自创办以来，柔宇一直顶着光环，也一直被外界质疑。而在2021年12月初，柔宇却陷入了一场危机。柔宇这场危机，是由一名自称在柔宇从事人力方向管理员工的一封“讨薪”求助信引爆。

求助信称，“目前公司已经拖欠近千人工资，从保洁、保安、管理人员薪资，拖欠时间长达近半年不发工资。”

事情也侧面得到了公司创始人、董事长兼CEO刘自鸿的证实。刘自鸿2021年12月9日凌晨，在个人社交媒体上引述《马斯克追忆破产边缘：每天醒来，在梦中哭了一夜》，并发文表示：其实，谁都有过不容易。在人生至暗时刻，也不要指望雪中送炭，唯一能做的是，坚持到底，永不言弃。

此后，网上更传出，参与柔宇科技A、B、C三轮融资的松禾资本，正牵头现有股东和有意向的投资方进行新一轮可转债融资。

就是说，柔宇这样一家柔性屏幕领域的明星创业公司、深圳“四小龙”之一的公司，资金链已经进入了非常紧张的局面，可以说是进入到了至暗时刻。

曾做出首个折叠屏手机

前两年折叠屏技术初出茅庐的时候，差评君曾不远万里飞到拉斯维加斯，在 CES 展会上亲手摸到过柔宇最早一批的折叠屏样机。当时头一回看到能这样折叠的手机，差评君和同行的小伙伴都不由自主发出了 “ WOW ” 的的感叹。

然而在软件适配上，因为是工程机的关系，这台折叠屏手机不仅发热严重，系统逻辑做的也很有问题，卡顿和 Bug 齐飞，根本没法拿它当正常手机来用。说白了，就是硬件有了，系统和软件还马达马达差得远呢。不过在那时候，其它家的折叠屏方案也都处于起步阶段，三星第一代的 Fold 还曝出过花屏的问题，大家还挺看好柔宇能在一众老牌科技公司中脱颖而出的。

也正是把持着这份国产骄傲，柔宇坚持自产自销，自己研发出来的折叠屏只用在自家手机上，打算在手机界一展身手。那时候的柔宇，甚至还敢公屏开喷与其他厂商合作搞折叠屏概念机的小米： “ 拿其他家现成的产品，还敢大言不惭说自己攻克了柔性屏技术？ ”

他们想凭自己的一腔热血闯出点名堂，但在手机市场和互联网营销这块，确实也做不过国内那几家主流的老油条厂商。

再加上价格高、品控差、发货慢、系统 Bug 等一系列问题，柔宇的折叠屏手机，始终都没能达成初出茅庐时的壮志雄心。

很快两年过去，三星、华为、小米（ 绿厂的折叠屏马上也要发布了 ）都已经推出了更为实用的内折叠屏手机。

moto 和三星，甚至还奇思妙想的做出了翻盖折叠手机，在体验上和交互上，将折叠屏手机的概念玩出了花。

此时回头再看看柔宇，他们还在坚持自己外折叠的技术道路，并将原来动辄上万的价格打了下来，以寻求市场竞争力。

但似乎一切都晚了，现在人们对折叠屏手机，早就失去了最开始时的猎奇与新鲜感，而是更关注手机本身好不好用，交互逻辑如何。可惜这些手机厂商该有的硬素质，是柔宇这家柔性电子技术公司所不具备的。在他们今年年初退回的这份招股书中，公司内部也的的确确是拿三星、京东方、华为以及苹果当作主要竞争对手的。。。

发现了没有，柔宇是真的把华为和苹果这样的手机公司，当作了自己的对手。。。这样的行为，就好比是搞屏幕的京东方或者华星光电，突然宣布将以自己的品牌发布一款新手机，对抗华为苹果一样荒唐。当然，柔宇也试图去打开其他的商业模式，比如与飞机公司、高速列车公司合作，将柔性电子技术运用于交通领域。有一说一，他们和空客联合推出的行李架柔性屏还挺有想法的，但感觉扫起码来可能有点费劲。。。

曾遭遇科创板IPO遇阻

柔宇最近一次在资本市场上的动作，还是冲刺科创板上市遇阻。2021年1月，柔宇向科创板递交招股书，准备在国内上市。

柔宇计划募资144.34亿元，其中，4.6亿元用于柔性前沿技术研发项目，49.39亿元用于柔性显示基地升级扩增建设项目；11.24亿元用于柔性技术的企业解决方案开发项目、7.1亿元用于新一代柔性智能终端开发项目，72亿元用于补充流动资金。不过，柔宇的融资胃口和自身的业绩实在很难相称。

招股书显示，柔宇科技2017年、2018年、2019年营收分别为6472.67万元、1.09亿元、2.27亿元；净亏损分别为3.59亿元、8亿元、10.73亿元。

柔宇科技2020年上半年营收为1.16亿元；净亏损为9.6亿元。这意味着柔宇科技两年半的时间亏损超过28亿元。

即便是看扣非后净亏损的情况也不乐观。柔宇2017年度、2018年度、2019年度及2020年上半年扣除非经常性损益后归属于母公司普通股股东的净利润分别为-3.59亿元、-7.8亿元、-9.86亿元和-7.44亿元。

招股书还披露柔宇股权，截至2021年初，中信资本持股6.05%，WEI PENG（魏鹏）持股为4.97%，深创投持股4.64%，余晓军持股4.47%；

深圳慧港持股为4.06%，JackandFischer持股为3.79%，深圳松禾持股为3.60%，西藏祥盛持股为2.53%，杨乐宜持股为2.17%，深圳红土持股为2.09%，丰科富汇持股为2.08%，SunFaith持股为2.06%；

樊俊超持股为1.66%，招商资管、珠海康扬分别持股为1.27%、AlphaWealth持股为1.14%。

然后，递交招股书不到2个月的时间，上交所发布公告，称柔宇2021年2月9日和保荐人中信证券分别向上交所提交撤回在科创板上市申请文件的申请。

柔宇撤回科创板上市申请的背后，是蚂蚁集团上市遇阻后，科创板上市要求更趋于严格，柔宇被抽查到。当然，另一层原因就是，柔宇上市泡沫极大。

当时雷递网曾发文称，柔宇以这么高估值谋求科创板上市，是梁静茹给的勇气吗。一旦柔宇以千亿人民币市值上市，可能留下很大的泡沫。而一首《凉凉》或许最能表达柔宇管理层和投资人面对科创板上市遇阻的心境了。

当然，选择向科创板递交招股书，并非是柔宇最初的选择。柔宇一度筹备在美股上市，最终还是选择了放弃。

冰冻三尺，非一日之寒

上市遇阻，只是柔宇出现今天局面的一个原因，更核心原因在于，柔宇自身的造血能力并不强，且产品并未得到市场检验。

柔宇2012年在硅谷、深圳及香港同步创立，2017年9月，柔宇与中信银行、农行、工行、中行、平安银行签约，加上已完成的部分D轮股权融资，新增D轮融资合计8亿美元。

2018年3月，李嘉诚旗下公司尚乘集团还战略投资柔宇科技。到E轮时，柔宇科技的估值约50亿美元。

2018年10月，柔宇发布全球首款消费级量产折叠屏手机FlexPai柔派，并于2019年一季度量产出货，是全球第一款量产的折叠屏手机。

2019年1月，小米双折叠手机的亮相引发了巨大关注，还引发了柔宇的反弹。当时，刘自鸿在朋友圈中表示，“When they go low,we go hard.”刘自鸿还说：“人不犯我，我不犯人，人若犯我，虽远必诛”。

市场对于折叠屏很看好，但理想很丰满，现实很骨感。都快到2022年了，折叠屏手机在市场上并未得到普及，柔宇的产品卖得并不好。此前柔宇的财报显示，报告期内，公司存货账面价值分别为1.03亿元、1.65亿元、5.95亿元和4.8亿元，存货整体呈现增长的态势。

柔宇科技缺少商业变现能力

柔宇科技可谓一出生就自带光环，在创立至今，就一直被冠以“全球首台商用可折叠手机”等耀眼的标签。也正是因为柔宇押注了“折叠屏”这一前沿赛道，柔宇科技出道就受到了资本的青睐。

但是，一直以来柔宇科技在市场上就备受争议。一方面，它深受资本喜爱，前后十多轮的融资，让其估值一度将近600亿元；另一方面，却在科技创新、商业化变现能力上饱受质疑，更是被冠以“PPT公司”等称呼。那么，究竟是怎样的原因，让这个曾经深受资本喜爱的企业现在却被看衰？

也许是因为柔宇太懂市场了，自2015年开始柔宇就勾勒出了一个“柔性产品”带来的新世界：柔性显示带来的改变，将覆盖从上游的材料到下游产品的设计和制造，甚至软件和移动互联网，“它最终会影响一个生态系统”。在柔宇科技提出的未来构想，从手机到电脑等产品，都是超薄并可以自由卷起的。

柔宇的宣传猛烈，然而市面上却没有令人印象深刻的产品。虽然在2014年8月，柔宇科技发布了厚度仅为0.01毫米的全球最薄彩色柔性显示屏。且自研了一套名为“超低温非硅制程集成技术”的柔性屏生产体系。但是，截至目前并没有任何一家主流的手机厂商的产品大量使用柔宇的技术。此外，柔宇对外宣传的其他应用场景的合作客户，如中兴、空中客车、中国移动等，其合作产品在大众市场上也几乎难寻踪迹。

因此，外界认为雷声大雨点小的柔宇科技，有“PPT公司”之嫌。同时，因技术无法外部消化，柔宇也只能通过内部消化独家技术，从而推出折叠屏手机、智能穿戴等产品。

不过，从电商平台的销售额看，柔宇的产品可以用惨淡来形容。在京东官方旗舰店上，柔宇产品的评价数据才达到2000+条，这与小米、三星等折叠屏手机相比，也并不是一个级别。

柔宇科技输在哪里？

口号喊得震天响，但产品似乎一个没有，这好像就是如今柔宇科技的现状。通过柔宇科技的招股书我们可以发现，在研发上，柔宇科技2017年至2020年上半年的费用支出分别为1.6亿元、4.88亿元、5.86亿元和5.83亿元，研发费用率分别高达为247.87%、447.88%、258.25%、502.01%。最近三年的研发投入占营收比例高达308.17%。

然而，在产能方面，2018年6月柔宇科技宣布点亮投产的一期产线，每年设计产能为280万片约8英寸的全柔性显示屏。但根据招股书，在2018年、2019年及2020年上半年，全柔性显示屏的设计产能才只有1.17万、4.67万和2.33万张。

更值得关注的是，柔宇科技专注的柔性屏领域并非没有市场。据机构CINNO Research数据预测，到2024年，全球折叠智能手机对柔性OLED的需求量将达到3800万片，年复合增长率约为141%。此外，弗若斯特沙利文报告显示，预计到2025年全球柔性电子行业的市场规模将达到 3049.4亿美元，2019年至2025年的年复合增长率约为144.71%。

市场快速发展与柔宇科技形成的鲜明反差。也许，曾经的柔宇科技拥有真正的技术，但商业变现或许是其最大的短板。因此，才有了今天的欠薪事件。

柔宇科技接下来该怎么走？技术能不能变现？这道难题是其必须解决的。否则，未来处境堪忧。

本文来源：差评，雷递，蓝科技