月度观点:1月,市场对新股投资的热情高涨。电力设备与新能源行业有5家公司完成IPO,分别是:良信电器、炬华科技、恒华科技、欣泰电气、易事特。 近期行业投资与政策支持利好不断。国家电网公司发布2014年电网建设投资预算,较2013年完成额同比增长12.9%,超出市场预期;能源局提出,2014年将新增风电装机18GW,新增光伏发电装机10GW(国能规划〔2014〕38号版本数据,国能新能〔2014〕33号文数据为14.05GW),新增核电装机8.64GW,同比皆有所增长;工信部等部门继2013年底出台产业发展支持政策后,又于2014年1月底发文,调升对新能源汽车的补贴力度,并承诺2015年底到期后继续实施补贴政策。 展望2月中下旬,随着新股热潮逐渐褪去,市场对年报业绩与利润分配方案的关注渐浓。我们预计,2013年业绩同比改善的行业内上市公司将超过半数。加之前述利好因素影响,行业整体估值有望维稳甚至略升。建议重点关注:积极调整业务结构与竞争策略、业绩兑现概率较大、具有持续较快成长前景的投资标的,比如,思源电气、四方股份、北京科锐、阳光电源、远东电缆等。 月度电力投资数据分析:2013年全国电源、电网建设分别完成投资3,717亿元、3,894亿元,分别同比减少1.46%、增长5.44%,符合我们此前预判。因统计口径不同,全国电网投资增速较国网辖区内投资增速低5.16个百分点。输电主网建设触底反弹,但关键指标数据仍低于“十一五”中期水平。我们预计,2014年全国电网投资增幅将在10%~15%之间。 1月智能电网板块大事回顾:哈密南-郑州特高压直流工程于1月下旬成功投运;国网于2月上旬宣布,将参与建设巴西首条特高压直流工程。我们预计,“国网系”上市公司许继电气、平高电气、国电南瑞,以及国内一线变压器、平波电抗器制造商等有望参与供货。如能成功供货,其对相关公司海外业务拓展的积极影响将超过短期业绩贡献的意义。 1月新能源板块大事回顾:1)鉴于中国的光伏建设目标已提高至14GW,而德国的建设预期或将下调1GW,我们相应提升2014年全球光伏新增装机目标预期至43~46GW。2)硅料价格提升趋势延续。目前,市场对国内和国际光伏需求增长维持乐观看法,我们预计,这将导致一季度多晶硅价格维持高位稳定;但随着主要硅料厂产能恢复与进口市场格局趋定,硅料价格后续上涨空间有限。 1月工控节能板块大事回顾:1)1月汇丰PMI终值收于49.5,降至荣枯线之下。展望未来,基建投资或因GDP考核被淡化而趋于谨慎,冶金、建材等部分行业产能过剩待化解,或致2014年工业市场整体需求增长有限。2)受政策支持等因素影响,新能源汽车产业发展前景较好。建议关注相关主题性投资机会,以及在电力设备行业内主业涉足汽车电机及驱动、控制系统领域的上市公司,如:信质电机、方正电机、大洋电机、卧龙电气、汇川技术等。 维持行业“增持”评级,并提示风险:1)经济复苏放缓,工控与节能板块下游行业需求改善不能持续,市场竞争加剧或致产品价格下降、订单交付延期。2)创业板估值整体承压,或影响部分公司股价走势。3)电网建设投资规模或低于预期。