同时积极进行全球化布局。

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作者｜罗宾

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据IPO早知道消息，4月15日，上交所发布科创板上市委2022年第29次审议会议结果公告，上海联影医疗科技股份有限公司（下称“联影医疗”）首发获通过。发行人计划募资124．8亿元，中金公司和中信证券为联席保荐人。

联影医疗为全球客户提供高性能医学影像设备、放射治疗产品、生命科学仪器及医疗数字化、智能化解决方案。联影医疗曾获国寿股权投资、国风投基金、国家先进制造业产业投资基金、中金公司、中信证券、高特佳投资、清松资本等机构投资。

招股书显示，截至2021年12月31日，联影医疗累计向市场推出80余款产品，包括磁共振成像系统（MR）、X射线计算机断层扫描系统（CT）、X射线成像系统（XR）、分子影像系统（PET／CT、PET／MR）、医用直线加速器系统（RT）及生命科学仪器等。在数字化诊疗领域，联影医疗基于联影云系统架构，提供联影医疗云服务，实现设备与应用云端协同及医疗资源共享，为终端客户提供综合解决方案。其中CT产品、XR产品和RT产品销售收入合计占主营业务收入的比例分别为47．36％、60．43％和56．73％。

来源：招股书

截至2021年12月31日，联影医疗共计拥有超过2，600项授权专利，其中境内发明专利超过1，200项、境外发明专利超过400项，发明专利占专利总数比例接近70％。

多个产品线国内新增市占率居前

联影医疗产品线实现了诊疗一体化布局，覆盖高端医学影像诊断产品和放射治疗产品。2019至2021年，联影医疗新增了30款产品。据灼识咨询数据显示，2020年度，按新增台数占有率口径，联影医疗MR、CT、PET／CT、PET／MR及 DR 排名均处在行业前列。其中MR产品在国内新增市场占有率排名第一，1．5T及3．0T MR分别排名第一和第四；CT产品在国内新增市场占有率排名第一，64排以下CT排名第一、64排及以上CT排名第四；PET／CT及PET／MR 产品在国内新增市场占有率均排名第一；DR及移动DR产品在国内新增市场占有率分别排名第二和第一。

在高端医学影像及放射治疗产品领域，联影医疗产品线的覆盖范围与GE医疗、西门子医疗、飞利浦医疗等国际厂商基本一致。

联影医疗产品包含临床运用至科研需求等多种产品类型，能够有效满足不同类型客户需求。联影医疗设备搭载了自主研发的医学影像处理软件和高级应用，可实现研究、诊断、治疗、方案的有机结合，为精准诊疗提供了一站式解决方案。

售后方面联影医疗也具有较为成熟的服务体系。管理层面，联影医疗售后业务实现了较高的系统化管理程度，能够在装机量大、需求复杂度高的情况下实现高效、有序的资源分配和运营管理；团队层面，联影医疗配备了高级工程师、资深临床应用专家和高级技术专家，可实现境内全天候专业高效服务；运营层面，联影医疗通过现有累计装机经验，已经形成一套特有的售后支持理解模式，对售后业务的推进形成有力支撑。

对三级公立医院收入增长带动业绩提升

目前，联影医疗产品已入驻全国近900家三甲医院。据统计，全国排名前10的医疗机构均为联影医疗用户，排名前50的医疗机构中，其用户达49家。

2019至2021年，终端客户中对公立医院的收入增长是带动主营业务收入增长的主要原因，联影医疗终端客户中的三级公立医院收入占比持续快速提高，分别为27．58％、40．84％及 42．91％，三年此项收入复合增长率达到94．69％。且公立医院结构占比的提高主要与持续性的新产品研发推出、市场与品牌投入、丰富产品品规等业务战略以及外部疫情影响相关。

2020年开始，新冠疫情为联影医疗带来了一些销售订单。2020年针对抗疫需求，联影医疗快速推出了可用于疫情场景下的车载及方舱CT，同时uDR 370i等移动XR产品可在发热门诊、ICU、隔离病房等场景中广泛应用。2020及2021年，抗疫相关CT和XR产品共产生的收入占比分别为11．36％和3．56％，为其贡献的毛利润分别为3．23亿元与9，047．62万元。

当然，联影医疗也在招股书“风险因素”中披露称，在新冠肺炎疫情早期联影医疗的CT和DR产品市场需求激增，提前释放了今后一段时间的部分新增购置需求。由于CT和DR的使用寿命为5－10年，今后客户对此类产品的新采购需求可能会下降，导致相关收入增长放缓。

2019年至2021 年，联影医疗经销商数量相应地从400多家增加至900家以上；联影医疗销售职能人员也从2019年末的1，253人增至2021年末1，820人。

此外，联影医疗也在进行全球化布局。2018年至今，联影医疗主营业务中境外收入占比呈现逐年增长的趋势；从注册证的维度，联影医疗已经有 22 款产品获得 FDA 证书、34 款产品获得CE证书。地域上看，联影医疗已在美国、日本、克罗地亚、新西兰等超过25个国家和地区实现装机；从设备的维度，联影医疗的MR、CT、XR、MI产品均已实现外销。

2019至2021年、以及2022年第一季度，联影医疗营业收入分别为29．80亿元、57．61亿元、72．54亿元及16．59亿元，净利润为－4，804．76万元、9．37亿元、14．04亿元及2．68亿元。联影医疗预计2022年1至6月营收38．57亿元至41．65亿元，同比增长25．00％至35．00％；期间净利润预计为7．64亿元至8．42亿元，同比增18．00％至30．00％。

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