作为太阳能光伏发电系统的“心脏”，光伏逆变器是其系统中最关键的核心部件之一，起着最大限度发挥太阳电池性能和系统故障保护的重要功能。

据前瞻产业院测算，2021年，全球光伏逆变器市场规模大约为378亿元。预计到2028年，全球市场规模将达到810亿元左右，年复合增长率达11.5%。

回顾全球逆变器市场30年的激荡发展史，中国逆变器企业实现了从无到有、从有到强的强势蜕变。当前，全球逆变器出货量TOP10企业中，中国企业已独占六席。其中，第一梯队的华为和阳光电源更是遥遥领先，出货量为第三、四名的3倍左右。

随着全球光伏市场持续的高增长以及海外渠道的逐步完善，除去龙头企业，国内还有哪些逆变器厂商有望在全球竞争中逐步占据领先位置呢？

微型逆变器渗透率不断上升

因成本降低，全球组件级设备（MLPE）中微逆渗透率上升。在现有成熟组串式逆变器、需要实现组件级关断要求的 市场里，“组串式逆变器+关断器”方案具有一定的性价比优势，“组串式+关断器”的方案主要适用于功率相对较大 的应用场景，微型逆变器方案具有更佳的安全性，在中小功率应用场景中更具性价比优势。

受政策推动，美国户用光伏MPLE厂商渗透率逐年上升。2020年Enphase和Solaredge渗透率合计超过90%。

欧美是微逆最主要市场，拉美地区出货量增速较快。

全球逆变器出货量迅速增长：2020年全球逆变器出货量为185GW，同比增幅43%，逆变器市场规模已达71.9亿美 元。微型逆变器出货量为2.28GW，占比1.2%，市场规模已达7.41亿美元，占比10.3%。

北美和欧洲是两个微型逆变器最主要的市场：2016-2020年期间，北美和欧洲市场微型逆变器出货量合计占比均超过 80%，拉美地区微型逆变器的出货量迅速提升，2020年占比8%。

分布式占比、渗透率双驱动，微逆市场有望迎来爆发

分布式市场发展、微逆渗透率提高，二者共同决定了微逆的市场空间。近年来全球分布式光伏新增装机量和微型逆变 器渗透率均有提升，2020年微逆渗透率达5.01%。

未来仍将呈现集中式和分布式共同发展的市场格局：随着分布式光伏发电优势逐渐发挥，中国、巴西、印度等分布式 市场将快速增长，欧美分布式市场保持稳定增长。

中国分布式新增装机占比突破50%：近年来中国分布式新增装机占比提升迅速，2021年达到55%，光伏发电集中式与 分布式并举的发展趋势明显。

中国分布式装机占比将进一步提升：随着整县推进、公共绿色建筑发展、乡村振兴、分时电价机制、相关地方政策、 国有企业进入市场等利好政策措施发布，我们预计2025年我国分布式新增装机量将达到75GW。

预计2025年全球光伏新增装机将达507GW，分布式占比50%，2020-2025年全球光伏新增装机量CAGR为29.73%。 全球分布式光伏市场稳中有升，将持续带动微型逆变器市场的发展。

预计2025年微型逆变器市场规模将达325亿元，2020-2025年CAGR为47.22%，出货量将达38GW。随着技术成熟、 成本下降，以及安全规范逐渐严格，微型逆变器市场规模将进一步提升。

预计2025年美国微逆市场规模占全球41.53%，市场规模达134亿元：欧洲微逆市场成熟，分布式占比和微逆渗透率均 高于全球平均水平，加之战争扰动下欧洲能源危机意识加强，微逆市场规模有望大幅提升。

巴西分布式增长速度最快：巴西最新颁布的净计量法案将极大促进分布式光伏的发展。中国分布式新增装机量最大， 随着国内安规进一步提升，将成为微逆最大的潜在市场。

光伏逆变器迎来第一波更换潮

据国际知名能源咨询机构WoodMackenzie最新研究报告中预测，到2024年，将有176GW的光伏逆变器使用寿命超过十年，预计逆变器总更换成本接近12亿美元。

而在中国市场，这波逆变器“技改更换潮”，由于叠加双碳大背景下电力系统和整体能源结构的巨大变化，掀起的浪潮更加澎湃。

央国企近期招标集采也表明，大规模逆变器技改需求正在“呼之欲出”。

据北极星太阳能光伏网统计，2021年下半年以来，仅公开启动招标的逆变器涉网性能改造项目就超过20个，项目至少涉及云南、陕西、内蒙古、新疆、山西、青海、宁夏、河北、甘肃等七个省区。

目前业内通用的技改服务主要有两个方向：一是整机更换，二是更换零部件、软件升级、智能化改造等技改服务。

有媒体认为，当下，大基地开发、特高压建设成为重点，逆变器涉网性能技改作为未来大型光伏基地并网技术刚需，“换新”浪潮席卷而至，逆变器市场竞争格局正逐步从快速增长的增量市场竞争，过渡到存增星并存的阶段。

这一格局下，发展更稳健，在产品设计与布局上更具前瞻的逆变器企业，或许能在这轮技改中抢占先机。

产业链上的国产替代机会

中国光伏逆变器产业链上游由电子元器件供应商组成，主要为电子元器件、结极件以及辅料等，其中电子元器件包括电路板材、电感、芯片等，结极件包括散热器、箱体、连接件等；中游是光伏逆变器制造行业；下游客户主要为光伏发电系统集成商、EPC 承包商、安装商和投资业主等。

IGBT模块

IGBT(Insulated Gate Bipolar Transistor)即绝缘栅双极型晶体管，是能源变换与传输的核心器件，主要用于实现电压、频率、直流交流转换等功能，俗称电力电子装置的“CPU”。IGBT是光伏逆变器的核心器件。

中国IGBT市场规模持续增长。中国IGBT模块应用场景以新能源汽车、家电、工业以及光伏发电为主，受益于新能源等行业的发展，我国IGBT市场规模快速扩张，市场规模从2016年的107亿元增长至2020年的164亿元，CAGR为11.3%。

IGBT的价值量有望继续提升。在中国功率半导体产业链逐渐完善以及新能源汽车、光伏发电 、家电等需求不断上升的背景下，中国IGBT市场规模有望保持持续增长趋势。

全球IGBT市场集中度较高，主要由国外领先厂商占据。2020年英飞凌、富士、三菱合计占据全球IGBT模块市场份额的57.6%，形成寡头垄断市场，国际厂商如英飞凌、富士电机拥有完整晶圆厂、芯片制造厂以及封装厂，占据IGBT领域主导地位，行业准入壁垒较高。龙头厂商英飞凌2020年市占率为36.5%。

中国IGBT厂商起步较晚，自给率逐步上升。

2020年，国内仅斯达半导体一家进入前十，份额仅2.8%。中国IGBT厂商由于起步较晚，竞争力有待提高，中国市场IGBT模块仍以进口为主，但随着国内企业持续的研发投入、下游厂商的配合，国内企业逐步得到发展，我国IGBT自给率逐年上升，到2020年已达18.4%，预计未来将持续上升。

PMIC电源管理芯片

电源管理芯片(PMIC)是在单片芯片内包括了多种电源轨和电源管理功能的集成电路，主要功用为在存在多个电源的情况下，选叏、分配电力给主系统各部分使用，例如提供多个不同电压的电源，并负责为内部电池充电，提高转换敁率以减少功率损耗。

市场规模持续增长。根据Frost&Sullivan的数据，全球电源管理芯片市场规模从 2016年的200亿美元增长到2020年的330亿美元，CAGR为13.3%。我国电源管理芯片市场规模连续 6年保持增长趋势，2021年我国电源管理芯片市场规模为839.72亿元，市场规模增长率 2018年后一直保持上升趋势，2021年增长率为12.34%，受下游应用市场(通信智能手机、消费电子、汽车、5G基站等)快速发展，预计未来增长率将持续上升。

国外大厂垄断。由于电源管理芯片涉及大量的技术壁垒，国外大厂依托自身技术经验积累、高性能的产品不丰富的产品种类，在该领域占据绝对领先地位。市场集中度也较高，主要厂商有德州仪器、高通、亚德诺、美信和英飞凌等，占据了71%的市场份额。

国内厂商替代空间广阔。据统计，2020年国内十大上市公司电源管理芯片的市场份额占比仅为6.83%，国内电源管理芯片的市场份额较低，丏集中度不高。近年来国内企业竞争力不断提升，晶丰明源、圣邦股份、韦尔股份等几大企业电源管理芯片业务营收超过 5亿元，有望跻身国内市场的第一梯队，替代空间广阔。

逆变器产业链中游分析：中国企业主导，市占率提升可期

中国企业主导，市占率提升可期。经过多年的发展，光伏逆变器产业的中游主要由中国厂商主导 。根据伍德麦肯兹统计显示，2020年，阳光电源和华为的市占率达到42%，比2019年提升了5%，为双寡头格尿。排名前十的中国企业市占率总和达到了64%，比2019年的49%提升了15%。2021年国内逆变器出口总台数4370万台，同比提升了43%，国内逆变器出口总金额331亿元，同比增加了38%。我们预计2022年中国企业的市占率提升依然可以期待 。

厂商各有优势，国产技术优势较大。选择各个厂商最新发布的产品进行对比发现，每个厂商都具备各自的核心优势，这些优势主要体现在节省成本、适应恶劣环境、提升敁率等方面。国产逆变器技术优势也非常明显，应用场景广阔。

文章来源：未来智库，远瞻智库，益学堂