文|吴理想

来源|博望财经

2021年仅剩最后两月,从主动权益类基金排行榜来看,前海开源新锐基金经理崔宸龙几乎锁定了冠军,但是曾经的爆款基金经理却业绩纷纷滑落跌下神坛,最为典型的就是两位千亿基金经理张坤和刘彦春。此外,近几年公募业绩榜明星逐年更换,2017年时曾短暂闪耀的基金经理如今已经沦落为素人。

当年的状元彭凌志和被媒体热炒的美女基金经理申坤,在前几年业绩尚可以交代过去背景下,今年的成绩再次直线下行,其中申坤管理的两只基金目前还是停留在负收益,彭凌志所管的基金虽然还能维持正收益,但是表现最好的一只也不到5．5%。那么,国泰目前惟一能拿出台面的只有程洲了吗?

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申坤投资漂移到券商 在管两只基金同类排名位置尴尬

近几年,上海的基金公司权益类基金整体做得风声水起,除去中欧、汇添富、富国、华安等传统头部公募外,去年农银汇理拿了冠军,今年长期悄无声息的信诚也有基金经理冲了出来,再考虑到睿远、中庚、东方红等几家颇受关注的基金公司,整体上海滩呈现百花齐放的繁荣景象。

但是国泰基金却在走下坡路,如今主动权益团队中能够拿得出手的基金经理寥寥无几,这其中申坤和彭凌志的滑落颇为可惜。首先看颜值颇为在线的申坤,这也是她赖以成名的产品,2015年和2016年两年,她管理的国泰成长优选均杀入同类基金的前15位,但是2018年却一举掉到同类产品的倒数第二位。接下来的2019年和2020年,这只基金还是能基本保持在同类的中游水平上。

但是2021年到目前为止,类似2018年的剧情再度上演,申坤的这只代表作也滑落到同类后三分之一,近期基金三季报揭示出了这种滑落背后的原因所在。从十大重仓股来看,头两号重仓股大华股份和海康威视与后面的重仓股,从持仓占比来看,大约拉开了一倍的差距。两只股票主业上有共同的地方,大华股份在视频监控领域处于领先,海康威视则是更为人所熟知的安防领域龙头。但是,申坤对两只股票的重仓程度不同,从去年四季度开始,大华股份就一直占据着头号重仓股的席位,9月30日时持有383．87万股的持仓市值占净值比达到了10．04%超限,不过这只一直被她看好的股票年内涨幅尚未到25%,表现基本平平。

第二大重仓股海康威视是第三季度新进入十大重仓的标的,这家被誉为安防茅的公司尽管被众多机构所看好,但是今年明显不是二级市场的热点所在,至今全年的涨幅大约为7．5%。从三季度的变化来看,笔者发现申坤增加了重仓券商股的比重,在上一季度重仓东方财富的基础上新增了广发证券和东方证券。但是,券商股素来是牛市中的旗手,今年的市场表现很难与牛市挂钩,因此券商股没有特别的表现也就在情理之中了。

对比二季报的重仓和三季报的重仓,还有一个明显的变化就是申坤将上半年占据相当比重的医药股基本从重仓中剔除,但是同时消失的还有三季度的公募第一重仓股宁德时代。虽然新进入的重仓股赣锋锂业作为锂矿龙头当季闪耀,然而她在当季只配了大约3个点。反而,上一季占比达到8．15%的宁德时代,却在三季度跌出了前十的行列,但是宁德时代近三个月的涨幅为11．44%,它的表现明显好过赣锋锂业的下跌14．53%。整体来看三季报的该基金十大重仓,笔者发现年内表现最好的是华峰测控和赣锋锂业,但是两者年内的涨幅也不过在60%一线,而且基金经理都是在右侧半路上车的。

“我们判断安防龙头厂商未来三到五年业绩均将保持稳健增长,市场空间的突破、商业模式的变革也有望打开整体的估值空间。”申坤在三季报中对最为看好的安防这样表示,但是却没有对降低医药比重作出解释。

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2017年明星彭凌志光环不再,在管4只基金合计规模不到25亿元

同样是在2017年出名,国泰基金的基金经理彭凌志一度颇为接近年度状元,最终也与林鹏和萧楠一起成为年度公募三强。但是,随后的几年,当初创造辉煌的国泰互联网+表现大起大落,整体看其在牛市中表现优异,但是在熊市中存在明显短板。

由于互联网加的主题早已过时,目前这只基金的投资风格整体摇摆不定,这一点也清晰地体现在了最新的二季报和三季报十大重仓股中。对比分析,彭凌志做了一次彻头彻尾的颠覆式调仓,6月30日的十大重仓股中还有山西汾酒、五粮液、酒鬼酒、贵州茅台等多只白酒股,也有迈瑞医疗和药明康德这样的医药股,科技成长的特色只体现在宁德时代、隆基股份和北方华创这样的细分赛道龙头上。

但是到了9月30日的基金三季报,笔者发现占据绝对重头份量的就是科技成长类股票了,白酒和医药全部退出前十,新能源产业链上的公司占据压倒性优势,同时两家券商股也成功杀入前十,另外新进出现的还有大热的资源类股票北方稀土。单从年内涨幅来看,天齐锂业、锦浪科技、北方稀土都早早实现了年内涨幅翻番,但是基金经理右侧布局效果大打折扣,因此目前基金的年内净值增长率几乎为零涨幅。

“本季度组合增持了新能源汽车、券商等行业,减持了食品饮料、医药等行业。本季度组合表现不佳,部分持仓个股下跌幅度较大。”基金经理这样总结他的操作。然而,我们在近60日涨跌幅中,没有发现任何一只三季度重仓股下跌超过15%。因此,真正的问题或许还是在于每季追热点,最终可能和市场的节奏相比,总是呈现出慢半拍的效果。