近年来，全世界都在经历着特殊时期，让包括金融在内的诸多行业开始意识到抗风险能力的重要性。随着国内信用卡发卡量的节节上升，信用卡余额代偿近年来快速兴起，并正在进入全面收割期。

继维信金科、51信用卡、小赢科技等围绕信用卡生态展业的平台先后登陆资本市场后，萨摩耶金服也曾向纽交所发起过冲击，但不知何种原因后续IPO计划被搁置。

近期，各大巨头密集增资，纷纷入局金融小贷赛道。据《国际金融报》记者依据央行公布数据及工商登记信息统计，目前蚂蚁、百度、苏宁、字节跳动、美团、腾讯等互联网巨头旗下小贷公司纷纷增资至50亿元，以达到去年11月发布的《网络小额贷款业务管理暂行办法中跨省经营的标准。

据界面新闻消息，近日，港交所披露了萨摩耶云科技集团控股有限公司首次递交的招股书，这也是继2018年9月萨摩耶金服在美股上市无疾而终之后，再次对资本市场的冲击。

在赛道日渐拥挤和盈利压力现实下，萨摩耶金服转头站在了港交所IPO门口，正面迎击寒流，作为一家与持牌照金融机构竭力合作的企业，能否凭借“低费率”支撑起未来资本市场的青睐？接下来，IPO捕手将多点解读萨摩耶金服上市之路。

萨摩耶金服的融资历程

成立于2015年5月的萨摩耶金服，由其CEO林建明和另15位合伙人联合创立，作为一家成立时间较短公司，自创始起，萨摩耶金服便得到了数家知名投资方的青睐。

2015年7月，公司成立仅两月有余，即获得了友信金服千万级别融资；2016年4月，萨摩耶金服获得达晨创投的A轮融资；2016年5月，即萨摩耶金服成立一年时，又进一步获得了“阿里十八罗汉”之一吴泳铭领衔的元璟资本、前腾讯高级执行副总裁吴宵光领衔的微光创投的A＋轮融资，数额达数千万人民币；2017年，萨摩耶金服再次获得由中信资本领投，“涌金系”投资方涌铧资本跟投的逾亿元人民币B轮融资；2017年12月，萨摩耶金服还接受了PAG太盟亚洲的C轮融资。

萨摩耶金服的商业模式

萨摩耶金服成立于2015年5月，同年9月旗下产品“省呗”上线，正式涉足信用卡账单分期业务。目前主营信用卡账单分期、预借现金及信用卡贷款三类业务。

金融云解决方案的目标客户主要是商业银行、消费金融公司、信托公司、小额贷款公司及保险公司在内的金融机构。主要为这些金融机构提供全套端到端科技解决方案，涵盖普惠金融的多种情况，包括客户获取、智能决策及用户管理，有共享获客云、智能决策云及开放银行云三种业务形态。

产业云解决方案的目标客户是互联网平台、信息技术公司、不同领域产业的企业及金融机构，主要帮助这些企业实现产业数字化的多元化科技解决方案组合，包括利用萨摩耶云的私域流量及智能决策能力，以实现精准营销、用户精细化运营、新媒体运营及智能化中台建设。

信用云解决方案则主要提供协助金融机构透过增信及风险参与管理资产质量及降低信用风险的解决方案。

优质客群、低费率和去担保的轻资产模式是萨摩耶金服在招股书披露的核心业务亮点，由此形成以低费率吸引优质用户、优质用户生成高质量资产，低风险资产再去持续吸引低成本资金，低成本资金继续支持低费率的良性循环。

萨摩耶金服的IPO进程

2018年，9月29日，科技赋能金融中国第一股萨摩耶金服，向美国证券交易委员会（SEC）正式递交了首次公开招股（IPO）上市申请文件。

萨摩耶金服的财务数据

招股书显示，在过去的2019年、2020年和2021年前四个月，萨摩耶云科技的营业收入分别为8．62亿、19．70亿和9．22亿人民币，相应的净利润分别为－2．04亿、9．42亿和2．17亿人民币。

金融云解决方案2021年前四个月实现收入5．55亿元，占总收入的60％；产业云营收1．19亿元；信用云营收为2．47亿元。

总结

金融市场的红火和巨大的市场蛋糕让巨头们分外眼红。

自2015年上半年以来，小额贷款行业中，无论是机构数量、贷款余额还是从业人数，这三项指标均在波动中呈现出下降的趋势，且整个小额贷款行业的萎缩速度在加快。

单看信用卡账单分期业务市场，截至目前，除“省呗”之外还有还呗、小赢卡贷、51信用卡、玖富万卡、分期乐、小花钱包等多个具竞争力的产品。

“低费率、去担保”是萨摩耶金服的特色之一，但该模式仍存在诸多痛点。信用卡账单分期业务的人群并不是那么“优质”。因为这个人群本身已有一定负债，对其放款仍存一定风险。而且市面上同类产品层出不穷，若想留住客户、增加粘性，低价策略过于单一且不可持续。

再者，现金贷、信用卡余额代偿这类业务的用户粘性本身就很低。不过，信用卡代偿由于领域细分有其明显的业务特性，对资金成本和风控精细度有着更严苛的要求。未来，萨摩耶金服能否成功登陆资本市场，IPO捕手也将持续关注。

文｜IPO捕手