2021年11月1日横店东磁（002056）发布公告称：浙商证券马金龙、浙商证券刘岗、招商资管黄超、天鼎证券投资李谦、天鼎证券投资余杰于2021年10月29日调研我司。

本次调研主要内容：

问：公司在海外的建厂情况?

答：目前公司在印度、越南建有自己的生产基地，印度公司主要生产振动器件，为当地的手机生产商做配套，越南公司是公司与日本丰达电机共同出资设立的，主要生产扬声器磁钢和磁瓦。另外，公司在日本、德国、香港等地设了子公司，建立了销售和人才、技术引进的平台。

问：公司在国际上的竞争者有哪些?

答：公司竞争者有日本TDK、FDK，韩国双龙，台湾越峰等等。光伏产业：由于全球光伏产业链的重心就是在中国，因此主要的竞争对手在国内，比如晶科、爱旭、天合、日升、亿晶、中利等。

问：一般永磁毛利在20%左右或20%以下,为何公司磁材毛利能保持在30%左右?

答：你刚提到的永磁是钕铁硼，公司磁材主要为铁氧体，两者从原材料、加工工艺、应用领域和成本方面均不同。铁氧体原材料容易获取，耐高温，成本低，钕铁硼则属于稀有材料，加工工艺复杂，成本高，磁力强，因此各自的应用领域也不同。同时，两种材料占其生产成本中的比重也有区别。公司磁材毛利高主要得益于公司多年在材料、技术、自动化升级、成本管控等方面的积累，使得公司磁材的综合毛利率一直处于行业前列，并原材料上涨时，公司也具有一定的转嫁能力。

问：公司磁材产品的毛利率分级是怎样的?

答：公司磁性材料产品主要有预烧料、永磁、软磁、塑磁等。其中，预烧料以内供为主，在保障内部供应的情况下会外销部分，且外销的主要是中低端类的，高端的预烧料不对外销售。营收方面，永磁占比最大，软磁其次。毛利方面，软磁最高。

问：公司磁材的壁垒在哪?

答：公司磁材的壁垒体现在领先的技术、卓越的品质、优质的服务以及内部的成本管控等方面，公司生产成本控制能力强，有着40多年制造业的积累，精益管理强。同时，公司管理团队对磁性材料行业发展趋势能有较为精准的预判，这样在资金充足的情况下也会对原材料做一定战略性储备。

问：是否统计过磁材不同下游应用领域的占比?

答：没有。因为公司磁材产品种类太多，公司属于B2B模式，无法具体细化公司下游客户提供给其下游客户的准确数量，因此难以拆分各产品应用于哪个领域。单一品类比如微波炉磁钢会相对好预计，其全球市占率超80%。

问：空调领域,公司磁材产品应用情况如何?

答：空调的风扇电机以永磁铁氧体为主。空调压缩电机选用的磁材根据原材料价格波动情况而变，在钕铁硼价格高位时，很多客户会选择采用永磁铁氧体材料，待钕铁硼价格降到一定程度时，很多客户又会转为采用钕铁硼材料。当然，随着变频空调能耗标准提高后，若永磁铁氧体无法满足能耗下降指标要求时，变频压缩机电机会采用钕铁硼为多。

问：随着汽车智能化的提升,小电机是否会有被钕铁硼替代的可能?

答：因为加工工艺、成本的不同使得应用领域不同，永磁铁氧体主要应用在家电、汽车电机等方面，而钕铁硼主要应用在新能源汽车的驱动电机、风力发电、电梯、轨道交道等方面，因此汽车上的很多小电机仍旧会用铁氧体。未来随着汽车自动化、智能化的提升，对电机的需求也会提升，尤其软磁材料方面，电子电路的DC/DC转换、AC/DC转换都会有应用，具体可体现在电源管理、车灯控制、中控系统、无人化驾驶等等方面。

问：原材料涨价对公司的影响?

答：生产成本主要受到影响有1、原材料价格的大幅度上涨；2、根据新收入准则的规定，运输装卸费作为履约成本列示于营业成本；3、公司光伏产业出口占比超70%，海运费用上涨明显。针对这些情况，公司首先战略上针对材料做了储备，以应对未来的价格走势；其次，通过省人化提升内部的管理效率，降低生产成本。另外，公司光伏产业走差异化竞争路线，应用领域如国外分布式电站、车棚、温室大棚等特定场景，将适度传导部分上涨。

问：光伏和锂电的扩产计划及后续N型产品的投资规划?

答：光伏产业随着4GW电池、2GW组件等项目的建成投产，组件后续的体量会增大。技术方面，公司除了有研发投入新技术以外，还会在终端市场上进行积极地对接，现阶段会通过外购N型电池制成组件来进行市场拓展，培养到一定的量后，若后续市场起来的话，公司会适时扩产。

问：公司磁性材料产业国内的竞争对手有哪几家?

答：目前永磁材料竞争对手有中钢天源、北矿科技、龙磁科技等，软磁材料竞争对手有天通股份、铂科新材等。

问：公司金属磁粉芯现状如何?

答：以前公司铁氧体软磁体量大，金属磁粉芯体量小，这几年公司在加大金属磁粉芯的布局，目前公司已经有5,000吨磁粉芯的产能，并已有大批量供应给很多客户，正在加大进一步的投资。金属磁粉芯是电感元件的核心部件，主要应用于电能转换，应用在光伏逆变器、变频空调、新能源汽车等领域，这一块会成为软磁产业里新的增长空间比较大产品。

问：公司电感业务一年收入有多少?

答：公司电感业务目前在汽车品类企业已有批量供货，并已有一些产品向电脑生产商批量供应，同时还有开发消费电子和安防相关领域。此业务板块应用领域广，行业发展空间大，由于该业务基数小，增速会相对较大，预计今年会在去年的基础上实现营收翻番。

横店东磁主营业务：磁性材料、太阳能光伏、新能源动力电池、新型振动器件、终端定制件和高端冲压件等多个产业的研发、制造和销售

横店东磁2021三季报显示，公司主营收入90.08亿元，同比上升63.8%；归母净利润8.85亿元，同比上升34.19%；扣非净利润7.58亿元，同比上升28.97%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入33.16亿元，同比上升42.58%；单季度归母净利润3.39亿元，同比上升7.32%；单季度扣非净利润2.8亿元，同比下降8.15%；负债率47.32%，投资收益4932.69万元，财务费用-1289.31万元，毛利率19.4%。

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为19.0；近3个月融资净流入4859.01万，融资余额增加；融券净流入2163.78万，融券余额增加。证券之星估值分析工具显示，横店东磁（002056）好公司评级为3.5星，好价格评级为3星，估值综合评级为3.5星。

〖 证券之星AI 〗

本文不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。

来源：证券之星AI