8月17日，光伏POE胶膜概念股明冠新材早盘一度20CM涨停，股价创下历史新高，月内累计最大涨幅翻倍。此前，明冠新材在互动易上回复称，公司已建成胶膜生产线4条并顺利投产，现已形成理论年产4000万平米POE等胶膜产能。2022年，公司将尽快形成年产1.2亿平米的太阳能组件封装用POE、EVA、EPE系列胶膜产能。

光伏胶膜夹在光伏电池片上下，一块电池片就要配上两块光伏胶膜。胶膜有三种，EVA、POE和EPE（EVA+POE混合），当前市场主流以EVA胶膜为主。

为了保证电池组件的运营寿命能够达到25年以上，使得对胶膜、背板的产品质量和使用体验都有非常严格的要求。

光伏胶膜夹在光伏电池片上下，一块电池片就要配上两块光伏胶膜。胶膜有三种，EVA、POE和EPE（EVA+POE混合），当前市场主流以EVA胶膜为主。

1、光伏胶膜景气度攀升

就光伏胶膜而言，随着电池N型化、双玻组件占比提高等趋势，CPIA预计，POE胶膜及兼具EVA良好的加工性能与POE良好的抗PID性能的共挤型EPE胶膜在胶膜中的比例将从2021年的23%提高到2025年的31%，据此测算2025年光伏领域国内POE粒子的需求将达到29万吨。

根据国家能源局发布1-6月份全国电力工业统计数据，22H1新增装机30.88GW，同比增长137%，其中6月单月实现新增装机7.17GW，同比增长131%，再创单月装机新高（除年底集中抢装外）。按照全年装机预期90~100GW，下半年装机需求约为60~70GW，相较上半年实现翻倍增长，叠加美国需求修复，预期三四季度光伏行业景气度有望持续提升。

在近期举行的光伏行业研讨会上，中国光伏协会名誉理事长王勃华表示N型产品推进速度正逐步加快，目前多家央企已经开启N型组件招标，市场需求较2021年全年增长4倍之多。根据CPIA的预测，2022年N型电池市占率有望从2021年的3%提升至13.4%，预计至2025年将接近50%。

光伏胶膜主要用于光伏组件封装，可以对太阳能电池片起到保护作用。国盛证券王磊指出，POE产品具备优秀的阻隔性、强抗PID能力、无醋酸等特性，使其在N型电池、异质结电池时具备了其他封装材料不具备的天生优势，是目前双面组件及N型电池、异质结电池的主要封装胶膜。

华安证券尹沿技在8月13日发布的研报中表示，POE目前需求125万吨左右，随着N型电池放量，POE在光伏领域占比有望快速提升，将成为3年10倍千亿市场空间的产品。目前市场上封装材料主要有透明EVA胶膜、白色EVA胶膜、POE胶膜、共挤型POE胶膜等。

当前，国内已有多家企业攻关POE技术，天风证券表示，其中万华化学进展最快，已完成中试，预计2024年20万吨POE装置投产，除此之外，茂名石化、斯尔邦、卫星石化、惠生工程都提出规划POE或已处于中试阶段，POE的国产化进程有望加快。

国盛证券王磊等人在8月15日发布的研报中表示，POE为乙烯、α-烯烃的共聚物，其中α-烯烃是核心原材料，占POE产业链利润约60%。N型化推动POE类胶膜需求高增，带动POE粒子2025年需求达到65万吨，CAGR48%，到2030年粒子需求超过150万吨，CAGR18%。

分析师表示，POE粒子国产化或是未来光伏行业内两到三年最清晰的产业趋势之一，首推实现α-烯烃突破的卫星化学，关注万华化学、东方盛虹、岳阳兴长等公司。

值得注意的是，全球POE产能全部被海外厂商垄断，中国尚未实现工业化应用。

全球POE/POP总产能超过100万吨/年，陶氏Dow是POE领域的领导者。另有分析人士指出，POE极性较低，胶膜加工过程中极性助剂溶剂析出至膜表面，造成表面光滑容易移位；加工难度偏大，膜唇容易挂料。此外，POE粒子价格整体较EVA贵。

2、EVA胶膜脖子卡在上游EVA粒子上

按照券商一致预测，全年国内EVA产量153万吨，进口100万吨，全年国内供给量243万吨；按照全年光伏235GW装机预测，全年EVA需求量在258万吨左右，其中光伏级需求120万吨。全年缺口15万吨，预计Q4缺口更大，EVA价格有望超预期上涨。2022-2024年照235/300/360GW新增装机测算，对于EVA需求分别为120/150/180万吨，在全球能源短缺背景下，需求端仍有较大超预期可能性。2025年全球光伏料需求量可达200万吨以上，高端光伏料供需紧张格局进一步加剧，2年内EVA行业仍然处于高景气周期，看好EVA价格未来中长期的继续上涨。

EVA短缺，这就是为啥联泓高科、东方盛虹大涨的原因，那为何胶膜公司鹿山新材、明冠新材等小市值公司也暴涨创新高呢？上文说过，胶膜企业有成本传导的能力。

预计2022年中国光伏领域EVA粒子和POE粒子的需求量将分别达到95.5万吨和16.4万吨。国内光伏级EVA粒子产能增速较慢，POE粒子尚未实现国产化，2022年光伏领域EVA粒子和POE粒子供应紧张问题仍难解。

原材料紧张，那么胶膜没有供应过剩的风险，企业打价格战的可能性不存在，那么至少这两年，这个行业是门好生意。

3、光伏级EVA粒子不会成为下一个硅料

虽然从单一的供需关系考虑，未来光伏级EVA粒子存在一定的产能缺口，产品价格也有可能进一步上行，在限制胶膜环节供给的同时，有望提高胶膜环节的议价能力。

不过，需要注意的是，随着双面双玻组件以及N型组件渗透率的不断提升，POE胶膜和EPE胶膜的市占率将持续攀升。由于两者与EVA胶膜互为替代品，因此从中长期来看，EVA胶膜的市占率理论上将不断下行，继而减少对于光伏级EVA粒子的相对需求（绝对需求依然增长）。

资料显示，双面双玻组件背面采用玻璃替代传统有机板，耐候性、阻隔性、阻燃性强，具有高强度、低衰减率、高发电效率等优势。数据显示，双面双玻组件较传统组件能够产生约5%左右的发电增益。根据CPIA的预测，2023年双面组件渗透率将由2020年的30%提升至50%，至2025年有望提升至60%。

此外，在近期举行的光伏行业研讨会上，中国光伏协会名誉理事长王勃华表示N型产品推进速度正逐步加快，目前多家央企已经开启N型组件招标，市场需求较2021年全年增长4倍之多。根据CPIA的预测，2022年N型电池市占率有望从2021年的3%提升至13.4%，预计至2025年将接近50%。

由此可见，光伏级EVA粒子虽然在化工属性上与硅料类似，产能弹性较低，且拥有技术、资本等进入壁垒，但由于替代品POE的存在，其很难产生像硅料环节那样严重的供需失衡（紧平衡是一定的，但很难达到“卡脖子”的程度）。尤其是进入2023年以后，随着N型组件的逐步放量，POE胶膜或者EPE胶膜的市场需求将显著提升，继而影响EVA胶膜的相对需求。

从这个角度来看，或许N型组件的放量预期，才是胶膜个股在原材料成本的上涨预期下，股价表现依旧强势的真正原因。毕竟，POE胶膜以及EPE胶膜的产品价格及盈利能力，显著高于EVA胶膜。

来源：科创板日报，题材价值投机，金融界，索比光伏网