四个月前，上交所受理了远峰科技科创板上市申请，其成为科创板第548家拿到“准考证”的企业，然而远峰科技在首次问询中就交了“白卷”并撤回了上市申请。

一般上交所在审核问询环节，会针对企业是否符合科创属性、是否符合科创板发行上市条件、在财务上是否有瑕疵等实质性问题进行询问，而通过这一过程，也让投资者能更透彻地了解申报企业，更好地为企业定价。

让人疑惑的是，终于走出了第一步的远峰科技，为何要撤回材料中止上市？上交所的问询究竟触及到企业的哪些硬伤？于8月3日再次接受上市辅导冲击IPO的远峰科技，这次成功的可能性又有多大？

远峰科技的核心产品为流媒体后视镜，但从企业数据来看，该业务板块收入增长并不稳定，且营收在公司占比呈逐年下滑趋势。

招股书显示，2018年－2020年，以流媒体后视镜为主的智能驾驶辅助产品板块业务收入分别为4．57亿、4．34亿和4．8亿元，占公司总营收分别为67．23％、56．23％和52．71％。

在流媒体后视镜领域远峰科技面临着双重挑战：

一方面，现阶段流媒体后视镜市场仍处于培育期，整体渗透率较低；另一方面，同业竞争越来越激烈。

市场渗透率上，目前市场上量产车型装载流媒体后视镜的车型非常有限，仅有别克GL8、威兰达、丰田RAV4、凯迪拉克、长城WEY 等少数高档车型。

高工智能汽车研究院数据显示，2020年全年搭载流媒体后视镜的车型总销量并不高，渗透率依旧极低，整体增量比较有限。

从市场竞争来看，流媒体后视镜领域已经有凌度、贝思特、华阳集团、台北研勤科技、360安全科技、小蚁科技、嘉丰卓越、捷渡、好帮手等供应商，竞争激烈。

这也迫使远峰科技将其流媒体后视镜产品单价由2018年的2617元／套下降至2020年的2116元／套，年平均降幅达10％左右。

为了在激烈的市场竞争中保持市占率，降低产品单价不失为一种方式，但连年降价，同时产品营收占比越来越低，也让人对远峰科技未来的竞争力产生担忧。

除了流媒体后视镜外，远峰科技的产品和服务还涵盖了智能座舱产品、智能互联产品以及车联网技术开发服务等。

从营收上来看，智能座舱产品占总营收的比例呈逐年上升趋势，2018年－2020年，营收占比分别为26．82％、29．91％和42．08％，特别是2020年增长十分显著。

然而，招股书显示，2018年至2020年远峰科技研发投入呈逐年递减趋势，三年研发投入分别为7538．10万元、8547．94万元和6301．75万元，占公司的营收比例为10．77％、10．61％和6．52％，锐减了4．09％。

虽然企业的研发投入强度与其所处行业和发展阶段有关，但由于大多数科创板公司尚处于成长期，研发投入关系到科创企业的持续发展和后续业绩，因此观察一家企业的研发投入依然具有重要意义。

Wind数据显示，2017年－2019年200家科创板公司研发支出占营业收入的比例依次为8．63％、9．17％、10．26％，呈现逐年提升的态势。对比来看，远峰科技的研发投入低于行业均值。

相较同行可比公司，远峰科技不仅在资产规模和营业规模均处于相对较低水平，同时其研发投入占比亦锐减至低位。

值得一提的是，其涉足的智能座舱与T－BOX两大市场均正处于升级转型的关键期，这也意味着两项业务处于加大研发投入阶段，但远峰科技却在反其道而行，背后或与资金紧张不无关系。

在公司竞争劣势一项，远峰科技首先提及的就是公司“债务规模较大，融资渠道单一”。

2018年－2020年，远峰科技合并资产负债率分别为84．58％、85．65％和74．62％，而行业平均值分别为27．59％、30．17％、29．09％，远峰科技资产负债率远高于行业平均水平。

过去，远峰科技的运营资金主要来自于股东原始投入、银行短期借款以及经营所得，未对外进行大额直接融资。但随着远峰科技业务规模持续扩大，其对长期资金及流动资金的需求不断增加。

报告期内，该公司短期借款余额分别为1．38亿元、2．27亿元和1．84亿元，占流动负债的比例分别为28．04％、38．76％和30．73％。

因此，远峰科技将希望寄托于科创板上市，并表示募集资金到位后，将扩大生产规模，增加科研投入，从而增加核心竞争力。根据招股书，远峰科技拟发行不超过2200万股，计划募资6．8亿元。

让人难以理解的是，过去三年资金缺口巨大的远峰科技每年均会进行大额分红。

其中，2018年合计分配6400万元，2019年分配2500万元，2020年分配600万元，三年共计分配9500万元。

而近三年远峰科技的盈利总计才7076．37万元，完全不能覆盖如此规模的现金分红。

值得一提的是，2018年远峰科技在亏损3505．64万元的情况下，仍进行了高达6400万元的现金分红。如此操作，不得不让市场对其分红情况及公司运营管理产生质疑。

虽然交易所对拟上市企业的资料报送和上市披露的审查趋严，但仍无法杜绝企业“带病申报，抢跑占位”，远峰科技或属于前者。

核心产品流媒体后视镜竞争力不足，市场表现疲软；智能座舱产品虽增长明显，但研发投入锐减后继无力；资产负债水平远高于行业均值，加上融资渠道单一，资金压力凸显……

汽车智能化与网联化是大势所趋，但市场竞争也越来越激烈，对供应链企业的技术有着更高的要求，目前来看，远峰科技的竞争优势并不明显。

而经过未答问询回复、撤回上市申请等一系列操作后，交易所对其的审核或会更加严格，远峰科技能否顺利上市仍未可知。