.5万台，排名第二且市场份额为11.3%；销售市场规模约为人民币18.4亿元，排名第二且市场份额为14.7%。在校外教育科技硬件产品上，虽不是第一，但也做出了不错的成绩。

总的来看，读书郎这个教育科技领域里的老牌玩家发展一直都还比较稳健，但除开本身呈现出较好的一面，在如今这个热潮汹涌的教育赛道上，读书郎所处的环境也已经发生了翻天覆地的变化。

创始人出身小霸王，“师从”段永平终成行业第二

故事的开端，要从学习机鼻祖——小霸王说起。

公开资料显示，小霸王公司创立于1987年，其前身为日华电子厂。本次IPO的主角——读书郎创始人陈智勇，在1988年1月就已加入小霸王。

彼时的小霸王因经营不善，日华电子厂只能向着亏损200万元的低谷缓慢滑落。转机发生在1989年3月。段永平临危受命，接管日华电子厂，出任厂长一职。

押中红白机爆火的历史趋势，段永平顺利将小霸王扭亏为盈。据公开报道，1994年，小霸王销售额超过4亿元，占据国内80%市场份额；1995年，销售额更是翻升至10亿元。

段永平也因此被称为“打工皇帝”，这份荣誉，似乎也有陈智勇的一份贡献。创办读书郎前，陈智勇已升至小霸王市场部副总经理一职。

1995年7月，段永平因为经营者持股的问题从小霸王辞职，并于同年9月创办了步步高，开启了另一段传奇。算起来，陈智勇与段永平共事了近8年时间。

而从小霸王到步步高点读机，再到小天才电话手表，对比读书郎如今的主打产品，段永平对陈智勇的影响不可谓不深。二人的关系，用“亦师亦友”来形容，再合适不过。

1999年5月，小段永平两岁的陈智勇从小霸王市场部副总经理的位置上退下来，自立门庭创办了读书郎。

值得一提的是，创业后，陈智勇还拉来了共事8年的小霸王计调部部长秦曙光。读书郎招股书显示，IPO前，陈智勇持股为40.1289%，秦曙光持股为32.9766%，且为一致行动人。

2016年，53岁的陈智勇将董事会主席交给了小他7岁的秦曙光，自己仅担任顾问一职。

在CNPP数据研究发出的2018学习机十大品牌排行榜中，读书郎已稳居前三甲。秦曙光对此成绩显然较为满意，这一成绩，也被他很好地保持到了现在。

据国际数据公司（IDC）数据显示，截至2020年第三季度，中国学生平板电脑市场出货量约122万台，同比下滑22.1%，市场份额排名前五的厂商依次是步步高、读书郎、优学派、小霸王与快易典。

曾经的同门变成现如今的竞争对手，且分别占据着行业冠亚军的宝座，也不失为一段行业佳话。

2008年6月，步步高已先一步登陆深交所。如今，读书郎则要与优学派赛跑，分赴港交所与深交所敲钟。

智能教育平板收入占比80%，却面临新老品牌的前后夹击

公开资料显示：读书郎自主开发和设计、制造、销售各种智能学习设备，包括智能教育平板、智慧课堂解决方案、可穿戴产品和一些智能配件。

此外，读书郎还面向K-12学生、家长及学校教师提供全面的综合在线教育内容服务，涵盖整个K-12年级核心学科的校外辅导课程，包括语文、数学、英语、物理、化学等。

招股书显示，2018、2019、2020年以及2021年前5月，读书郎的收入分别为6.32亿元、6.69亿元、7.34亿元和3.15亿元，同比分别增长6%、9.6%、19.9%；净利润分别为2682.2万元、6943.5万元、9201.3万元和2099.4万元（调整后为3347.4万元），同比分别增长158.9%、32.5%、11.7%。

优学天下市占率与读书郎相近，两家的营收数据甚至也相差无几。

优学天下招股书显示，2017-2019年，其营收分别为5.16亿元、6.69亿元、7.33亿元，分别同比增长29.68%、9.44%；净利润分别为0.28亿元、0.35亿元和0.37亿元，分别同比增长24.99%、5.85%。

而从收入结构来看，智能教育平板业务一直是读书郎的主要收入来源。在报告期内，这部分收入分别为4.68亿元、5.41亿元、6.65亿元和2.73亿元，占总营收的比例分别为74.0%、80.8%、90.6%和86.6%。

在智能教育平板业务中，包含硬件和线上教育内容和服务。报告期内，读书郎的教育平板设备的收入分别为3.90亿元、4.48亿元、5.51亿元和2.19亿元，占总收入的比例分别为61.7%、66.9%、75.0%和69.5%。

这一核心数据，优学天下同样与读书郎差异不大。

优学天下的营收也主要依靠教育平板电脑产品，其营收占比甚至略要高于读书郎，逼近99%。招股书显示，优学天下该业务在2017年、2018年、2019年以及2020年上半年的营收分别为4.90亿元、6.44亿元、7.13亿元、2.82亿元，占比分别为94.96%、96.26%、97.27%、98.12%。

虽然凭借智能教育平板，支撑着读书郎成为了行业第二，但市场已是红海一片。老品牌步步高、优学派，新厂商科大讯飞、百度旗下小度智能等都先后发布了学习平板产品。

而这也加快了老品牌创新和新品推出速度。2020年12月底，读书郎在新品发布会上推出了多款新产品，包括五款读书郎教育直播平板(C25、C18、C15x、C10xs、C9)、两款电话手表(A2S、A6E)、一款智能扫描笔。其中，智能电话手表和智能扫描笔便正是这一波智能硬件风口中的热门品类。

老品牌则被动地陷入前有豺狼，后有猛虎的尴尬境地。只能在坚持线下优势的同时，向左寻求线上的拓展，向右探索新品的突破，艰难突围。

转型进展缓慢，且严重依赖线下经销商

读书郎的转型迫在眉睫，却也面临着进展缓慢的困局。

2018年至2020年以及2021年前5个月，读书郎学生个人平板的累计出货量分别为39.96万台、45.69万台、48.46万台以及17.56万台。同期，智慧课堂解决方案的总设备出货量，仅为4300台、7100台、2.13万台以及6000台。

可穿戴产品方面，读书郎于2018、2019及2020年的总出货量分别为51.07万台、38.09万台及11.22万台。

但在2018-2020年，读书郎来自可穿戴产品的收入持续减少。报告期内，来自该产品的收入分别为1.49亿元、1.12亿元及0.32亿元。这一结果主要是由于根据可穿戴产品优化经销和产品开发策略，以应对于有关期间该等产品的若干主要客户的购买政策及整体市场趋势的变化。

与此同时，读书郎也无法摆脱对线下经销商的严重依赖。

相关数据显示，读书郎公司与122名线下经销商签约，控制4192个销售点，分布于全国31个省和自治行政区（包括直辖市）的344个城市。

招股书中提到，2018-2020年，读书郎线下经销商销售的收入占总收入比重分别为93.8%、91.7%、85%。而经销商合作营收模式也使得销售费用居高不下，2018年，读书郎销售费用为6885.6万元，2019年减少7.8%至6349万元，但在2020年再次出现增长，为7416.3万元，同比增长16.81%。

读书郎显然也已经意识到这一问题的严重性，公司在招股书中表示，“在极端情况下，倘经销商长时间未达到绩效目标，我们或会考虑终止经销安排。倘我们的其中一名经销商破产，则或会对我们能否收回我们的应收款项造成负面影响，而关闭销售点亦可能对我们的品牌形象造成负面影响。”

与此同时，读书郎也在努力增加自营的网络平台和线上经销商。其中，增速最明显的是线上经销商，从5.3%翻倍至10.3%。但从渠道的毛利率来看，线下渠道保持在25%左右，自营网络平台高达56%，而线上经销商有22%。

是以在招股书中，读书郎将深化公司经销网络改革放在募资用途的第一条。

然而，线下经销渠道对于读书郎来说，还是太过于重要，读书郎募资用途的第一条后半段还包括了“强化其地域扩张及渗透、强化”。紧接着第二条关键词又是“线下经销商”，读书郎表示，所募资金将用于扩充个人终端用户的线下经销商。

教育智能硬件为“双减”添砖加瓦，这个赛道等待千亿龙头诞生

据腾讯研究院《2021中国教育智能硬件趋势洞察报告》预测，2024年中国教育智能硬件市场预计达近千亿元规模，其中新兴品类市场规模553亿元，同比增长率36%。

巨大的市场诱惑下，我们在2021年得以看到行业“百家争鸣”的场景。老品牌步步高、读书郎与字节跳动、腾讯等互联网大佬，新东方、好未来等互联网教育公司以及科大讯飞、华为等巨头同场较量。

互联网巨头掌控着流量入口，将产品快速变现是他们的优势，互联网教育公司则拥有着较为丰富的教育内容数据库资源和提高成绩的方法论。

“双减”新规后，如何差异化教学、个性化学习、精细化管理、减掉学生和家庭的负担，减掉低效的学习方式，成为学校、各大机构乃至社会关注的焦点。越来越多的教育企业开始寻觅教育智能硬件以及教育信息化解决方案的可能性。

国家对教育信息化不断出台各种鼓励政策，中共中央、国务院印发的《中国教育现代化2035》，明确指出要加快信息化时代教育变革。用10年左右时间初步建成具有中国特色的教育信息化体系。2021年7月，教育部等六部门发布《关于推进教育新型基础设施建设构建高质量教育支撑体系的指导意见》，要求以信息网络、平台体系、数字资源、智慧校园、创新应用、可信安全等方面的教育新型基础设施为重点方向，推动教育数字转型。

从行业层面来看，智能教育硬件、图书等学习内容所在的教育信息化市场规模，均在持续增长。据艾媒咨询发布的《2021年中国教育智能硬件趋势洞察报告》预测，2021年国内教育智能硬件市场规模为453亿元，2024年将有望接近1000亿元。

面对新的风口，许多互联网巨头纷纷瞄准了这一领域。阿里推出“云钉一体”战略，阿里云教育已成为独立事业部，以钉钉为统一入口，接入了几十家生态合作伙伴，涵盖了“区域协同治理”“数字校园”“智慧课堂”“教育智能硬件”等板块，提供面向教育领域的全场景数字化解决方案。

腾讯教育则推出了AI教考评解决方案。该方案主要面向英语听说、理化生实验、体育和美育等学科，为省市区考试及教学单位提供涵盖教学、学习、阶段性考评等多场景的教考评解决方案。

网易有道宣布与商务印书馆达成合作，《新华字典》、《新华词典》、《新华成语大词典》、《古代汉语词典》、《新华歇后语词典》等词典将入驻网易有道智能硬件，其中《新华字典》将入驻有道词典笔旗舰版。网易有道还携手华为智选联合推出首款教育智能硬件——华为智选有道智能词典笔。

字节跳动成立教育品牌“大力教育”，并推出了一款教育智能硬件产品——大力智能作业灯。松鼠Ai也积极加入到智能硬件赛道，推出了家庭教育场景的学习机，并开展To G和To B的智慧教育服务。值得一提的是松鼠Ai曾于7月宣布获得由SIG、中信证券、NGP参与的数亿元人民币的C1轮融资，目前C2轮融资也已完成。

斑马APP推出 AI 指读机，这是一款针对儿童阅读的智能教育硬件，豆神推出了豆神语文本，为用户提供豆神自研的教学内容、资料、方法和工具等。9月，猿辅导旗下的小猿口算推出一款墨水屏智能硬件小猿智能练习本 A1。此前，猿辅导就已推出了自助答疑机、打印机、汉语拼音认读机、指读学习机、斑马逻辑思维学习机等多种智能硬件产品。

在互联网应用的今天，科技赋能教育，从学习平板、智能音箱，到点读笔、扫描词典笔、错题打印机、早教机器人再到智能作业灯，智能教育硬件的品类不断丰富，应用场景越来越广，市场需求也逐渐被激活。

“双减”政策“箭”既然已出，无论是减轻义务教育阶段学生的作业负担还是校外培训负担，对于教育行业来说，都不得不贴近政策监管的方向和要求，健康有序发展。虽然K-12校外培训赛道已落幕，但职业教育、教育智能硬件等新的赛道却站上了主场，教育高质量发展依旧未来可期！

文章来源： 猎云网，港股研究社，育投汇企鹅号