近日，全球最大的户用光伏逆变器供应商——古瑞瓦特提交了招股书，拟在港交所主板挂牌上市。

从2019年到2021年，古瑞瓦特的营收分别为10.01亿元、18.93亿元和31.94亿元，股东应占利润约为0.92亿元、3.62亿元和5.47亿元。

不过，从销售渠道来看，古瑞瓦特过分依赖于系统集成商、安装商和EPC（指工程、采购及建设承包公司）的销售渠道，在过去三年内，这一渠道贡献的营收均超过八成，远多于分销商贡献的营收。

1、户用光伏逆变器全球第一

资产负债率从1.1%陡然上升至36.9%

公开资料显示，古瑞瓦特成立于2011年，其主要业务分为光伏逆变器、储能系统和智慧能源，这三者在2021年贡献的营收比例分别为77.1%、21%和1.9%。

其中，光伏逆变器是光伏发电系统中的关键设备，可以把可变直流电输出转换为交流电，这一设备能直接影响发电效率。2021年，古瑞瓦特的光伏逆变器出货量达到69.49万套。

招股书引用了弗若斯特沙利文数据称，以2021年出货量计，古瑞瓦特的户用光伏逆变器占全球市场份额的19.9%，位居全球第一。

近年来，光伏逆变器为古瑞瓦特所贡献的收入在增加，但是比例有所降低。从2019年到2021年，这一业务的营收分别为9亿元（89.9%）、16.30亿元（86.1%）和24.62亿元（77.1%）。

整体来看，从2019年到2021年，古瑞瓦特的营收分别为10.01亿元、18.93亿元和31.94亿元，股东应占利润约为0.92亿元、3.62亿元和5.47亿元。

截至最后实际可行日期（2022年6月20日），古瑞瓦特的产品已经销往150多个国家和地区，并在15个国家建立34个代表处，连接全球约140万户家庭及工商业终端用户。

整体来看，从2019年到2021年，古瑞瓦特的营收分别为10.01亿元、18.93亿元和31.94亿元，股东应占利润约为0.92亿元、3.62亿元和5.47亿元。

古瑞瓦特在2019年和2020年的资产负债率分别为2.9%和1.1%，但到了2021年，这一数据陡然上升至36.9%，这是由于报告期内的贷款及借款显著增加，以此来为运营提供资金。

在2021年5月和6月，古瑞瓦特先后与三家银行签订合同/协议，被授予5.5亿元信贷额度、3000万元循环贷款融资及2000万元信用证等。

“十四五”期间我国每年光伏新增装机约70-90GW，分布式装机约20-23GW，户用光伏仍将担当重要角色。而陆川分享的另一个数据，或许更能体现户用广阔的市场前景。“根据住建部最新公布的我国常住人口城镇化率，目前农村人口约6亿，以12个农村居民拥有一个可利用屋顶来算，全国乡村户用光伏可用屋顶达5000万个，假设户均装机容量20kW，乡村的户用光伏市场总容量可达1000GW，相当于45个三峡电站。”

2、隐忧犹存

“今年户用市场与去年相比更加热闹，给人的感觉仿佛回到2018年‘531’之前的场景，但是面对这么热闹的场景我们还是很忧心的。因为行业一旦缺乏冷静，就容易出现各种问题”。卢凯在交流环节向媒体表达了他的担忧。

对于户用从业者而言，“531”急刹车带来的后遗症至今记忆犹新，全国大部分户用经销商纷纷出逃，仅浙江省一地3000多经销商最后剩下不足100家，留下来大规模孤儿电站无人问津，可谓繁华过后一地鸡毛。

回忆“531政策出来后，正泰没有想过退出，而是迅速制定解决方案，对于在途的户用项目允许经销商将产品按原价退回。毕竟这部分损失落在经销商头上和落在企业头上影响是不一样的”。正泰安能的企业担当一定程度上提振了用户对户用光伏的信心，同时也留下了一批忠实的经销商。

曾经户用光伏遭遇的挫折是受政策影响，而今年户用面临的挑战则来自于供应链。陆川认为，受供应链相关产品供应紧张的影响，户用光伏行业将会再次迎来洗牌。“很多看好户用市场的企业把团队搭建起来了，准备摩拳擦掌上场了，但因为买不到货而停在路上。”在他看来，用户对于组件价格的容忍度较高，逆变器反而是今年的核心战略资源。

金融方面同样值得关注，张晓斌认为今年的户用市场会变成卖方市场，受组件、支架以及逆变器芯片短缺的影响，户用光伏装机增速可能会存隐患，对于融资能力较差的企业在金融偿付能力存在一定风险。“今年的品牌化优势会更明显，如正泰安能这类大企业不论是资金实力、融资能力、抗风险能力都很强，是推动户用发展的主力军。”

3、光伏产业链部分环节产能绝对过剩，部分二三线企业必将被“洗掉”。

中国光伏行业协会的预测是全球光伏装机预测150-170GW，国内55-65GW。彭博新能源的最新乐观预期是，2021年新增209GW，未来两年将分别达到221和240GW。

但即便最终实现如此的增量，光伏产业绝大部分环节的产能还是远超市场需求，形成“绝对过剩”。

“过剩”往往是竞争市场的常态，但绝对的过剩或巨量的过剩，必将引起惨烈竞争和强烈的洗牌。

“疯狂扩产”，这是过去2020年，乃至2021年的至今的主题词，且这一轮扩产潮涉及产业链的方方面面。最新的消息是：2月28日，保利协鑫与上机数控就颗粒硅研发及生产签订战略合作框架协议，扩产标的是30万吨颗粒硅。

从产业链环节来看，硅片、电池、组件环节的扩产极为激进，以至于六大组件企业2021年的合计出货量目标超过了今年全球的潜在需求。

1.2020光伏新项目投资超4000亿！其中，单个项目投资额在10亿元以上的就多达82个，50亿元以上的有22个，100亿元以上也有15个，前三大投资项目投资预算都在200亿元以上。

2.截止2020年底，晶科投资350亿，隆基投资287.85亿，东方日升286亿，通威投资235亿，晶澳投资123.3亿，五家投资合计1282.15亿。

3.各组件企业扩产投资总额超过1075亿。

4.仅福斯特一家企业在2021年底就会拥有200GW的胶膜产能，加上其他家的产能，全行业胶膜也会达到300GW。

5.根据Solarwit治雨统计：2020年，中国光伏行业新增360余条电池产线，按照每条产线400MW的产能计，对应140GW+的新增电池产能。

6.根据Solarwit治雨统计：2020年，中国光伏全行业一年新增500条组件产线，折合200GW+的产能，一年扩张的产能就超越全球需求！

硅片、电池、组件环节，过去一年的扩厂产能，已经超越当年全球的市场需求。毫无疑问，在尚未导入可以令后来者居上的先进技术之前，随着产能的快速扩张，不同环节的龙头企业势必会利用成本以及规模优势掀起市场的淘汰赛。

可以预期，2021年，即使上述产能不能完全落地，光伏产业链上部分环节产能的绝对过剩已是必然，惨烈的洗牌也是必然。

4、高质量是王道

正如卢凯所言，“一个被做烂的市场再做好是很难的”，这也是在本次论坛中多位企业、专家呼吁户用高质量发展的原因。而在正泰安能看来，户用光伏高质量发展的关键在于摸清其商业本质，即确保户用电站在30年运营周期达到甚至超过理论发电能力。

从这个核心出发，正泰制定了“搭建智慧云平台、优化渠道效率、提升综合运维能力、创新高技术质量体系”四大解决方案。正泰的智慧云平台，实现了供应链端到端的闭环，利用这一平台在2020年实现300名员工组织调动合作伙伴3万人，开发30万户用电站的业绩。

在保证产品质量上，正泰有一套严苛的质量体系。卢凯介绍，“组件、逆变器、配电箱、支架这4大件均为正泰品牌产品，仅配电箱型号正泰就有五六百种，每个县级电网公司的标准各有不同，为确保系统质量正泰配电箱均采用定制化设计。”

运维同样是重中之重，陆川介绍，经调研目前国内户用客户已超过250万户，其中约50%的电站有专业运维，另外50%无人运维，不论是对政府管理者还是用户本身都是非常大的痛点。据浙江能源局相关人士表示，目前浙江仍有部分孤儿电站无人管理，用户投诉电话不断。

正泰安能致力于打造保障全生命周期的运维服务，建立了7×24小时的管家式呼叫中心，并承诺48小时内形成服务闭环。据了解，6年来，正泰安能运维的电站发电效率比理论发电效率要高两个点以上。

以正泰安能为代表的品牌企业坚守质量底线是户用光伏市场重回火热的关键，面向平价之后的星辰大海，户用光伏要想走的长远，则需要更多的企业展现责任与担当。

来源：红星新闻，北极星太阳能光伏网，河北专接本侯老师