这是中国经济的历史性大转折时刻，此前的各种调整、收缩正式宣告结束。

作者：今纶

今天下午，新华社推送了一条新闻，整个市场顿时沸腾：

A股、港股全线暴涨。据媒体粗略计算，A股市值较前一日增长3万亿，港股市值较前一日增长约2．55万亿港元，折合人民币超2万亿。

发生了什么？

国务院金融稳定发展委员会召开专题会议，研究当前经济形势和资本市场问题。会议由中共中央政治局委员、国务院副总理、金融委主任刘鹤主持，有关部门负责同志参加会议。

会议在总体定调、货币政策、房地产政策、企业上市、平台经济、香港金融市场稳定等方面均有积极表态，而且明确提到“积极出台对市场有利的政策，慎重出台收缩性政策”。

毫不夸张地说，这是中国经济的历史性大转折时刻，此前的各种调整、收缩正式宣告结束，政策底已经出现，而且政策会开始趋于温和扩张、刺激。

所以，资本市场一片沸腾也是情有可原的，下午，又有基金公司的基金购买页面出现“开小差”的现象，显示资金入场意愿强烈，但是你已经不能在当天买入基金了，人太多，服务器崩了。

那么，会议到底说了什么？我们来逐字逐句解读。

01总体定调：坚持以经济建设为中心

在当下，强调“坚持以经济建设为中心”，甚至强调“最关键的是坚持发展是党执政兴国的第一要务”，这是极其令人震撼的，绝非老生常谈，而是强调常识、凝聚共识、集聚人心的重要旗帜。实际上，在某些区域、某些阶段，这一常识被有意无意淡化了。

同时强调“坚持深化改革、扩大开放，坚持市场化、法治化原则”，这是“定心丸”，必须要说，必须要强调，不可有一点点含糊。

至于“坚持‘两个毫不动摇’（毫不动摇巩固和发展公有制经济，毫不动摇鼓励、支持、引导非公有制经济发展，保证各种所有制经济依法平等使用生产要素、公平参与市场竞争、同等受到法律保护），切实保护产权”，这是说给企业家听的，大家都能听明白，不过，企业家更希望看到在具体事件、项目、制度上的落实，这才是最重要的，因为企业家每天和真金白银打交道，都很务实。

有了这些前提以及总体定调，就是为了传递一个信息：

中国是一个开放的国家，是一个专心致志搞经济建设的国家。无论对内对外，这都是一个鼓舞人心、缓解对立情绪的表态：对外是释放善意的姿态，对内则厘清了方向。

以经济建设为中心，踏踏实实去解决就业、教育、税收、住房等一系列问题，这才是最要紧的。

02货币政策强调主动

“货币政策要主动应对，新增贷款要保持适度增长。关于房地产企业，要及时研究和提出有力有效的防范化解风险应对方案，提出向新发展模式转型的配套措施”。

言下之意，货币政策会继续适度宽松，不但要输血打气，而且要精确滴灌，要确保有机会活下来的企业都活下来。

此时此刻，再来重读一下央行有关负责人在一月份的发言，更有意思：

1月18日，央行副行长刘国强在国新办发布会上表示，充足发力，把货币政策工具箱开得再大一些，避免信贷塌方；精准发力，金融部门不但要迎客上门，还要主动出击；靠前发力。及时回应市场的普遍关切，不能拖，拖久了，市场关切落空了，落空了就不关切了，不关切就“哀莫大于心死”，后面的事就难办了，所以我们不能拖，要走在前面，及时回应市场的普遍关切。

“哀莫大于心死”这句话一出，我们再回头看看去年四季度的GDP增速只有4％，就明白央妈是真着急了。

值此上海、深圳以及吉林等省市与病毒鏖战之际，值此小微企业在生死线上努力求生之际，宽松的货币政策实在是一阵“及时雨”。

而且我们认为，宽松会持续下去，直到资本市场、就业等相应指标回升到正常范围。

03房地产强调化解风险

“关于房地产企业，要及时研究和提出有力有效的防范化解风险应对方案，提出向新发展模式转型的配套措施”。

房地产市场自去年年底以来，暖风不断，但本次专题会议并没有刺激房地产的意思，而是希望“软着陆”，因此直面的问题有两个：

第一，如何化解风险？只要化解了风险，按时交楼，不要把银行、业主拖下水，这就是一个阶段的胜利。

第二，房地产未来要以更加综合的业务去实现稳定发展、盈利，比如参与城市乡村的基建、廉租房建设、城市更新、旧城改造、为制造业提供厂房等等，通过拉高住宅的价格来获取暴利是不允许的。所以，要注意会议提到的“向新发展模式转型”，绝非重新把夜壶拿出来用。

04中概股有救了

“关于中概股，目前中美双方监管机构保持了良好沟通，已取得积极进展，正在致力于形成具体合作方案。中国政府继续支持各类企业到境外上市”。

中概股有多惨就不用我说了，跌超90％的一大把，投资者、企业完全是被吊打的姿态。官方说“已取得积极进展，正在致力于形成具体合作方案”，我们认为，合规方面的沟通会更加紧密，中美在中概股方面的合作将小于争议，妥协、包容将让位于针锋相对的争论。换言之，中概股“最黑暗”的时段过去了，未来有希望爬坡上行。

▲16日，中概股迎来反弹

至于“中国政府继续支持各类企业到境外上市”，充分说明中国继续保持开放，不愿意也不可能和世界脱钩的基本态度和现实，这是非常务实、友善的表态，也是对企业负责任的表态。

05平台经济治理有规可依

“关于平台经济治理，有关部门要按照市场化、法治化、国际化的方针完善既定方案，坚持稳中求进，通过规范、透明、可预期的监管，稳妥推进并尽快完成大型平台公司整改工作，红灯、绿灯都要设置好，促进平台经济平稳健康发展，提高国际竞争力”。

大家都知道，去年各大互联网巨头被锤得很惨，“反垄断”伴随着各种罚款，计算单位都是亿，“共同富裕”的提法出来之后，也有互联网巨头拿出了几百亿要支持“共同富裕”。然后我们就看到各个巨头的创始人退休、谢幕以及在年终总结会上语调沉重，甚至谈到“优化”的话题。

在2021年底的员工大会上，马化腾表示，腾讯只是国家社会大发展期间的一家普通公司，是国家发展浪潮下的受益者，并不是什么基础服务，随时都可以被替换。

更早一点，马云说过：“支付宝可以随时上交给国家”，二马似有异曲同工之意。

接下来就是顺理成章的停滞、低调，直到最近几个巨头传出大裁员的消息。

实际上，政策的转向早已开始：

1月份，中央网信办会同国家发展改革委、工业和信息化部、市场监管总局召开促进互联网企业健康持续发展工作座谈会。

官方定调：“座谈会充分肯定互联网企业日益成为建设网络强国的中坚力量，在推动我国经济社会发展中发挥了重要作用，为互联网企业坚定发展注入了强大信心和动力”。

马化腾说他感受到了温暖。

仿佛是担心马化腾感受到的温暖不够，本次会议提出了“坚持稳中求进，通过规范、透明、可预期的监管，稳妥推进并尽快完成大型平台公司整改工作“，注意两个超级重要的关键词——“可预期”＋“尽快”。

这也是我们一直在使用的高频词，和央妈两个月之前的“哀莫大于心死”对比起来看，颇有深意。

“可预期”是强调了规则的秩序化。

“尽快”意味着整改将很快结束，各方都很焦灼，而如何持续赚钱再次回到中心位置。这是一个非常好的信号。

06港股稳定有望

“香港金融市场稳定问题，内地与香港两地监管机构要加强沟通协作”。

虽然针对港股的公开新闻只有这一句话，但是港股今日依然上演超级大反弹。今日收盘，港股的恒生指数大涨9．085％，国企指数大涨12．712％，红筹指数大涨6．655％。

港股中颇多优质互联网企业，比如腾讯、阿里巴巴等，它们的领头羊作用不容小觑。

既然强调“内地与香港两地监管机构要加强沟通协作”，说明以后稳定市场的协作将会增强，这对于港股确实是利好。

07资本市场被全面呵护

“会议强调，有关部门要切实承担起自身职责，积极出台对市场有利的政策，慎重出台收缩性政策。对市场关注的热点问题要及时回应”。

熟悉中国式语境的人们都知道，“慎重出台收缩性政策”其实基本就等于不出台收缩性政策。这是本次会议的最大亮点之一。

重新审读会议的新闻稿，我们会发现“慎重收缩”是主旋律，尊重市场、尊重法治、呵护企业反复被强调，甚至要通过制度构建来强化。

比如“凡是对资本市场产生重大影响的政策，应事先与金融管理部门协调，保持政策预期的稳定和一致性。国务院金融委将根据党中央、国务院的要求，加大协调和沟通力度，必要时进行问责。金融机构必须从大局出发，坚定支持实体经济发展。欢迎长期机构投资者增加持股比例”。

这等于加强了国务院金融委和各个部门的联系，并且可以及时沟通，以避免一些打击面过大的政策仓促出台，对于资本市场、企业的“送温暖”之意跃然纸上。

而且这种长期的有益于市场运行的协调机制一旦运行，其实也会增强市场的信心，让市场预期往向好的方向发展。

总体而言，本次会议等于吹响了“反收缩”的号角，属于历史性大转折，虽然股市的短期波动我们难以预测，但有关系统的升级更新以及对市场、企业的呵护是确认趋势。

我们有理由相信：春天来了！夏天也已经在路上了！