2021年11月8日四方光电（688665）发布公告称：国海证券、上投摩根于2021年10月25日调研我司。

本次调研主要内容：

问：公司组织架构中，各项业务是如何划分的？

答：目前，公司主要业务为气体传感器及气体分析仪器，其中气体传感器业务主要在母公司运营，气体分析仪器业务由全资子公司湖北锐意自控系统有限公司（“湖北锐意”）运营；同时，公司设有全资子公司四方光电（嘉善）有限公司（“嘉善四方”）、武汉四方汽车电子有限公司（“四方汽车电子”）及控股子公司广东风信电机有限公司（“广东风信”）、重庆四方豪然汽车电子有限公司（“四方豪然”）。嘉善四方主营业务为超声波燃气表及模组；四方汽车电子主营业务为车载传感器；广东风信主营业务为风扇；四方豪然作为四方汽车电子在重庆的控股子公司在重庆开展车载气体传感器业务。其中，武汉本部的超声波燃气表产线在嘉善四方工厂投入运行之前将继续保持生产，确保有效衔接。

问：公司第三季度哪些业务营收增速较快？

答：第三季度，公司营业收入约为1．45亿元，同比增长96．43％。其中民用空气品质传感器、车载传感器、医疗健康气体传感器营收增速贡献率较高。民用空气品质传感器销售额的增长主要源于绿色建筑背景下新风系统、新风空调的导入量提升，以及气体传感器产品在油烟机、扫地机、洗地机等家电领域的拓展；车载传感器销售额的增长主要源于原有项目定点开始转化为订单；医疗健康气体传感器销售额的增长主要源于下游呼吸医疗设备配套传感器需求量的上升。

问：公司空气品质传感器营业收入增速比下游净化器，新风系统等产销量增速较快的原因？

答：公司实施精准营销策略，随着行业内大客户生产量及销售量的增长，下游客户的市场集中度存在提升的趋势，具有稳定、大批量供货能力的上游气体传感器企业的订单持续增加；在吸尘器、洗地机等新兴场景的应用也贡献了部分营收增量，同时并不断拓展新的应用场景；公司上市后，品牌影响力进一步增强，也进一步提升了市场份额。

问：公司安全监控领域产品储备有哪些？

答：在安全监控领域，公司产品布局包括微型NDIR红外传感器（目前已经在给国内多家品牌企业供货）、激光甲烷传感器、一氧化碳（CO）传感器、六氟化硫（SF6）传感器、燃气井泄露监测传感器、半导体甲烷传感器、家用燃气报警器等。目前，公司应用于车载、商用、民用的新型冷媒泄露监测传感器正处于国内外推广阶段，可有效防止新型制冷剂燃烧爆炸或者高压泄露产生窒息风险；公司新能源动力电池热失控监测传感器正处于送样验证阶段。

问：公司第三季度毛利率有所上升，预计第四季度及明年情况如何？

答：公司毛利率上升主要是由于：优化产品结构，部分产品毛利贡献率提升；提质增效，通过工艺改进提高良品率和生产效率；供应链优化，公司零部件自产率提升，零部件自产种类逐步增加；部分产品下游市场需求旺盛，订单饱满，产品规模化效应增强。结合公司供应链管理计划、销售预算，叠加各项精益生产措施，预计第四季度毛利率将保持稳定。

问：公司前五大客户有变动吗？

答：近年来，公司前五大客户相对较为稳定，因车载传感器业务目前处于产能爬坡期，预计在未来几年持续放量，不排除未来前五大客户新增汽车类客户。

问：公司具有比较多的新产品，重点的新产品方向是什么？

答：目前，公司新产品主要围绕“1 3”发展战略布局。在“1”业务领域，公司积极开发包括控制汽车空调内外循环的空气质量传感器AQM、安全监控领域内新能源动力电池热失控监测传感器、新型冷媒泄露传感器、燃气报警器及温室气体分析仪器等新产品及推进其市场化应用。在“3”业务领域，超声波燃气表及其模组、发动机排放（O2／NOX）传感器及SOOT颗粒物传感器、医疗健康气体传感器等产品亦是公司重点新产品的方向。

问：公司能够从单产品做到平台型产品的原因？

答：公司能够从单一传感器向平台型传感器企业转变的原因在于公司坚持长期持续的研究开发布局。公司管理层多为技术出身，对行业发展动向以及前沿技术具有较强的洞察力，对技术创新方案具有较强的研发组织和管理能力。同时，公司在家电、汽车、医疗领域积累了丰富的头部客户，这些客户需求的多样性也在一定程度上要求企业具备传感器技术平台以便适应其全方面的市场需求。

问：公司产品标准化程度如何？

答：目前，公司的气体传感器和分析仪器产品可以实现标准化，批量化生产。同时以公司传感器技术平台和标准化产品为基础，公司可以根据客户的需求进行客户化定制，以提高公司的竞争力、产品附加值以及客户粘性。

问：公司与车载相关的产品（包括在研产品）有哪些？

答：公司与车载相关的产品主要包括：与汽车舒适系统有关的传感器，包括车内空气质量传感器、香氛、负离子发生器等产品，控制汽车空调内外循环的空气质量传感器AQM；与安全监控有关的传感器，包括新能源动力电池热失控监测传感器以及汽车空调新型制冷剂泄漏监测传感器等；与发动机排放相关的传感器及仪器，包括发动机排放（O2／NOX）传感器、SOOT颗粒物传感器、便携发动机排放监测系统（PEMS）等。

问：公司车载项目定点所需气体传感器是哪一类？车载传感器项目定点来源于存量市场还是增量市场？公司是如何进入车载领域气体传感器业务的？

答：目前，公司车载项目定点多为汽车舒适系统传感器，项目定点需求主要来源于增量市场。公司依托在气体传感器技术平台以及行业市场积累，2017年公司取得汽车质量体系认证后进入到国际国内汽车客户供应商名录，开启了车载领域传感器的配套，后期逐步拓展至更多车企客户。

问：公司发动机排放（O2／NOX）传感器业务进展如何？

答：目前，公司已经成立发动机排放（O2／NOx）传感器事业部，组建了研发、生产及营销团队，人员规模超过30余人。公司发动机排放O2传感器进入小批量销售阶段，发动机排放NOx传感器处于送样验证阶段。技术中心于8月20日搬迁到新工业园后，公司本部发动机排放（O2／NOX）传感器芯片、封装、测试等车间的可用面积也得到了较大扩展。

问：公司新型冷媒泄露传感器主要应用场景有哪些？业务进展如何？

答：公司新型冷媒泄露传感器可应用于冷链运输、商用空调及汽车空调的新型高效制冷剂泄露监测，可有效防止新型制冷剂燃烧爆炸或者高压泄露产生窒息风险，目前正处于国内外推广阶段。

问：公司芯片供应的稳定性如何？

答：芯片主要包括集成电路IC，及用于传感器领域的MEMS传感器元件芯片等；前者（通用的MCU芯片IC）面临较强的国产替代需求，后者供应稳定性较强。目前IC的供应链正常，公司积极做好供应链的采购预测，同时不断优化供应商结构，积极推动部分芯片的国产化替代。为保证产品质量及供应商的稳定性，公司制定了严格的供应商选择、评价及监控制度。公司主要结合供应商的经营资质、产品质量、产品价格、生产能力、环境影响、约定交期、配合程度等因素，决定是否将其纳入公司的合格供应商名录。目前，公司已建立起完善的供应商管理体系，与供应商形成了长期、稳定的合作关系。

问：外贸业务营业收入占比如何？

答：根据2020年主营业务收入地域构成来看，国内市场占87％，国外市场占13％，预计到2021年底外贸市场收入比重将进一步提升（具体数据以公司披露的2021年年度财务数据为准）。目前，外贸收入确认口径以报关出口为依据，部分外贸客户与国内企业合作，将制造中心设在国内，公司与前述制造中心的合作收入归集到国内市场销售份额中。

问：公司规模增大之后，如何对接如此多的项目？

答：公司具备较为完善的气体传感技术平台，形成了共性关键技术，可以为客户提供整体解决方案。公司采取四位一体管理模式，形成了销售、研发、项目管理、客户服务等较为全面的销售和客户服务体系，为客户提供较为良好的服务。

问：公司股权激励的基本情况及接下来的计划如何？

答：公司通过持股平台武汉聚优盈创管理咨询合伙企业（有限合伙）（“武汉聚优”）、武汉盖森管理咨询合伙企业（有限合伙）（“武汉盖森”）对员工进行中长期激励，通过专项资产管理计划对员工进行短期激励。上市后，武汉聚优占公司总股本的3．09％，持股人员数量为30人；武汉盖森占公司总股本的1．13％，持股人员数量为22人，专项资产管理计划占总股本的2．26％，持股人员数量为25人。同时，公司目前正在研究新的股权激励计划。

四方光电主营业务：气体传感器、气体分析仪器研发、生产和销售的高新技术企业

四方光电2021三季报显示，公司主营收入3．79亿元，同比上升111．1％；归母净利润1．23亿元，同比上升163．6％；扣非净利润1．18亿元，同比上升153．09％；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入1．45亿元，同比上升96．43％；单季度归母净利润4889．06万元，同比上升110．21％；单季度扣非净利润4843．65万元，同比上升124．25％；负债率20．45％，财务费用－796．94万元，毛利率50．46％。

该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级5家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为166．46；近3个月融资净流入1506．43万，融资余额增加；融券净流入790．26万，融券余额增加。证券之星估值分析工具显示，四方光电（688665）好公司评级为3星，好价格评级为1星，估值综合评级为2星。

〖 证券之星AI 〗

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来源：证券之星AI