我国半导体产业起步较晚，并由于前端晶圆设计、制造等环节技术壁垒高、资金投入大、回报周期长，我国最初一批半导体产业的相关企业大多从后端封测、贸易、模组起家。

我们今天要讨论的主角江波龙电子就是在改革开放和现代化建设历史洪流中脱颖而出的存储产业链代表企业。它成立于1999年，此时深圳已经成为亚太地区电子元器件交易最为活跃的地区，江波龙电子抓住了历史机遇，逐渐崭露头角。按今年已公开披露的数据，预计其今年将发展成年营收超90亿人民币的业界龙头。今年6月，深交所已经正式受理了深圳市江波龙电子股份有限公司创业板上市申请。

从电子贸易起步创业，成国产存储行业龙头

蔡华波身形矫健，一身素朴，给记者的第一印象，更像一名刚走出实验室的工程师，而不是一位创业20余年的半导体公司老板。

20世纪90年中期，深圳华强北发展为亚太电子元器件交易市场。1996年，初来乍到的蔡华波从销售业务员起步，开始接触电阻、电容、二极管、三极管等分立元器件。两年后的1998年，22岁的蔡华波在哥哥鼓励下毅然创业，由此走上存储半导体贸易这条路。1999年，江波龙成立，“江波龙”取自蔡华波与其双胞胎姐姐蔡丽江的名字和1976年出生属龙的组合。招股说明书显示，蔡华波与蔡丽江是公司实际控制人。

半导体行业是技术密集型行业，且市场竞争异常激烈多变，仅有高中学历的蔡华波，是如何将这家科技公司做大做强的？蔡华波坦言，主要是靠在市场中的摸爬滚打，从生意中学习他人所长，于失败中总结经验教训，务实本分且长期专注于存储这一行业。

在早期，江波龙主要找兼职工程师来解决产品的技术问题，而一场危机促使公司决定从存储贸易向存储代工的第一次转型。

2002年，江波龙购买了一批价值500万美金的存储产品，由于不专业没有在意这批AND FLASH与NAND FLASH有很大技术差异。结果发现该产品在市场上并不通用，读写速度慢并且没有主控芯片支持，卖家又拒绝退货。眼瞅着几百万美金货款要打水漂，蔡华波此时反而开始冷静思考，“虽然不能通用，但总有利用价值”，琢磨许久后，果然发现产品能应用到U盘产品上。于是他找到香港一家公司定制USB控制器芯片，组建技术团队来设计软件固件，开发出了全球第一个基于AND-NAND型闪存的U盘产品。当时，恰好赶上苹果iPod大量采用NAND闪存替换微硬盘，导致市场上的闪存严重缺货，江波龙这款替代产品成了香饽饽，很快吸引不少客户，不仅清仓积货，还扭亏为盈。

蔡华波直言，这次转危为安，使他尝到了技术创新的甜头。于是，他开始逐步招入大量技术人员，建立存储产品研发体系，形成DMS（Design-Module-Service）经营模式，结合基于第二代AG-AND型闪存的U盘控制芯片，做起了存储芯片的贴牌代工，开启公司第二次转型之路。

在2010年前后，中国国产智能手机崛起之时，江波龙又主攻嵌入式存储芯片eMMC，公司也逐渐形成了全面的固件算法自主开发能力、集成封装设计能力和存储芯片测试能力。通过加大技术研发投入，实施战略架构调整，培育出行业类存储品牌FORESEE，2017年又跨境收购了美光科技旗下的国际知名消费类存储品牌Lexar（雷克沙），发力高端消费类存储市场，如今也开始拓展至企业级、工规级、车规级存储产品线，江波龙开始全面迈入技术型品牌公司的发展新阶段。

“对于公司而言，首先是怎么让它活下来，其次再追求活得更好。逆水行舟，不进则退，一退就很可能被市场淘汰，正是这种危机感倒逼着我们不断去改变。”蔡华波介绍。

超400项专利加持，两大品牌+四大产品线覆盖全系列应用市场

在国内存储领域，江波龙电子无疑是产业排头兵，经过20多年的发展已经覆盖了内存和闪存技术产品的研发、设计和销售，形成了嵌入式存储、固态硬盘、移动存储及内存条四大产品线，并拥有行业类存储品牌FORESEE和国际高端消费类存储品牌Lexar（雷克沙）。

据高喜春介绍，“江波龙电子旗下的FORESEE和Lexar（雷克沙）两大品牌的市场定位并不同，FORESEE是面向to B市场，针对OEM、行业客户交付高品质产品，目前已拥有嵌入式存储、移动存储、固态硬盘和内存条这些产品线，覆盖行业级、工规级、企业级、车规级应用，形成存储综合解决方案能力。

Lexar（雷克沙）是面向消费市场的国际高端品牌，专注专业影像存储、移动存储、个人系统存储等领域，满足全球消费者的存储需求，已经推出的产品包含大容量高性能SSD、内存条、SD卡、Micro SD及USB闪存盘，在创新产品方面，推出指纹闪存盘、NM Card、加密SSD等高端产品。”

当今的存储市场早已不是“炒货”贸易商的天下，没有过硬的技术研发做支撑显然是很难生存的。高喜春介绍，“多年来，江波龙电子一直坚持自主研发，并已经有深厚的积累，有领先的算法设计、固件研发、硬件设计、封装设计和全面测试能力。”

根据江波龙电子招股书披露，截至2021年6月30日，公司获得境内外有效专利426项（境外专利103项），其中发明专利165项，荣获中国专利优秀奖2次，软件著作权65项。

存储技术迭代不止，下游品牌模组厂“修炼内功”迎接机遇与挑战

毫无疑问，存储市场前景是十分广阔的，在移动互联网、物联网、云计算浪潮的推动下，产生的数据量呈指数级爆发，全球数据总量迈入ZB级时代，推动着存储技术的快速发展。

根据闪存市场ChinaFlashMarket统计，2020年各大原厂均在100+层3D NAND技术节点取得实质性进展，其中，三星V6已应用于消费类及数据中心市场；铠侠/西部数据的112层BiCS5产品顺利实现出货；英特尔也在2020年底推出144层产品。

而对于下一代闪存技术，美光和SK海力士已经分别推出176层3D NAND；三星在2021年量产第七代V-NAND，使用“双堆栈”技术；铠侠和西部数据将在2022年带来162层BiCS6产品；长江存储也在今年下半年已成功实现128层3D NAND的量产，缩小了与国际原厂的差距。

在DRAM领域，三星、SK海力士、美光的1z nm DRAM产品均实现大规模量产，同时也发布下一代1α nm DRAM技术；长鑫存储第一代8Gb DDR4/LPDDR4X在2020年实现量产，预计在明年将推出下一代DRAM产品。

随着技术快速迭代，存储容量、性能提升的同时，相同容量的成本也在持续下降，应用场景也在不断扩充。对于品牌模组厂而言，如何精准地把握市场机遇至关重要。

对此，高喜春表示，“为迎接新的市场挑战，江波龙电子在技术研发上有了深厚的积累。首先在NAND Flash领域，随着堆叠层数的增加，存储单元的可靠性和寿命都在下降，江波龙电子有完全自主知识产权的算法和固件来管理NAND Flash的数据存取，在这方面是比较有竞争力的；在DRAM领域，江波龙电子自主开发测试系统进行DRAM产品测试，验证老化、兼容性、可靠性。另外在产品符合 JEDEC标准的基础上，公司还向行业客户提供定制化技术服务，比如芯片仿真测试、信号完整性测试、失效分析、高低温测试、老化测试等特色测试服务。”

立足主流市场，开拓新兴市场，江波龙电子“进攻”、“防御”两手抓

在当前存储市场中，以智能手机、PC、服务器为主要应用的嵌入式和SSD是主流存储产品，根据闪存市场ChinaFlashMarket数据，2020年嵌入式产品消耗NAND Flash总产能35%；SSD消耗NAND Flash总产能51%；存储卡/UFD消耗NAND Flash总产能9%。

随着应用需求的增长，对存储容量要求不断提升之外，对性能和功耗也提出了更高的要求。嵌入式存储芯片已经从eMMC迭代到UFS 2.1，再到UFS3.1；SSD也从SATA迭代到PCIe 3.0、4.0，目前在向5.0迭代。

高喜春介绍，“在嵌入式存储产品领域，江波龙电子旗下行业类品牌FORESEE有包含eMMC、UFS、uMCP、eMCP，SLC NAND在内的全系列产品。另外，为满足客户需求，江波龙电子还拥有创新产品和技术。例如，近期我们在嵌入式存储产品上的推出AO技术，可以显著提升手机Flash存储性能，解决Android长时间使用后变慢问题；在SSD产品上我们已推出BGA SSD和Mini SDP。Mini SDP通过一体化封装 SSD模块， 创新实现全部外围器件一体封装，将传统的 PCB 生产模式转变成封装厂模块化生产。”

另一方面，对于近几年讨论度较高的数据中心、云计算和智能汽车领域，高喜春表示，“江波龙电子也早有布局，在服务器市场，目前，我们R-DIMM产品已经可以实现量产交付。在Flash产品方面，我们规划了企业级SSD，产品正在研发阶段，预计明年将实现交付；在车用存储市场，江波龙电子很早就成立了专门的车规级产品研发团队，目前规划了一系列车规级产品，包含eMMC、UFS芯片和SSD产品。公司车规级eMMC产品已通过汽车电子行业标准体系 AEC-Q100验证，可实现最低-40℃、最高+105℃的宽温域作业。”

存储品牌化之路在上市后有望更宽

一名熟悉江波龙和蔡华波的人士介绍，在很多半导体企业大举扩张和整合时，而江波龙则显得“克制”。发展20余年，江波龙公司一直专注于半导体存储产品，心无旁骛，没有动过赚快钱的心思，才打造出如今的存储领军企业。

2017年，趁着美光科技聚焦主业的战略调整，江波龙收购了该公司旗下的Lexar商标，高起点打造消费类存储品牌，成为大陆地区为数不多的拥有高端消费类存储品牌的企业。这被认为是中国半导体存储企业跨境收购的经典案例之一，在当时受到了业内人士极大的关注。

Lexar是具有 25 年历史的国际高端消费类存储品牌，在海外已有深厚的“群众基础”，也曾历经从上市到退市的特殊阶段。而江波龙只是一家深圳民企，此前没有国际收购经验，也没有消费类品牌的运营经验，许多业内人士对此也是持保留意见。

蔡华波回忆，收购Lexar，是“天时地利人和”，是公司从技术型产品企业向技术型品牌企业战略转型的重要一步。此前，公司多年以贴牌代工为主，一直处于供应链中游环节，没有议价权，而存储芯片行业高度成熟，像江波龙这样的公司逐渐面临“增收难增利”的压力，但是，蔡华波坚持认为企业生死发展问题比亏损更重要。这与他多年来在半导体行业积累的危机感和敏锐感密不可分。

不过，在当时，收购Lexar给江波龙带来了“阵痛”。Lexar的种种历史遗留问题，导致江波龙2018年的年度净利润处于亏损状态。从2019年开始，江波龙对Lexar的产品和市场进行加快优化，把亏损逐步减少，直到2020年Lexar实现了全面盈利。而在今年，蔡华波预计Lexar将会给公司贡献更多销售额和利润。

招股说明书财务数据显示，2018-2020年，江波龙分别实现营业收入42.28亿元、57.21亿元、72.76亿元，同期净利润分别为-5843.69万元、1.28亿元、2.76亿元。

据悉，在收购Lexar的4年时间里，基于江波龙在存储领域的丰富经验，Lexar拓展了固态硬盘、内存条、时光机私有云等产品线，为品牌注入了新的生命力，与业绩增长形成良性循环。这也让当时对江波龙收购Lexar事件持保留意见的业内人士，看到了江波龙战略转型的决心和力量。

从2018年至今，江波龙公司营收结构发生较大变化。现在，公司营收业务组成中，来自Lexar和FORESEE两大品牌的销售比例已达到70%，而传统印象里中国企业“擅长”的贴牌代工业务较2017年大幅度下降，反而成为了江波龙的小规模业务。这也恰恰说明，江波龙战略转型已经取得了阶段性成效。

现在，江波龙正在从更宏大的存储半导体公司产业规律来寻找新的发展动力和方向，那就是如何跳出传统的标准存储公司发展轨迹，建立一个属于自己的存储体系？

其实，江波龙尝试给出了一部分答案。在2021年9月14日的中国闪存市场峰会（CFMS2021）上，蔡华波分享了江波龙从标准存储向存储物联网体系和存储数据服务的探索历程，并现场发布了首款存储物联网新形态产品——Lexar时光机个人云存储M2。这意味着江波龙已经开始在存储形态上寻求新的突破。

文章来源： 闪存市场，南方plus 客户端