2021年11月15日玉马遮阳（300993）发布公告称：天风证券范张翔 尉鹏洁、浦银安盛基金杨达伟 陈晨 柯聪伟 凌亚亮 赵宁 黄星霖、泰达宏利基金周少博、中信证券肖昊、大成基金黄涛于2021年11月12日调研我司。

本次调研主要内容：

问：请简单介绍一下公司基本情况？

答：公司是一家以功能性遮阳新材料研发、生产、销售及进出口贸易于一体的高新技术企业。主要产品包括遮光面料、可调光面料和阳光面料三大类近千个品种。产品集遮阳、调光、节能和环保等多功能于一体，还可兼具阻燃、抗菌、防污、除甲醛、防静电、防水拒油等特殊功能的新型绿色材料，符合国家科技创新和产业发展方向，属于国家重点发展的战略性新兴产业。产品主要应用于家居内遮阳和公共建筑内遮阳及外遮阳、交通遮阳等遮阳领域。如：高档酒店、商场、写字楼、展馆、会展中心、博物馆、体育场等大型建筑及高铁、室外浴场、游泳池等场所。目前，许多高档场所室内墙壁的装修也有很多采用遮阳面料的案例。公司具有丰富的客户资源，产品远销全球六大洲70多个国家和地区，出口占比在60％以上，与国内外近百家知名厂商建立了长期稳定的战略合作关系。公司是国内行业的龙头企业，是业内唯一的“中国遮阳窗饰新材料创新示范基地”和“中国驰名商标”获得者，具有良好的社会形象和品牌知名度。

问：行业空间情况，国内外市场情况如何？

答：根据中国遮阳协会资料，2019年国内遮阳行业规模为193亿元，2025年将达到500亿元，CAGR达17％。根据欧洲遮阳组织2018年发布的信息，目前欧洲遮阳从业人员超过50万人，年销售额超过500亿欧元，约合4000亿人民币。2019年度，HunterDouglasGroup营收为36．86亿美金，约合250亿人民币；SergeFerrari营收为1．90亿欧元，约合15亿人民币。欧洲、美洲、澳大利亚等发达国家与地区是建筑遮阳的主流，遮阳产品已经得到消费者的广泛认可，市场占有率达70％以上，且遮阳产品属于家居消费品，进入建材家居超市，消费者使用更换周期为3—5年。国内功能性遮阳行业起步较晚，集中度较为分散，功能性遮阳行业TOP3公司合计市场份额占比很少。和发达国家及地区横向比较仍处在较低水平，功能性遮阳产品在全部遮阳产品中的占比还不到5％。但随着节能环保概念的提升，绿色建材的推广应用，功能性遮阳产品的市场占有率将会大幅提升。随着公司规模的快速扩张，公司的行业龙头地位将更加凸显。

问：功能遮阳产品相比于布艺窗帘的优势？

答：布艺面料仅有遮光功能，难清洗，占用空间大，装配困难，成本高，性价比较低；功能性遮阳面料功能齐全，使用范围广，可满足不同的消费需求，可调节光线强度，装配简单，综合成本较低。

问：使用功能性遮阳材料节约能耗情况如何？

答：欧洲遮阳组织（ES－SO，theEuropeanSolar－ShadingOrganization）早在2005年12月发表的研究报告《欧盟25国遮阳系统节能及CO2减排》中就通过对不同地区、不同风格的典型住宅和办公楼宇的建筑遮阳进行空调和采暖能耗需求计算后指出，采用建筑遮阳设施后，能够有效降低建筑能耗，冬季采暖能节约用能10％，夏季制冷能节约空调用能25％，综合节约建筑能耗约14％。

问：国内市场销售渠道拓展情况如何？未来的拓展规划？

答：公司经过多年的积累，产品在款式、性能、设计和品类等方面都已经达到行业领先水平。因公司募投项目正处于在建过程，尚未投产达效，目前销售体系尚能够消化公司现有产能，所以销售渠道拓展工作暂时放缓。公司将视募投项目达产后的产能及市场情况，重新规划销售结构布局，初步计划在长三角、珠三角设立销售办事处，销售网络办事处设点工作择机分批逐步实施。公司后续在各销售办事处建设产品展厅，加强公司产品宣传和推广的力度，进一步提高“玉马”品牌知名度，从而助推公司业务的发展，提升经营业绩。

问：2021年公司产能利用率，产品订单情况如何？

答：2021年初至今，公司产能利用率均达到100％，公司产品在手订单量一直维持在3—5个月之间，公司产品供不应求，因此公司正加快募投项目建设进度，争取早日投产达效，扩大公司产品市场覆盖率和占有率。

问：公司募投项目产能释放情况如何？

答：公司募投项目包括高分子复合遮阳材料扩产项目和遮阳用布生产线技术升级改造项目，募投项目产能2021年预计释放20％－30％；2022年预计释放30％－40％；2023年预计释放40％－50％。

问：请详细介绍一下公司研发方面的优势？

答：公司高度重视技术与业务创新，拥有行业领先的核心技术，公司凭借长期的技术研发和强大创新能力，取得了丰富研究成果并获得认可。截至目前公司已获授权专利80余项，形成了较为优厚的技术优势。目前公司拥有丰富的产品种类，遮光面料

问：公司内外销产品占比，未来内外销比例规划如何？

答：功能性遮阳产品在欧美等经济发达国家是建筑遮阳的主流，市场较为成熟，普及率和更换率很高，市场渗透率高达70％。公司外销产品占比2／3左右。在国内市场目前对功能性遮阳产品处于认识的初级阶段，处于导入期，目前仅在大型公共建筑，如：办公大楼、高档酒店、商场超市等公用场所有部分应用；民用市场方面，如：家居场所才刚刚有应用，市场渗透率很低，因此，国内市场订单量较小且较为分散。公司内销产品占比1／3左右。预计一定时期内，公司内外销的占比仍将维持在1／3和2／3这个格局。下步，公司的销售将采取国内渗透，国外拓展战略，即：在国内完善省会级城市销售布局的基础上，延伸拓展地级市的布局，优先在长三角、珠三角地区建立销售办事处及物流仓库；在国外巩固原有国家销售份额的基础上，继续扩大空白国家及地区市场的销售开发。随着公司规模的不断扩张，公司在行业内的头部效应将会更加凸显，公司的综合竞争力将会进一步得到提升，公司在行业内的龙头地位将更加稳固。

问：公司的创新驱动模式是什么？

答：公司的创新驱动主要围绕着调光遮阳、装饰、功能这三个产品属性展开。并通过参加各种展会、接纳客户需求和主动走访客户等方式来获取相关信息。

问：目前影响公司扩张的因素是什么？

答：目前影响公司扩张的主要因素有以下几个方面：①公司的产能有限，影响了公司产品的销售；②高端产品和高附加值产品的创新还不够；③品牌的影响力和渠道拓展还有待于加强。

问：公司未来的发展规划

答：公司将心无旁骛，聚焦主业求发展。一是积极加快募投项目建设，争取早日投产达效。二是继续加大研发投入，持续抓好产品的研发创新，不断提升新品的成果转化率。三是采取国际开拓、国内渗透的市场开发战略，不断提升产品的市场占用率。四是充分运用资本市场工具，积极培育和发展上下游产业链，打造引领全球的高分子功能性遮阳材料产业园。

玉马遮阳主营业务：功能性遮阳材料的研发、生产和销售

玉马遮阳2021三季报显示，公司主营收入3．75亿元，同比上升45．12％；归母净利润1．07亿元，同比上升46．17％；扣非净利润1．04亿元，其中2021年第三季度，公司单季度主营收入1．41亿元，同比上升48．03％；单季度归母净利润4232．71万元，同比上升87．83％；单季度扣非净利润4142．26万元，负债率5．07％，投资收益175．84万元，财务费用－397．88万元，毛利率44．13％。

该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家；过去90天内机构目标均价为35．0；近3个月融资净流出425．84万，融资余额减少；融券净流入0．0万，融券余额增加。证券之星估值分析工具显示，玉马遮阳（300993）好公司评级为3星，好价格评级为1星，估值综合评级为2星。

〖 证券之星AI 〗

本文不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。

来源：证券之星AI