前言

对于医疗行业来说，宠物医疗是一个巨大的增量市场。前有迈瑞医疗成立了“深圳市迈瑞动物医疗科技有限公司”，后有京东健康拟23．8亿收购加码宠物健康服务。在医疗行业的水分不断被挤出的时候，行业瞄准了宠物医疗这个市场——新生市场、不断增长、格局未定、集中度低，前景大好。众多投资机构也注意到了这块美味的蛋糕。如今，高瓴与红杉投资的新瑞鹏、高盛与玛氏投资的瑞派宠物医院已经是宠物医疗终端市场的两大竞争主力。2017－2020 年，宠物医疗市场规模从 116．58 亿元增加到 532．77 亿元。宠物医疗市场正在以年CAGR 达65．95％的速度扩张。随着养宠家庭数量的上升，未来宠物医疗市场仍有望保持高速增长。目前，我国宠物医疗的集中度总体仍较低，仅为16％。参考美国宠物医院连锁化率25％，中国宠物医疗赛道连锁宠物医疗机构未来仍有较大发展空间。而这，也正是资本、产业不断入局的强大动力。

谁能成为“中国宠物医院第一股”？

宠物医院作为宠物医疗的主要发生场景，是VC的主要关注对象，吸引了高瓴、红杉、高盛、腾讯等一众投资者。其中，高瓴在宠物医疗赛道的投资，80％都集中在连锁宠物医院，所投资的新瑞鹏也已成为连锁宠物医院行业的一艘”航母”，线下门店超1600家。高盛、玛氏押注的瑞派宠物连锁医院也已经成长为线下门店超300家，年接诊量超250万例的“行业巨舰”。而在2022年，新瑞鹏、瑞派也纷纷开始策划IPO。谁能成为“中国宠物医院第一股”？成了焦点。而这背后，资本的助力也至关重要。

1．高瓴孵化：“新瑞鹏”考虑将香港或美国作为潜在的上市地点高瓴多年前就开始布局宠物医疗赛道。

据不完全统计，从2016年至2018年，高瓴资本所持宠物相关企业的股权超过100家，遍布海内外，布局赛道众多。2017 年，高瓴曾与红杉资本等知名投资机构斥资 2．33 亿美元，投资了一家为兽医提供在线药店和家庭送货服务的公司Vet First Choice。2019年后，该公司在纳斯达克上市，市值高达45亿美元。除了布局宠物食品用品、宠物新零售以外，高瓴资本最看重的是宠物医疗赛道。在国内，高瓴所投的宠物项目中，超过80％是宠物医院。2018年，高瓴投资了瑞鹏宠物医院。彼时瑞鹏是中国拥有分院最多、规模最大的宠物连锁医院，直营医院遍布深圳、广州、上海、长沙四个城市。高瓴资本进入后，瑞鹏与高瓴系的宠物医院体系重组为新瑞鹏集团。高瓴资本投资的700多家宠物医院直接与瑞鹏旗下450家医院整合，一举让新瑞鹏成为中国最大的连锁宠物医院体系。2020年底，新瑞鹏被彭博社爆出启动上市计划。截至2021年9月，据前瞻研究院数据，新瑞鹏旗下医院超过1600家，三年增长超过2倍。2022年4月，媒体报道，新瑞鹏宠物医疗集团已聘请中金、瑞信及摩根士丹利3间投行负责上市工作，考虑将香港或美国作为潜在的上市地点，但尚未做出最终决定。IPO筹资规模可能超过5亿美元（约39亿港元）。按照这个时间规划，2022年成为新瑞鹏能否顺利上市的关键节点。

2． 高盛重投：瑞派宠物医院计划今年赴港上市2021年，知名美国投资银行高盛发布了一份长达 104 页的报告，敦促投资者押注中国宠物市场，尤其是中国宠物护理市场。报告指出，尽管宠物数量众多，但中国的宠物护理行业仍处于起步阶段。

2020 年，分别有 17．6％ 和 14．5％ 的中国家庭拥有狗或猫。相比之下，美国分别为 40％ 和 35％。高盛对于宠物终端渠道的青睐是从美国市场就开始的：高盛曾参与投资美国连锁宠物医院VCA，2017年1月，VCA被玛氏集团以91亿美元的交易金额收购。2020年，高盛投资美国宠物专科医院MedVet，业界解读为对于宠物医院向专科化发展的一次押注。

根据《2021年中国宠物行业白皮书》（消费报告）数据显示，2021年，全国城镇宠物（犬猫）主达6，844万人，比2020年增长8．7％，全年城镇宠物（犬猫）消费市场规模则达到了2490亿元，较2020年猛增20．6％。而其中宠物医疗已占据整体宠物市场的29．2％，是仅次于宠物食品的第二大细分市场。国内宠物医疗领域起步晚，但近几年发展迅速。截至2021年8月，全国宠物诊疗机构数量超过18000家，非连锁宠物诊疗机构数量占比远高于连锁宠物诊疗机构（≥5家），截至2021年8月，连锁宠物诊疗机构数量占比20．1％，非连锁宠物诊疗机构数量占比79．9％。连锁占比在逐年增加。在资本市场的介入之下，宠物医疗相关产业正在不断整合。疫情对宠物行业的影响并没有伤其根本，只是对于少数宠物医院造成的冲击较大。从短期来看，受疫情影响线下部分宠物医院无法开店正常营业，很多宠物主无法到店消费，然而却也因为疫情让该行业发生了一些变革。

《2021年中国宠物行业白皮书》（消费报告）数据显示，在希望宠物医院提供的服务中，宠物主对“在线问诊服务”的需求度已超过1／3，达到34．6％。“线上宠物诊疗服务”也应运而生。“线上宠物医疗”作为互联网时代的新生代产物在面对轻症诊疗的服务上有其不可取代的作用，可以让用户在宠物生病应急时通过互联网直接触达宠物医院，完成诊疗服务。作为宠物医疗行业服务模式的一种补充，2021年10月，京东健康宠物医院正式上线，为广大养宠家庭提供专业、合规、便捷的宠物互联网医疗健康服务。2022年4月28日，京东健康宠物医院通过了ISO9001质量管理体系认证，成为全国首家获此认证的互联网宠物医院。除了互联网巨头外，行业内多家连锁医院也开始进军互联网宠物医疗行业，为宠主提供个性化宠物医疗、养护、商品和本地化配送服务。

不难看出，基于互联网技术升级而来的宠物诊疗服务，完成了线上宣传的同时，也为宠物主提供了更快捷、方便、低成本的就诊方式。随着宠物医疗行业持续向纵深发展，宠物医院在经营方面的问题也逐渐暴露，没有统一的收费标准、过度诊疗、小病大治、宠物医生技术参差不齐等。这些问题正在逐渐消磨宠物主对于宠物医院的信任。针对这一系列问题，宠物诊疗标准化已经被多方关注，截止到2021年12月，涉及宠物诊疗领域已经发布标准50项，包括推荐性国际标准11项，农业行业标准7项，团体标准32项。宠物诊疗标准化的建立和推进已经成为目前推动宠物行业健康可持续发展的一个重要因素。总体而言，宠物医疗行业发展态势良好，虽然起步比西方国家晚了很多，但是发展上也体现了中国速度。虽然面临很多挑战，但是机遇与挑战并存！