前言：在碳中和影响下，铝供给端受限，行业价值将重估。

铝行业拐点提前，价值势将重估

碳中和的推进可能是高能耗行业的又一次供给侧改革，主要造成的结果是不均匀的提高企业成本，我们认为这一轮红利将导致铝行业拐点提前到来。

电解铝就是通过电解得到的铝，是一种应用广泛的基本金属，主要用于生产各种不同用途的铝加工材，而轻工业、电器行业、机械制造、电子行业、交通运输、冶金以及房产建筑行业等各行各业都离不开铝。

我国是电解铝供给大国，约占全球年总产量的56．2％。从产地分布上看，山东、新疆、内蒙古三地电解铝产量2019年占到全国产量的54．20％。

预计明年国内电解铝产能将处于指标天花板。电解铝用电量占国内工业用电量的10％以上，未来碳达峰碳中和将持续提升国内电解铝生产成本并导致供给下降。但在新能源汽车、光伏及轻量化带动下需求将持续高增长。价格长期向上，行业盈利可持续。

在行业景气度看好，铝价格仍有上涨空间的预期下，哪家企业对市场供给和价格波动的敏感性最强，哪家企业的盈利能力会最好呢？