Qorvo纪要(花旗2021全球科技电会议)

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公司名称:Qorvo

会议时间:2021年09月13日

发言人:

Robert Bruggeworth – Qorvo首席执行官

Mark Murphy - Qorvo首席财务官

Atif Malik – 花旗集团

开场白:

Atif Malik & Robert Bruggeworth:

一个多月前的公告显示,终端市场需求强劲,Qorvo前景可期,目前情况依旧。在5G、Wi-Fi 6和6E领域,公司均占据前沿地位。电源管理、物联网、安防、超宽带和其他技术投资和市场需求也处于领军地位,并且公司正扩展客户服务领域。

智能手机领域,公司正处于5G周期的早期阶段。需要注意Qorvo的技术、客户、投资管理策略能够促使公司相较上个周期盈利、持续、拓展多少。

大量智能手机OEM厂商依靠Qorvo的一流产品和技术去发展下代产品。随着5G手机替代4G手机,第一代5G手机包含5到7美元的增量。第二代和第三代5G手机对于容量、性能、加速集成的需求,刺激了更多增量空间。预计以上因素支撑整个5G周期的增长。

手机外,5G网络部署、Wi-Fi 6和6E、超宽带、无刷DC电传输、固态驱动、智能家居和智能汽车的内驱也都长期促进市场发展。

Q&A:

Q:5G智能手机预期如何?6月财报是5．5亿台,citi调查未来24个月内有63%的消费者意向购买5G手机,而过去24个月购买的消费者占比71%,相较稍有下降。新冠的再次爆发对OEM厂商有何影响?

A:上次会议提到智能手机由5%增长到10%。市场从去年大约2．75亿增加到今年大约5．5亿,翻了一倍多。对5G手机市场十分乐观,公司在客户中地位较好。

Q:4G SOC的短缺及5G模组的大量采用对射频的影响?

A:硅供应链紧张,厂商偏向制造更多5G模组,因此价格更贵。5G手机比4G手机贵5-7美元。

Q:9月份Wi-Fi供应有限,公司供货情况如何?

A:上次会议提到三个难题,公司的供应商、公司的内部存货、客户需求。内部存货:属于公司可以控制的范围,并且一直在增加产能,12月和3月情况会好点。供应链:情况复杂,有改善有不足。客户需求:公司有能力调节客户需求,且客户需求灵活。

Q:中国智能手机市场情况如何?4月至7月调整库存后8月趋于稳定,中国OEM厂商的RF模组库存水平怎样?

A:美国之外的华为市场份额已经下降,一些中国玩家、三星、华为在中国份额不错。对于和三星的合作十分满意。

RF模组产线有点复杂,恢复到正常水平。供给紧张,勉强维持正常运营。

Q:如果荣耀品牌回归,如何看待公司的份额以及在中国的整体市场份额?

A:目标实现客户多元化;与荣耀合作有悠久历史;荣耀有非美国供应商的供应链,公司一直与他们重构合作,如华为。公司期望在Honor、Vivo、Oppo、小米和三星以及最大客户 Apple 之间实现多元化,在这些玩家间的份额转移利于公司平衡及生存。

Q:5G中的4G设备价格提升是5到7美元,用于增加产品多样性、接收中高频段、天线控制、超宽带。如何看待这部分增长?

A:如问题所提因素,促使业务年增长率可达10%-15%。预计2025年80%的手机是5G。

滤波器、双线模组、天线、传感器、宽带等产品性能都有提升。

Q:除了收购RFMD和TriQuint,还有哪些提升业务的战略?

A:首先,继续增加研发投资。然后,专注差异化技术和产品,减少资本支出,生产高质量高差异化产品,重视客户意见。最后,扩大生产力。保持毛利率增长,已经达到大约52%。

公司一直增加经营杠杆,运营成本大约22%,销售成本大约19%并预计随公司成长而降低。收入和现金流有利增加。

Q:毛利率和运营成本如何控制?

A:投资新技术,包括电源管理、超宽带、传感器、MEMS,更优质的射频,扩大相邻业务,调节固定成本。

Q:IDP业务6月同比下降,但预计9月也将下降。今年基站数量预期以及明年如何?

A:预计12月和3月IDP业务增长。了解基站使用类型,如宏基站还是大规模MIMO基站,与了解基站数量同等重要。公司亮点是大规模MIMO及其频率。中国公司招标700GHz,公司参与小信号链,但不应用于功放。华为获得大部分投标,但公司不发货。若真是700GHz,华为不太可能对公司有利。

与爱立信和诺基亚的业务有拓展,应用于大规模MIMO领域。韩国、日本、加拿大和欧洲一些地区有所回升,并且印度业务进一步扩大,高频的大规模MIMO更受喜爱。

3．5到4．9GHz频率中,公司有极好的滤波器及其小模组。公司开始进行业务多元化,相信在基建、Wi-Fi安防等因素驱动下会增长10%-15%。

Q:5G基站的增量收益从200-250美元,如何看待这部分增长?

A:公司需要关注客户是否部署宏基站以及什么频率。如果是64×64,公司的机会将超过1000美元,如果是32×32会缩小16倍,重要的是知道宏基站的组合。除了华为,公司与中兴、爱立信、诺基亚、三星均有良好合作。

Q:如何看待在Wi-Fi、安防这些未来几个季度最赚钱的IDP的机会?

A:预计这两项业务都将继续保持良好增长。

安防方面,公司有良好产品和技术,许多是高频的,已将技术融入毫米波。良好的业务不错的增长,只是有点不稳定,但仍然逐年增长。

Wi-Fi 方面,供应链紧张,已经投入一些自己的生产力,期待保持有力增长驱动,改善业务财报。

Q:对IDP在三季度超过3亿美元的信心如何?IDP10%、15%的收入增长是长期的吗?

A:一些地区供应链中断,如马来西亚最新消息,但不影响公司预计。仍然坚持IDP三季度的收入将超过3亿美元,因为根本上受到基站、安防以及一些Wi-Fi的增长驱动。

今年实际情况比预期弱。部分由于基建、中国投资放缓、大规模MIMO到宏基站的混合建设变化,并且年中安防业务比预计中预计要疲软。与预期相比今年IDP增长相对较低,但明年情况很好,明年该业务增长将更加强劲,并且其驱动因素在所有市场十分有力。

由于地理分布广泛,预期基站建设速度加快。今年更多转向建设大规模MIMO,对公司有利。安防持续增长和电子战争应用的继续使用都益于公司。对Wi-Fi高标准的追求利于发挥Qorvo优势,如功放和滤波器,预计出现高于市场的增长。电源管理以及IDP其他业务,如智能驾驶,也都预计良好。确信IDP长期两位数增长。

Q:简单介绍Omnia 抗原测试平台,生物领域投资是否符合公司长期发展战略?

A:这是个商业产品,公司已在兽医领域申请应用产品,记入了 COVID。公司有经来自FDA的急救使用机构验证的产品,这是新的市场方向。

公司正围绕自身技术特点如高敏感度、高差异性、符合PCR测试攻克此难题,速度快且尺寸小。服务于不同应用,测试政府能力。公司遵守市场规则尽可能与政府、商业组织合作。

Q:Farmers Branch情况如何?

A:继续处于后备状态。公司投入大概300万美元资金,包含在GAAP和非GAAP中。这是为了在需要时满足晶圆供应。公司此时需要启动晶圆厂,于2023财年使用。曾经将Farmers Branch视为大型 Renner工厂的替代,用于扩展产能、生产线等冗余工厂。

Renner和Farmers Branch相距约10或15分钟车程,对于单个晶圆厂的高效优化使用体现公司在资本支出方面的良好表现。

此工厂价格并不十分昂贵。公司购买后出售了一座办公楼与不需要的工具,因此净成本不高。真正需要的时候才会启动工厂。

Q:汽车行业机会?

A:增长很好。汽车与智能手机领域的一些销售方案相同,因为汽车设计周期更长,2到3年后才可以看到。汽车赛道很好,包括蜂窝5G网络和Wi-Fi。并且最近还启动汽车的传感器业务。公司在汽车领域已经部署一段时间,包括车内XM无线电,滤波器,Wi-Fi以及蜂窝。

Q:北美5G基站部署的预期?32x32还是64x64?

A:两者均有。主要取决于运营商和部署城市。

Q:客户对包络跟踪技术的内部使用程度如何?

A:还没有看到任何客户尝试进行自己的包络跟踪。公司是技术领先者并拥有最高性能的技术。

Q:BAW比SAW利润高多少?更新下SAW制造或外包策略的最新消息?

A:BAW有更复杂的模组和更少播放器,因此盈利能力高于SAW,但二者均为坚实业务。二者组合生产时就是毛利52%以上的业务。

不外包SAW的任何制造。公司关闭了Florida的工厂转移至Greensboro,实际上正在扩大规模,这是扩容计划中的。

Q:运营成本中的销售成本一直低于 20%,未来12到18个月的运营支出优先注意什么?

A:运营成本优先项依然是研发。激励补偿同比增长的大约一半用于基础技术或核心业务,研发支出增长的大约一半用于新业务。一年中这两者之间的分配可能有起伏,但肯定为关键核心技术优先提供资金,并全力投资新产品业务,如电源管理、生物传感器、MEMS技术等。

Q:IDP业务比例大约是30%,长远如何看待?

A:公司的毛利率表现一直与IDP业务有关,IDP是利润率较高的业务,此业务在公司百分比基有所下降,有设想占Qorvo更大比例,利于毛利率提升。

Q:生物项目的盈利能力?

A:没有保证,但不会持续投资没有有力增长和利润率的业务。这是一个需要技术差异化的市场,并且公司有足够竞争力会带来收益。

  方正科技&电子团队