决不允许贱卖公司资产。

过去一年里，这是许家印曾多次提起的要求。

2022年伊始，恒大的一举一动仍备受市场关注。2月6日，在恒大举行的2022年保交楼新年开工动员大会上，许家印表示，从去年六月开始，他就一直强调任何时候都不能贱卖公司的资产，要注意防范资产处置过程中存在的漏洞，不能依靠贱卖资产去清偿债务，否则资产卖光也很难还清债务。恒大的问题并非一朝一夕可以解决，贱卖资产的确不是最好的方式。

逐步拆解，保证交楼，进行重组，这是恒大化解危机的必要手段。

1月26日，恒大曾发布公告称，恒大正在推动审计师推动相关工作，期间也将继续认真听取债权人的意见和建议，争取在未来六个月内提出重组方案。实际上，目前恒大还有5600万平方的在建未取证未开盘的项目、1．6亿平方的土地储备以及150个旧改项目。从当下资产储备角度，恒大的确有可能软着陆，但其中的难度真可谓不小。

从首富到处置房产，恒大当下的现状是许家印以往战略决的直接结果。以前有多“风光”，现在就有多痛苦。

早在2015年之前，万科董事长郁亮就曾预判过地产黄金时代已经过去。

王石也曾说过，挖坑就能赚钱的时代结束。

但是面对三四线楼市的“洼地时代”，恒大、碧桂园、融创显然不愿意放弃这个机会。以2015年为一个时间节点，部分房企开始加杠杆、大扩张，这也是今天“悲剧”的诱因。

从2015年至2018年，相比于一般的房企，恒大、碧桂园、融创这三家是扩张最快的企业，与此同时公司的债务也开始直线飙升。

当三四线成为地产企业的“主战场”之后，碧桂园率先超越了万科成为了“宇宙房企”，紧接着是恒大，但是他们没有意识到以往规模为先模式会给自己带来很大的麻烦。有统计显示，仅2015年至2016年这一年，恒大的负债就跃升到11600亿，资产负债率也达到了85．9％。

疯狂扩张的背后是一场比较大的分化，有人扩张，有人撤离。也是在这个时间节点里，万达的王健林开始剥离房地产业务，也就是前期的准备比较充分，所以万达股债双杀之后，王健林果断砍掉了文旅，并且处置了大量的酒店业务，才能让万达迅速转危为安。

2017年，恒大的新增土地达到了1．26亿平方米，创下历史新高。同年，胡润百富榜发布，许家印以2900亿的身价成为中国首富。

在成为首富的日子里，许家印也许并不快乐，因为行业的“冬天”来临的比想象的要快上一些。

2018年，碧桂园的几起事故让杨国强头疼不已，也许是感受到了什么，一直以强高周转著名的碧桂园踩下了“刹车”，放缓了扩张的步伐。而同时期的恒大也开始将目光盯向别处，于是许家印同贾跃亭“牵手”新能源。

有统计显示，2018年至2019年这一年多的时间里，许家印先后宣布在广州南沙投资1600亿建立三大新能源汽车基地以及同沈阳市政府签订了1200亿的新能源汽车基地的项目。一年3000亿的投资数额超过了当时中国恒大的市值。经过两年的买买买，恒大开始由理论向实践转变。

2019年年底，“车间主任”许家印在广州召开了恒大新能源汽车全球战略合作伙伴峰会，聚拢了全球的汽车产业链和高管参会，一时间风光无两。

在造车路上，恒大围绕的战略核心就是“大”。大格局、大战略、大规模。与此同时，恒大还一口气同时研发了15款车型，在汽车历史上，这种规模的研发新车是从来没有的。

让许家印没想到的是，冬天来得如此之快，一两年的时间里，三道红线下，恒大就走到了今天这一步。

许家印表示：“公司往年正常经营的时候，资金的流入流出非常大，如2019年达1．3万亿、2020年达1．2万亿，我们过去高峰期一年交楼五十万、六十万户。去年6月公司开始陷入困境，9月开始几乎没有资金流入……”

实际上，当下恒大最大的问题不是造车也不是债务问题，而是保交楼。

目前，恒大集团的预售监管资金还有500多亿元。许家印也强调，恒大项目发展是不平衡的，复工后施工的连续性就要靠近800亿元的销售未回款、近900亿元的保交楼楼栋中的可售货值，这1700亿元就是持续保交楼的资金基础。

2022年，按照许家印的设想，要完成交楼60万套、约7000万平方米的目标。如果顺利，重组之后，恒大或许真能逐步拆解危机，平稳落地。