事件：3 月 21 日，新洁能发布 2021 年年报，全年实现营收 15．0 亿元，同比增长 56． 9％；归母净利润 4．1 亿元，同比增长 194．6％。

新兴应用领域兴起，国产化替代加速。2021 年度，受到汽车电子、光伏逆变和光伏储能等新兴应用领域兴起以及电子元器件 国产化加快、疫情持续等因素的影响，公司的屏蔽栅 MOSFET、 IGBT 等产品的销售规模迅速提升，2021 年全年实现营收 15．0 亿元，同比增长 56． 9％；归母净利润 4．1 亿元，同比增长 194．6％。

积极布局车规级封测产线，对标国际一流同行。公司的全资子公司电基集成，致力于研发国际一流同行已有、但国内无法找到代工资源的封测技术和产品。目前电基集成已实现量产的 TOLL 封装形式，适用于高电流汽车应用，包括电池管理、电子动力转向、主动式交流发电机等系统，相比传统封装形式， 热阻减少了约 60％，能够降低系统成本并提供更高的系统可靠 性。

研发成果捷报频传，汽车电子产品导入顺利。公司研发的新能源汽车用 1200V SiC MOS 和 650V E－Mode GaN HEMT 首次流片验证完成，产品部分性能达到国内先进水平。2021 年公司在汽车电子市场重点导入了比亚迪，目前已经实现十几款产品的 大批量供应，同时公司产品也进入了多个汽车品牌的整机配件厂，汽车电子产品的整体销售占比得以快速提升。

盈利预测：预计公司 2022－2024 年营收 20．5／27．0／34．9 亿元，归 母净利润 5．3／6．6／8．5 亿元，维持“推荐”评级。

风险提示：（1）上游原材料价格波动风险；（2）下游需求不及 预期；（3）盈利预测的不可实现性和估值方法的不适用性。