站上“双碳”风口，以光伏为代表的新能源概念股，在A股资本市场一飞冲天，甚至“沾光”即涨，一批跨界者也纷纷入局。

近日，“养猪大户”正邦科技（002157.SZ）公告披露，公司拟与国家电投达成合作，投资开发光优、风电、综合智慧能源等项目建设等，力争在三年时间内建设生态光伏、风电、分布式及集中式综合智慧能源约1000万千瓦，投资总额约400亿元。该公告披露后的第一个交易日，正邦科技股价涨停，报6.95元/股。有投资者不禁感叹，“风口上的猪真飞起来了”。

尽管正邦科技跨界新能源项目引发争议，但跨界光伏早已成为一种风潮。尤其进入2021年以来，跨界光伏多晶硅、电池制造环节的新入局者便接踵而至，企业多达数十家。

对于光伏制造领域的跨界，中国新能源电力投融资联盟秘书长彭澎在接受《中国经营报》记者采访时认为，目前来看，跨界投资多晶硅和电池领域的机会有所不同。其中，多晶硅供应偏紧，价格特别高，如果能够及时投资并产出产品，一般两年便可以收回成本，利润预期会比较乐观。另外，电池正处于一个技术变革期，如果跨界投资能够踩准时间节点与技术路线，未来也将会有超额回报。相比老玩家而言，新玩家经验不足，能否在竞争中控制风险，打造出成本优势尤其重要。

1、“厚利”角逐战

一条光伏制造产业链主要涵盖多晶硅、硅片、电池和组件环节。目前而言，多晶硅最受关注，跨界者众多。

2021年以来，同德化工、新疆晶诺新能源产业发展有限公司、青海丽豪半导体材料有限公司、宝丰集团、合盛硅业、吉利硅谷（谷城）科技有限公司、其亚集团、信义玻璃等企业纷纷跨界多晶硅领域。

上述跨界动作与市场供应偏紧、高利润诱惑不无关系。

多晶硅供应偏紧，价格居高不下，这样的市场行情已持续两年时间。2022年6月22日，中国有色金属工业协会硅业分会（以下简称“硅业分会”）披露的数据显示，多晶硅复投料成交均价为27.31万元/吨，多晶硅致密料成交均价为27.04万元/吨，价格延续涨势。粗略估计，目前多晶硅的成交均价相比2020年6月已经上涨了360%左右。

多晶硅量价齐升，拉动了多晶硅企业利润增长。Wind数据显示，2021年和2022年一季度，全球多晶硅龙头通威股份、大全能源的净利润增长率分别为135.34%和552.03%、448.6%和640.84%。2022年一季度，两家公司销售毛利率分别为34.11%和64.04%。

短期来看，多晶硅的景气度仍将贯穿2022年。TrendForce集邦咨询新能源部总监王健向记者分析，展望2022年第四季度，尽管多晶硅可能迎来阶段性扩产小高峰，但随着光伏进入装机旺季，以及国内地面电站潜在的开工潮，实际供需或仍然相对紧张，预计价格降幅相对有限。目前来看，多晶硅仍将是光伏主产业链中供应最紧张、产能弹性最小的环节。

对于跨界者，多晶硅行业观察者李岩曾告诉记者，光伏大方向是增长的，而且增速比一般行业快，长期看会有不错的机遇；但如果仅仅是短期投机，最后也可能会输得很惨。在李岩看来，进入门槛主要是资金和技术，缺一不可，新玩家资金应该问题不大，但技术就不一定了。新玩家入局并不会造成市场格局的太大改变，未来还是龙头企业主导的竞争格局。

中国光伏行业协会数据显示，2021年，全球前十的多晶硅企业总产能达到70.5万吨，占比约91.1%。全球前十的多晶硅企业总产量约59.53万吨，占比约92.7%，其中全球前五的多晶硅企业总产量之和为45.3万吨，占比约70.6%，产量高度集中。其中，通威股份、大全能源、协鑫科技、新特能源和东方希望的产能位居全球第一梯队。

不过，新入局者同样不可小觑。在6月21日举行的直播活动上，硅业分会专家委员会副主任、SEMI中国光伏标准委员会联合秘书长吕锦标表示，目前来自光伏相关产业的入局者较多，它们不仅有利于解决原料供应问题，还将促进产业竞争，推动产业发展。通过对数家新入局的企业考察后，从动机上看其不是单纯为了赚钱，存在入局的合理性。新建厂房基本采用模块化建设，产线效能较高，设计和运行指标靠前，团队领军人物相对有经验，相信未来品质和成本控制也会较为良性。

然而，景气行情还能持续多久？产能过剩何时到来？这是守擂者和跨界者都必须直面的问题。

吕锦标预测，到2022年末，国内与进口的多晶硅全年供应量将达到91万吨，可供应350GW的光伏硅片、电池和组件制造使用；到2023年末，国内与进口的多晶硅全年供应量将达到156万吨，可供应600GW光伏硅片、电池和组件制造使用。

“乐观预测2022年光伏装机量250GW的话，全年多晶硅供应平衡且有余量。2023年，如果计划产能可以顺利投产，对比明年的装机需求预期，供应会更加宽松。”吕锦标说。

2、猪企大举进军光伏，“养猪+光伏” 业内早有先例

实际上，养猪与光伏这一组合在业内并非新鲜事。

今年4月，天邦股份宣布与国家能源集团江苏电力有限公司（下简称江苏国能）签署战略合作协议，双方将在光伏、生物质发电等多个维度开展合作。

针对此次合作，天邦股份创始人张邦辉曾公开表示，江苏国能对建设分布式光伏的地址寻找成本很高，而天邦股份能帮助江苏国能“消灭”相关成本。同时，通过与江苏国能合作，一方面是利用光伏和生物质发电形成种养循环，减轻环保压力，提高单位的产电量，另一方面是因为租赁猪场要付租赁费，与其闲置屋顶，不如用来建设分布式光伏，从而也可以对公司利润进行补充。

根据正邦与国家电投这份协议，国家电投为正邦科技提供清洁能源电力，采取“自发自用、余电上网”模式。正邦科技优先筛选生态能源用地、养殖场等屋顶资源，与国家电投签署屋顶租赁协议。双方将推进实施分布式太阳能光伏发电，推动农光互补、建筑光伏一体化等模式。项目以合资公司、租赁经营等形式推进。

实际上，养猪与光伏这一组合在业内并非新鲜事。

2021年底，华统股份宣布公司与国家电投浙江新能源公司签订《碳中和综合智慧能源项目合作框架协议》。

根据《框架协议》，国电投浙江新能源在华统股份所属的养殖场区等及配套建筑新建分布式光伏发电系统，根据华统股份用能需求，配套建设风能、潮汐能、光充储一体化系统、换电站、微风发电、供冷热系统及综合智慧控制系统等综合供能单元，为其提供清洁能源电力，采取“自发自用、余电上网”模式。

同时，双方还将共同打造智慧能源“碳中和”示范项目，共同开发整县（市、区）推进屋顶分布式光伏开发工作，推进实施分布式太阳能光伏发电。

华统股份位于义乌市义亭镇姑塘工业小区，是由浙江义乌华统肉制品有限公司整体变更设立的股份有限公司，对外销售的产品主要包括饲料、生鲜猪肉、生鲜禽肉、金华火腿、酱卤制品等。

今年4月，农牧上市公司天邦股份宣布与国家能源集团江苏电力有限公司签署战略合作协议，双方将在光伏、生物质发电等多个维度开展合作。

5月30日，又一家上市公司牧原股份在投资者关系活动记录表公告中披露，公司在猪舍和屠宰厂屋顶建设分布式光伏发电项目，优化能源使用结构，提升绿色发展水平。目前，内乡牧原肉食光伏项目已投入运行。

据了解，牧原的分布式光纤合作企业为阳光新能源。采用BIPV+水泥屋顶光伏+钢结构光伏车棚多种设计模式，不仅覆盖牧原办公楼、停车场、厂区走廊，还全面覆盖生猪猪舍、屠宰车间、分隔冷冻车间的屋顶，实现为小猪配齐光伏。该项目年提供清洁电力约230万度，帮助牧原通过绿色能源开展猪肉全生命周期碳减排管理。

3、进军新能源不宜盲目

猪企搭上新能源的风口，是利用自身资源优势，顺应双碳发展趋势之举。那么，正邦科技为什么400亿进军新能源的操作，却引来了深交所的关注函呢？

因为，就在两周之前，正邦科技还因为资金紧张，公司旗下的商票发生了逾期。

早在今年的年初财报季，正邦科技就因为业绩巨亏引发市场热议。根据财报数据，2021年全年，正邦科技实现营收477亿，较2020年小幅下滑3.04％；净利润亏损188亿，同比大幅下滑428％。而数据显示，自2004年到2020年，正邦科技的利润总和也不过只有99.7亿。

而且，在过去几年的疯狂扩产中，正邦科技动用大量杠杆工具，负债率高企。截至2021年末，公司持有货币资金余额51.33亿元，同比减少60.65％，其中受限资金32.98亿元，而同期有息负债余额232.48亿元，一年内将到期的债务金额合计188亿元。期末，公司资产负债率已高达92.60％。

高杠杆、高利息下，正邦科技的现金流“捉襟见肘”。在此情况下，放出400亿进军新能源的消息，虽然在二级市场拉来了一个涨停，但股价刺激如昙花一现，不可持久，对于公司的市值并不能起到促进作用。在6月20日短暂的涨停之后，正邦科技股价出现了持续下跌。

在进一步梳理正邦科技与浙江电投的合作协议中，我们也发现，正邦科技扮演的角色并非如宣称的那样是直接投资者，而是以“协调支持”等字眼描述，具体如何实施，资金如何落实到位就更不得而知。

对于猪企来说，拥抱新能源是大势所趋，但如果主业都没有做好，盲目上马新能源，以概念和噱头赚得一时风光，到头来还是聪明反被聪明误。

雷军曾说，站在风口上，猪都可以飞起来。如今，在光伏、碳中和等热门概念“加持”下，正邦科技能挺过难关、再度起飞吗？我们拭目以待！

来源：全球光伏，零碳风云，大河财立方