本文为企业价值系列之一【成长能力】篇，共选取21家旅游及景区企业作为研究样本。

成长能力评价指标有营收复合增长、净利润复合增长、扣非净利润复合增长，以及经营净现金流复合增长，并以近五年经营数据作为参考。数据基于历史，不代表未来趋势；仅供静态分析，不构成投资建议。

从近五年营收复合增长来看，云南旅游、曲江文旅、西藏旅游等3家企业实现正增长，其中云南旅游复合增长5．49％。 云南旅游主营业务是旅游景区运营、旅游地产开发、旅游交通、园林园艺、会议酒店、旅行社及旅游文化、旅游园区策划设计、高科技游乐设备研发生产、工程代建。 收入构成上，旅游综合服务板块收入占比59．86％，毛利率5．94％；旅游文化科技板块收入占比35．40％，毛利率65．28％。

从近五年净利润复合增长来看，云南旅游唯一实现正增长，九华旅游、天目湖、丽江股份等3家企业没有亏损，其中九华旅游复合增长－7．15％。 九华旅游是一家从事旅游服务的企业。其主营业务为酒店业务、索道缆车业务、旅游客运业务及旅行社业务。 收入构成上，索道缆车业务收入占比39．64％，毛利率75．83％；酒店业务收入占比36．71％，毛利率7．83％；客运业务收入占比16．77％，毛利率43．36％。

从近五年扣非净利润复合增长来看，九华旅游、天目湖、丽江股份等3家企业没有亏损，其中天目湖复合增长达到－30．39％。 天目湖主要从事旅游景区的开发管理和经营，所涉经营项目主要包括景区经营、水世界主题公园、温泉、酒店、旅行社等相关旅游业务。 收入构成上，景区业务收入占比54．11％，毛利率57．20％；酒店业务收入占比24．75％，毛利率51．08％。

从近五年经营净现金流复合增长来看，三特索道是唯一一家实现正增长的企业，复合增长达到37．29％。 三特索道主营业务是以风景区客运索道运输服务为主，辅以旅游景区经营、景观房地产开发及景区酒店业务。主要产品为索道运营、景区门票、酒店餐饮、旅行社、景区观光车、温泉业务。 收入构成上，索道营运收入占比60．89％，毛利率62．93％；景区门票收入占比25．74％，毛利率11．73％。

旅游及景区企业成长能力

注：成长能力榜单中，各项指标得分按照10／21的比例换算得出，综合得分为各项指标的平均值。如某个指标有数值，但没有得分（即表格为空格），则该指标权重会下降。