“鼠标一哥”罗技的外壳生产商要IPO了。

近日，知名鼠标品牌罗技的鼠标外壳供应商“宁波利安科技股份有限公司”（下称“利安科技”）在创业板IPO申请获深交所受理。本次IPO计划募资6.41亿元，其中4.44亿元用于公司的滨海项目，0.97亿元用于消费电子注塑件扩产项目以及1亿元补充流动资金。

简单讲，利安科技是一家为各类产品生产塑料外壳的公司。具体讲，公司从事精密注塑模具以及注塑产品的研发、生产和销售，产品涉及鼠标、键盘、安防摄像头、汽车内饰、测温仪、塑料玩具等多品类。

公司对罗技的依赖度极高，一度超8成收入来自罗技。公司实控人是一对70后夫妻，一个出身“事业编”，一个是浙江卫视前制片人，二人合计持股比例超90%。

1、三年进账11.38亿 超八成营收来自罗技集团

利安科技成立于2006年，是国内精密注塑模具和注塑产品的专业制造商，主要从事消费电子、 玩具日用品、汽车配件和医疗器械四大领域的精密注塑模具及注塑产品的研发、 设计、制造与销售。

客户方面，国内外知名企业及上市公司为利安科技的主要客户。例如，罗技集团、海康集团、Spin Master、普瑞均胜、敏实集团、微策生物、艾康生物等。2019年至2021年，利安科技前五大客户销售收入分别占总营收的94.16%、91.20%、88.24%，相比行业均值普遍在50% 左右。

营收方面，利安科技一度超八成营收来自罗技。2019年至2021年，公司营业收入分别为2.34亿元、4.36亿元、4.68亿元。其中，来自罗技集团的销售收入分别为1.89亿元、2.61亿元和2.92亿元，占当期营业收入的80.65%、59.99%和62.27%。公司主营业务毛利率分别为 33.21%、31.48%、28.19%。

针对公司营收高度依赖罗技集团，有投资人认为“一方面，第一大客户本身的市场竞争力较强，技术水平要求较高，说明公司本身技术水平是比较高的。”但同时，他也认为存在风险，“如果第一大客户取消与公司订单或合作关系，对公司的盈利造成了影响也是巨大的，而且这种风险是不可预期的。”

报告期内，利安科技应收账款余额较高，分别为7744.04万元、1.38亿元和1.19亿元。对此，公司表示，如果下游行业不景气或主要客户生产经营发生不利变化，应收账款存在较大坏账可能，会对公司经营造成不利影响。

利润方面，公司2021年净利虽有下降，但现金分红占比超六成。2019年至2021年，公司归母净利润分别为3310.55万元、7064.37万元、6710.45万元。不过，招股书显示，公司2021年现金分红4176万元，占当年归属净利润的超六成，此前2019年、2020年利安科技均未进行分红。

除了客户集中度较高，公司股权也高度集中。超90% 股份掌握在一对70后夫妻俩手里。招股书显示，公司实际控制人为李士峰、邱翌夫妇，二人直接持股16.06%，通过铪比智能间接持股73.97%，通过宁波创匠控制发行人0.92%的股份，合计持有公司90.95%的股份，其余股东持股比例均小于5%，夫妻二人对公司拥有绝对控制权。

2、创始人是谁？

值得一提的是在研究公司股权架构时，实控人李士峰就业经历在此前的公开报道中有多个与目前招股书披露信息有所出入，甚至出现李士峰2006年创办公司的说法。

招股书显示，利安科技是由宁波利安电子有限公司（下称“利安有限”）整体变更设立的股份有限公司。2006年3月2日，李振荣（韩国籍）和宋靓（中国籍）共同制定《宁波利安电子有限公司章程》，设立合资公司，投资总额70万美元，注册资本50万美元。截至2006年8月9日，各股东以美元现汇出资及以机器设备出资缴纳完全部注册资本。利安有限设立时，李振荣出资占比70%，宋靓30%。

到2019年，利安有限召开股东会，决定将有限公司整体变更为股份有限公司，股份公司设立后，利安有限两位创立人消失在了股份公司的股权架构中，哈比智能、李士峰、邱翌分别持有80%、10%、10%。对于该变化的具体过程，招股书中并未进行说明，李振荣、宋靓和李士峰夫妇之间是何关系？记者致函致电利安科技，试图捋清利安有限变更为股份有限公司时及之前股权的变动，但利安科技并未予以回应。

从招股书披露的李士峰简历来看，1990年3月至1994年10月任杭州市武警机动支队职员，1994年11月至1999年12月任奉化市机关事务局职员，1999年12月至2012年11月历任奉化市经济开发区招商投资中心职员、副主任，2011年12月至2019年5月李士峰历任利安有限执行董事、经理，2019年5月至今任发行人董事长。显然在利安有限变更股份公司前，李士峰与利安有限之间的关系仍有很多疑问需要解释。

3、罗技“朋友圈” 鼠标滚轮、涂漆供应商先后IPO

罗技集团成立于1981年的瑞士公司，早年做鼠标、键盘起家。

作为鼠标巨头，罗技背后也少不了龙头供应商加持，“朋友圈”也不乏上市公司。比如罗技鼠标滚轮组件供应商横店东磁。该公司成立于1999年，主要从事磁性电子元件的研发、生产和销售，产品覆盖家电、汽车、通讯、光伏等多领域。

2022 年3月，横店东磁的一款塑磁新产品“鼠标滚轮组件”进入批量生产，正式成为全球知名鼠标厂商——罗技（Logitech）的国内独家供应商。该组件是为罗技公司最新推出的高端鼠标量身定制的产品，是鼠标模组的核心部分。

目前，公司是国内唯一一家生产永磁铁氧体和软磁铁氧体，产能超过万吨的行业龙头企业，于2006年在深交所挂牌上市。

目前，该公司市值约370亿，2021年实现营业收入126.07亿元，同比增长55.54%；归母净利润11.2亿元，同比增长10.54%；公司毛利率维持在18% 左右。

罗技鼠标的水性漆供应商松井股份，同样实力不俗。松井股份于2009年成立，深耕高端消费品涂层领域多年，是国内少数进入国际知名消费电子类品牌供应体系的企业，客户多为华为、苹果、微软、小米、惠普、谷歌、亚马逊等国际知名终端品牌。

公司于2020年在科创板上市，最新市值约65亿元，2021年实现营业收入5.08亿元，同比增长16.85%；归母净利润9739.49万元，同比增长11.72%；公司毛利率超50%。

罗技虽是鼠标、键盘业务起家，但从公司近年来的业务布局看，它已经从PC周边产品转向云平台周边产品，目前形成办公键鼠、游戏、音乐、视频会议等多个业务版块。

罗技之所以选择转型云平台周边，一是近年来PC市场需求相对疲软，罗技急需开拓第二增长点，二是过去在PC外设领域积累的品牌、营销及渠道资源让罗技看到了更大的增长前景。

以视频协作业务为例。公司专门建立VC（视频协作团队），2011年进军视频会议赛道，与京腾系、阿里系、移动联通等形成运营商销售体系。

在会议协作方面，罗技支持阿里、大众、平安、家乐福、辉瑞、百事可乐等企业打造内外部的视频协作平台。在医疗领域，罗技协助医疗机构通过视频远程会诊、手术教学等。目前，公司的视频协作产品已经在互联网、金融、医疗、教育、运营商、汽车、零售等行业落地，近半数全球500强企业采用了罗技的视频协作方案。

随着业务从原本ToC 端向ToB端拓展。罗技营收也实现了持续增长。2021财年第四季度，罗技营业收入更是飙升312%，达到3.25亿美元。但长期看，公司业绩逐渐回稳，2022财年（截至2022年3月31日）实现营收54.81亿美元，同比增长4.36%，净利润6.45亿美元，毛利率为41.3%。

文章来源： 投中网，华夏时报