眼下，中国集成电路领域正上演着一场资本与产业双向奔赴。

在实现芯片国产化的过程中，其实从来不缺少资本的身影，不过随着市场需求的此消彼长，资本在集成电路产业的重心也逐渐有所转移。尤其近两年，消费类电子市场增长动能放缓，以汽车、工业、医疗为代表的市场逐渐崛起，拉动产业链需求的同时，也抓住了资本市场的目光。

近日就有消息传出，专攻工业级信号链芯片的集成电路设计公司杭州瑞盟科技股份有限公司（简称“瑞盟科技”）完成超亿元新一轮融资，投资方阵容包括中电基金、中芯聚源、华润微电子等。据悉，瑞盟科技本轮融资由“国家队”成员之一的中电基金联合中芯聚源、华润微、美的投资、国家电网下属基金等产业资本投资机构共同完成。

瑞盟科技经过十余年的发展，目前拥有专利143项，已形成高性能运算放大器、ADC/DAC、各类接口、马达驱动等系列产品，性能对标国际一流厂商，逐步在国产替代的基础上实现自主创新，公司产品可应用于安防监控、工业控制、仪器仪表、医疗电子、车载等领域。瑞盟科技还是国家工信部评定的专精特新“小巨人”企业，官网显示公司是在2021年7月进入国家工信部公示的第三批专精特新“小巨人”企业名单。

虽然瑞盟科技在大多数时间选择不公开公司的总资产、主营业务收入、净利润等财务数据，但是根据国际金融报的信息，瑞盟科技在2021年7月发布了半年报，该报告显示当期瑞盟科技实现营业收入超过1亿元，同比增长超过150%。另外银柿财经记者在瑞盟科技官网发现，公司于2017年至2019年连续三年被评为杭州高新区（滨江）瞪羚企业，结合滨江区瞪羚企业申报的标准，也可以对公司的经营情况有所了解。

模拟芯片领域小而散

上个月刚刚参加完慕尼黑上海电子展的瑞盟科技，5月26日发布消息称，公司获得近亿元的A轮融资，目前公司估值达10亿元。

官网显示，瑞盟科技成立于2008年，是一家专注于高性能模拟集成电路和模数混合集成电路设计、测试和销售的高新科技企业，拥有马达驱动、ADC/DAC、高性能运算放大器、各类接口电路等系列产品，性能对标国际一流厂商，逐步在国产替代的基础上实现自主创新。瑞盟科技自主研发的“低噪声微步控制马达驱动芯片”在安防行业已实现全面进口替代，2019、2020年该产品在国内市场占有率均在50%以上，为行业第一。

在公司创始人，董事长冯炳军看来，国内模拟电路企业的发展会遭遇三大门槛：技术门槛、资金门槛、客户门槛，但恰恰因为这些门槛，瑞盟科技在众多的竞争者中脱颖而出。布谷资本创始人、瑞盟科技投资人王良海表示，国际厂商在模拟芯片市场占据着较大优势，产品种类十分丰富。“在国内，由于行业发展投入周期长、研发基础弱等实际情况，虽然有许多市场主体介入，但依旧是众多企业分布在各类细分模拟芯片领域。这些细分领域企业体量不大，市场占有率低，无法形成头部与规模效应。”这种“小而散”的业态使国产芯片尤其是模拟芯片领域，很少受到资本的关注和追捧。2020年，国内模拟芯片自给率约12%，尽管相对于2017年的5%已有大幅提升，但仍有巨大的国产替代空间。

最近这些年，在市场需求增长以及国产替代的背景下，模拟芯片产业链上相关公司开始受到投资者“追捧”。据集微网不完全统计，目前已有包括中科银河芯、微源半导体、川土微电子等近20家模拟/混合信号芯片厂商成功获得融资。行业也掀起一波“上市热潮”，继思瑞浦、芯朋微、晶丰明源之后，艾为电子、苏州赛芯、希荻微等企业也开启了上市征程。

赛道决定高度

瑞盟科技之所以能引发一众优质产业资本的“共鸣”，与其长期持续深耕的应用领域不无关系。因为企业能否在合适的时间点选择正确的赛道，决定其最后能飞多高、走多远。

近几年，信号链芯片市场规模随着整个模拟IC市场的增长而水涨船高。据IC Insights数据显示，全球通用模拟芯片市场中信号链芯片的市场规模由2016年的84.1亿美元增长至2020年的99.2亿美元，年均复合增速为4.21%。预计到2023年将达到118亿美元左右。同时，占整个模拟芯片市场约60%的专用模拟芯片市场还有很大一块也是信号链芯片。

在信号链芯片分散且多元的下游应用当中，工业与新能源汽车市场需求形成了最强劲的两股推动力。

本就不同于数字芯片对算力和效率的追求，模拟芯片本身更侧重于产品的稳定性、可靠性和一致性。尤其是用于工业、医疗、汽车等专业领域，下游终端对芯片的认证周期更长、验证标准也更加严格。在这些领域，许多应用场景都与用户安全息息相关，所以终端企业在选择供应商方面也更加保守，客户对于安全性的要求甚至远超过对价格的要求。

不可否认，由于国内信号链厂商在工业领域起步较晚，导致在一些高端产品上与国际巨头存在一定差距，这也使得长期以来工业应用市场都被大厂占据。不过从乐观角度来看，存在差距也意味着工业市场给国内信号链芯片厂商留有足够的向上空间。

一位集成电路行业人士告诉集微网“虽然海外大厂有丰富的IP和IP使用经验的优势，但国内企业具有更接近本地客户、对客户需求反映快速的优势；其次，本土整机企业从供应链安全考虑，也会给能提供与海外友商同等品质的国产信号链厂家机会。当然这些整机企业，也会对国产信号链企业提出与海外友商同样的产品、服务和管理要求，从长远看是有利于国内信号链企业的良性发展的。”

上述行业人士认为：“整个信号链，尤其是数模混合的信号链是一个需要长时间积累的细分领域，由于历史原因，国内这块起步很晚，海外企业已经建立完善的产品线系列。我认为国内企业只有踏踏实实做好技术，先在一些细分领域逐步实现替代开始，做好长跑心态，精益求精，在细分领域能跟上海外友商发展，在新的行业应用中寻找赶超机会。”

这一波国产替代将为集成电路全产业链带来持续与可期待的市场环境与预期，尤其是细分赛道领域的模拟芯片领域，国内模拟芯片企业已打开了广阔的想象空间。

国产替代寻找机遇的当下，国内真正能够在细分领域做到龙头的企业数量极其有限。就目前国内致力于发展信号链芯片的厂商分布情况来看，圣邦股份等本土老牌模拟芯片厂商多数具有信号链芯片产品，此外，还有思瑞浦、芯海科技及夏芯微等作为本土信号链芯片新秀也在市场中迅速崛起。瑞盟科技的本轮融资，被业内认为是资本在信号链领域深入关注的举动。

“瑞盟科技是目前国内马达驱动模拟芯片第一品牌，市场占有率达到了50%。从产品线角度来看，它覆盖了多料号、多领域模拟IC产品，尤其是可以说覆盖了信号链各个细分通用品类的模拟芯片，并且还有多个爆款定制化的专用芯片产品。”在谈到对瑞盟的投资逻辑时，王良海认为，这意味着瑞盟过往专注于特定场景的技术和产品思路，恰恰提前预判了国内芯片发展的新空间，对于理性和专注于价值投资的投资人来说，在当下半导体热、模拟芯片热中，以瑞盟为代表的的这类行业公司，才真正具备优质标的的特质。

在多位近期关注半导体模拟芯片领域的投资人士看来，已经具备一定的市场占有率，并具有良好基本面的企业，很可能成为这一轮国产替代化中率先跑出的选手。

脱颖而出的关键

需求持续增长和芯片国产化浪潮共同推动下，国内信号链芯片行业也进入了百家争鸣的阶段。因此，投资人在甄选标的时也会从多个维度去考量。

有行业投资人士谈到：“对于一家优质的信号链芯片设计厂商来说，核心团队的设计能力是基础；对不同工艺线的理解和适应能力也很重要，有时候这种能力的权重要优于设计；芯片料号的多样性，不同产品的覆盖能力和未来延展性决定了其天花板的高度；产品定义的能力决定了其是不是能把握市场真实需求，同时这个定义能力要与销售能力真正匹配。”

瑞盟科技成立至今，一个“稳”字基本贯穿了其整个发展过程。

首先是公司组织架构方面，瑞盟科技核心团队成员平均入职时间均在10年以上，具备丰富的设计和工艺经验，对市场和技术发展趋势有深刻的认识，同时团队也经过了长时间的磨合。也基于此，对行业发展节点的把控力使其能够更加精准的定义产品。

其次在产品和技术层面，该公司在工业应用领域的布局始于多年以前，自08年成立以来一直专注于工业级高性能模拟集成电路领域，不仅在数模混合芯片设计方面也具备明显优势，还可将IP模块化快速组合SOC芯片解决方案。目前，瑞盟科技在低速高精度Σ—Δ ADC和中速SAR ADC已经可以提供几个系列产品的批量稳定供货，同时在高精度运放方面已经得到一线工业级客户的认可。

最后，企业发展的“稳”，除了体现在产品和技术面的稳扎稳打，也无法脱离经营和财务状况的健康稳健。

据了解，瑞盟科技在启动融资初期的财务状况就十分理想，利润丰厚，且账面现金充足。这个前提下选择启动融资计划，是因为公司股东有了未雨绸缪的打算，希望通过引入产业投资机构和战略方实现研发结构和业务结构的升级，实现跨级跳跃。

前述行业人士指出：“半导体产业不仅是一个典型技术竞争的行业，也是一个长期的超级马拉松特征的行业，所以光依靠资本的力量是行不通的，企业才是这个过程中的主体。只有企业的技术基础打扎实了、有一定竞争力了，才能在此基础上借助资本的力量，加快人才引进、研发更多的产品，从而实现更好更快的发展。

写在最后

此轮融资也是瑞盟科技走向资本市场前的最新一次融资，必将为该公司持续、健康发展打下坚实基础。

其实在中美贸易争端持续发酵、国家大力支持集成电路产业发展的背景下，资本作为推动国内企业加速发展的一股力量，对其引进人才、研发产品、市场推广等方面都起到辅助作用，反之企业也需要在技术和产品层面上厚积薄发，过程中两者才能形成更深层次的协同效应。

另外随着资本的涌入，难免会让市场和企业感到一丝“浮躁”，虽然各方都希望在短期内看到亮眼的数据，但模拟IC国产化其实是一个持久战。表面上看，行业中不乏一些快速成长的公司，然而事实是这些企业基本上从很久以前就开始进行技术储备，才能够在“风口”顺势而上。

来源：爱集微APP，证券时报，银柿财经